精編自浙商證券研報：全球市場穩健增長，雙重改革量價齊升
概要：全球血製品市場穩健增長，大需求獨特優勢， 國內政策監管量價限制雙重改革， 寡頭競爭市場高度集中度， 量價齊升的行業拐點指日可待。
1、醫學上血製品有獨特優勢不可替代。
血液製品種類豐富， 適應症也十分廣泛， 區別一般製藥行業的特殊性在於原材料稀缺， 及絕大部分產品不能通過基因工程方法制造。 在多種疾病的臨牀治療和預防上起着非常重要的作用， 經由血漿提取的血製品有着不可替代的地位。
2、全球市場穩健增長，寡頭競爭市場集中度高。
球血製品市場穩健增長， 根據 MRB 數據， 2016 年全球血漿來源血製品市場規模達到 335 億美元， 預計保持 5%-6%的穩定複合增速，在 2021 年全球市場將達到接近 426 億美元。全球血製品行業呈現寡頭競爭的格局， 三巨頭 Shire、 CSL、 Grifols 2017 年血製品的營收都在 40 億美元以上， 和第四名 Octapharma 的 17 億美元有着明顯的距離， 市場集中度高。 併購是其擴大規模的最常用手段， 貫穿血製品行業發展。
3、美國血製品引領全球行業發展，全球唯一自給自足的國家。
從全球血液製品行業的發展歷程來看，美國是這個行業的創始之地。從對血漿進行級分的最重要方法的創立、病毒滅活技術的發明，到行業標準的設置，美國在血液製品行業的「一舉一動」都引領了世界血液製品行業的發展。
美國的年採漿能力在 1.5 萬～2 萬噸之間，佔全球採漿量的 70%以上。其不僅可以滿足本國對血液製品的需求， 還有超過一半的血漿以原料血漿或成品的形式出口到國外。美國同時也是全球最大的血製品消費國，其血製品市場銷售額佔全球的 40%。歐美 15%的人口消費了超過 65%的血製品。
4、國內市場規模、 集中度和產品消費結構均有較大提升空間。
從消費結構看，國外消費佔比較多的免疫球蛋白和凝血因子產品，在國內佔比較低，分別爲 34%、 3%， 產品結構有待改善。從 2001 年起， 國家將不再審批新的血液製品生產企業血液製品企業， 執照成爲稀缺資源, 至目前 33 家企業。
5、我國該行業主要限制因素是原料血漿供應不足，以及價格的非市場化管制。
隨着政府限價的取消和漿站獲批速度顯著加快，行業量價限制因素將逐步解除。 從2015 年開始，量價的走勢更爲健康， 而部分小品種的價格也有結構性上升的趨勢。自 2015 年 6 月 1 日最高零售價限制放開後， 纖維蛋白原、靜丙出廠價同比漲幅分別約 80-130%(0.5g 從 280 元/支漲至 650 元/支)、 10-20%(2.5g 從 550 元/支漲至 700 元/支)，其它產品也出現不同程度的提價，直接提振相關企業業績。
