2 月18 日，公司发布公告，引入了赣州发展叁号新能源材料产业投资基金合伙企业和赣州发展肆号新能源材料产业投资基金合伙企业通过现金方式分别对广东佳纳增资4 亿元和3 亿元，持有广东佳纳4.12%和3.09%股权。上述战略投资者增资后，广东佳纳将再自筹3 亿元，合计将10 亿元资金全部投入江西佳纳能源科技有限公司，用于江西佳纳的项目建设及运营。增资后公司将加快前驱体产能建设，保持公司快速发展，维持“强烈推荐-A”投资评级。
三元前驱体需求旺盛，把握机遇，增资扩产。我们预计2025 年，全球三元前驱体需求量近175 万吨，年复合增长率将达到30%，三元前驱体需求旺盛。子公司广东佳纳是国内重要的三元前驱体生产企业，具有深厚的产品和技术沉淀，掌握了高端钴镍盐及三元前驱体的制造领域的多项关键核心技术，产品质量优异稳定、生产工艺设备先进、技术领先。为了提升广东佳纳的竞争实力，促进公司锂电材料业务快速稳健发展，引入了赣州发展叁号新能源材料产业投资基金合伙企业和赣州发展肆号新能源材料产业投资基金合伙企业通过现金方式分别对广东佳纳增资4 亿元和3 亿元，分别持有广东佳纳4.12%和3.09%股权。上述战略投资者增资后，广东佳纳将再自筹3 亿元，合计将10 亿元资金全部投入江西佳纳，仅用于江西佳纳10 万吨三元前驱体产能和2 万吨钴盐、3 万吨镍盐和5 万吨电池回收产能项目的建设及运营，项目建设和运营资金剩余不足部分由股东、广东佳纳负责解决。
新能源业务步入快速发展期。1 月14 日，公司发布业绩预告， 2021 年公司预计盈利4.95 亿元-6.05 亿元，同比增长717.96%-899.73%。受益于新能源行业的高景气发展，行业需求持续向好，钴盐、三元前驱体产品和石墨烯/碳纳米管导电剂产品订单充足，产品结构优化，毛利率同比显著提升，销售产品量价齐升，前景可期。陶瓷材料板块，虽然受房地产行业波动承压，但公司产品销量实现大幅增长，产品市场份额进一步扩大。
投资建议：公司业务布局清晰，卡位新能源核心材料。三元前驱体充分享受行业发展红利，一体化布局，量升价涨，产能扩张，将开启快速增长之路。陶瓷业务将受益于行业技术升级取得新成长空间，龙头地位更加稳固。预计2022/2023 年公司归母净利润7.87/10.35 亿元，对应15.9/12.1 倍PE，公司性价比凸显。继续维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示：1、行业增速低于预期；2、三元前驱体产能释放不及预期。
2 月18 日，公司發佈公告，引入了贛州發展叄號新能源材料產業投資基金合夥企業和贛州發展肆號新能源材料產業投資基金合夥企業通過現金方式分別對廣東佳納增資4 億元和3 億元，持有廣東佳納4.12%和3.09%股權。上述戰略投資者增資後，廣東佳納將再自籌3 億元，合計將10 億元資金全部投入江西佳納能源科技有限公司，用於江西佳納的項目建設及運營。增資後公司將加快前驅體產能建設，保持公司快速發展，維持“強烈推薦-A”投資評級。
三元前驅體需求旺盛，把握機遇，增資擴產。我們預計2025 年，全球三元前驅體需求量近175 萬噸，年複合增長率將達到30%，三元前驅體需求旺盛。子公司廣東佳納是國內重要的三元前驅體生產企業，具有深厚的產品和技術沉澱，掌握了高端鈷鎳鹽及三元前驅體的製造領域的多項關鍵核心技術，產品質量優異穩定、生產工藝設備先進、技術領先。爲了提升廣東佳納的競爭實力，促進公司鋰電材料業務快速穩健發展，引入了贛州發展叄號新能源材料產業投資基金合夥企業和贛州發展肆號新能源材料產業投資基金合夥企業通過現金方式分別對廣東佳納增資4 億元和3 億元，分別持有廣東佳納4.12%和3.09%股權。上述戰略投資者增資後，廣東佳納將再自籌3 億元，合計將10 億元資金全部投入江西佳納，僅用於江西佳納10 萬噸三元前驅體產能和2 萬噸鈷鹽、3 萬噸鎳鹽和5 萬噸電池回收產能項目的建設及運營，項目建設和運營資金剩餘不足部分由股東、廣東佳納負責解決。
新能源業務步入快速發展期。1 月14 日，公司發佈業績預告， 2021 年公司預計盈利4.95 億元-6.05 億元，同比增長717.96%-899.73%。受益於新能源行業的高景氣發展，行業需求持續向好，鈷鹽、三元前驅體產品和石墨烯/碳納米管導電劑產品訂單充足，產品結構優化，毛利率同比顯著提升，銷售產品量價齊升，前景可期。陶瓷材料板塊，雖然受房地產行業波動承壓，但公司產品銷量實現大幅增長，產品市場份額進一步擴大。
投資建議：公司業務佈局清晰，卡位新能源核心材料。三元前驅體充分享受行業發展紅利，一體化佈局，量升價漲，產能擴張，將開啓快速增長之路。陶瓷業務將受益於行業技術升級取得新成長空間，龍頭地位更加穩固。預計2022/2023 年公司歸母淨利潤7.87/10.35 億元，對應15.9/12.1 倍PE，公司性價比凸顯。繼續維持“強烈推薦-A”評級。
風險提示：1、行業增速低於預期；2、三元前驅體產能釋放不及預期。
