投资要点：
上调盈利预测和目标价，增持评级。公司发布2021 年业绩预告，实现归母净利19.1~20.6 亿（同比增18.6~20.1 亿）、扣非净利19.1~20.3 亿（同比增20.1~20.6 亿），现货销售及煤价上涨为公司业绩大增的主因，预计2022 年煤价仍处在较高中枢，上调2021~2023 年EPS 至1.67、1.38、1.59 （原1.18、1.28、1.47）元，按行业平均给予2022 年8xPE，上调目标价至11.04 元（原8.77 元），维持增持评级。
受益市场煤销售，Q4 业绩环比提升。公司Q4 归母净利为6.2~7.7 亿，业绩中枢环比提升5.9%，同比20Q4 增利7.5 亿扭亏为盈。鉴于2018~2020年Q4 归母净利均为负值，分别为-1.6、-3.4、-0.6 亿，公司通常将部分成本、费用和减值在四季度计提，因此21Q4 业绩环比提升也证明了，以市场煤销售的公司在保供和煤价上调的情况下的高业绩弹性。
红庆梁矿证件补齐，2022 产量有望提升。红庆梁煤矿产能600 万吨，占总产能44%，受限于该矿安全生产许可证未批复，2018~2020 年公司煤炭产能利用率分别为78%、95%、90%，均未达到满产状态。据公司公告（2021-064），该矿于2021 年底取得安全生产许可证的。2022 年公司有望满产。
红墩子煤矿提供持续成长。红墩子煤矿产能合计660 万吨，占公司2021年末产能的49%，其中在建的红一、红二（均为240 万吨、60%权益）煤矿预计分别于2022、2023 年中投产，若以480 元/吨煤价测算预计2025 年将贡献4.7 亿归母净利，相当于2021 年业绩中枢的23.7%。
风险提示。煤价超预期下跌；在建工程投产进度不及预期
投資要點：
上調盈利預測和目標價，增持評級。公司發佈2021 年業績預告，實現歸母淨利19.1~20.6 億（同比增18.6~20.1 億）、扣非淨利19.1~20.3 億（同比增20.1~20.6 億），現貨銷售及煤價上漲爲公司業績大增的主因，預計2022 年煤價仍處在較高中樞，上調2021~2023 年EPS 至1.67、1.38、1.59 （原1.18、1.28、1.47）元，按行業平均給予2022 年8xPE，上調目標價至11.04 元（原8.77 元），維持增持評級。
受益市場煤銷售，Q4 業績環比提升。公司Q4 歸母淨利爲6.2~7.7 億，業績中樞環比提升5.9%，同比20Q4 增利7.5 億扭虧爲盈。鑑於2018~2020年Q4 歸母淨利均爲負值，分別爲-1.6、-3.4、-0.6 億，公司通常將部分成本、費用和減值在四季度計提，因此21Q4 業績環比提升也證明了，以市場煤銷售的公司在保供和煤價上調的情況下的高業績彈性。
紅慶梁礦證件補齊，2022 產量有望提升。紅慶梁煤礦產能600 萬噸，佔總產能44%，受限於該礦安全生產許可證未批覆，2018~2020 年公司煤炭產能利用率分別爲78%、95%、90%，均未達到滿產狀態。據公司公告（2021-064），該礦於2021 年底取得安全生產許可證的。2022 年公司有望滿產。
紅墩子煤礦提供持續成長。紅墩子煤礦產能合計660 萬噸，佔公司2021年末產能的49%，其中在建的紅一、紅二（均爲240 萬噸、60%權益）煤礦預計分別於2022、2023 年中投產，若以480 元/噸煤價測算預計2025 年將貢獻4.7 億歸母淨利，相當於2021 年業績中樞的23.7%。
風險提示。煤價超預期下跌；在建工程投產進度不及預期
