营收净利大幅增长,公司业绩扭亏为盈
公司2021 年业绩预告扭亏为盈,预计实现营收18.5-19.0 亿元,同比增长62%-66%;扣除后营收17.2-17.7 亿元,同比增长59%-63%;归母净利润0.18-0.27 亿元,同比增长103%-104%;归母扣非净利润亏损1.15-1.24 亿元,同比增长81-82%;基本每股收益0.037-0.056 元/股,同比增长103%-104%。公司各项盈利指标大幅改善,主要受益于新能源汽车驱动电机业务大幅增长。
新能源驱动电机同比增长超过250%,原材料成本上涨挤压盈利
2021 年,国内新能源汽车市场的快速发展,公司新能源汽车驱动电机业务同比增长超过250%。但同时由于铜、铝、硅钢片等大宗商品价格大幅上涨,公司原材料成本上升,影响公司营业利润增长低于营业收入增长,扣除非经常性损益后的净利润仍出现亏损。我们认为,行业景气度持续,新增驱动电机产能投产,公司盈利能力持续向好。
优质客户不断拓展,新增产能预计2024 年达产
根据公司财报,2021 年上半年,公司新能源驱动电机出货19 多万台,出货量继续位居行业前列,并且市占率进一步提升。公司量产驱动电机主要应用于上汽通用五菱MINIEV、小鹏P7、吉利帝豪EV 等车型。公司为蔚然动力、上汽乘用车、奇瑞汽车开发的新能源汽车驱动电机进展顺利,有望于2021 年第四季度量产。此外,公司还获取了上汽通用五菱GSEV 项目和两个混动项目定点,其他新客户和新项目的开发也进展顺利。公司至2021 年底驱动电机产能50 万台/年,目前处于满产阶段。为满足客户需求,公司已启动新增年产100 万台驱动电机项目,该项目预计投资5 亿元,项目2024 年达产后预计年新增营业收入25 亿元。
风险提示:新能源车销量不及预期风险;大宗商品价格持续上涨。
驱动电机核心标的,给予“增持”评级
预计21-23 年EPS 为0.05/0.26/0.60 元,对应当前股价的PE 为249/46/20x,给予“增持”评级。
營收淨利大幅增長,公司業績扭虧為盈
公司2021 年業績預告扭虧為盈,預計實現營收18.5-19.0 億元,同比增長62%-66%;扣除後營收17.2-17.7 億元,同比增長59%-63%;歸母淨利潤0.18-0.27 億元,同比增長103%-104%;歸母扣非淨利潤虧損1.15-1.24 億元,同比增長81-82%;基本每股收益0.037-0.056 元/股,同比增長103%-104%。公司各項盈利指標大幅改善,主要受益於新能源汽車驅動電機業務大幅增長。
新能源驅動電機同比增長超過250%,原材料成本上漲擠壓盈利
2021 年,國內新能源汽車市場的快速發展,公司新能源汽車驅動電機業務同比增長超過250%。但同時由於銅、鋁、硅鋼片等大宗商品價格大幅上漲,公司原材料成本上升,影響公司營業利潤增長低於營業收入增長,扣除非經常性損益後的淨利潤仍出現虧損。我們認為,行業景氣度持續,新增驅動電機產能投產,公司盈利能力持續向好。
優質客户不斷拓展,新增產能預計2024 年達產
根據公司財報,2021 年上半年,公司新能源驅動電機出貨19 多萬台,出貨量繼續位居行業前列,並且市佔率進一步提升。公司量產驅動電機主要應用於上汽通用五菱MINIEV、小鵬P7、吉利帝豪EV 等車型。公司為蔚然動力、上汽乘用車、奇瑞汽車開發的新能源汽車驅動電機進展順利,有望於2021 年第四季度量產。此外,公司還獲取了上汽通用五菱GSEV 項目和兩個混動項目定點,其他新客户和新項目的開發也進展順利。公司至2021 年底驅動電機產能50 萬台/年,目前處於滿產階段。為滿足客户需求,公司已啟動新增年產100 萬台驅動電機項目,該項目預計投資5 億元,項目2024 年達產後預計年新增營業收入25 億元。
風險提示:新能源車銷量不及預期風險;大宗商品價格持續上漲。
驅動電機核心標的,給予“增持”評級
預計21-23 年EPS 為0.05/0.26/0.60 元,對應當前股價的PE 為249/46/20x,給予“增持”評級。
