精編自中投證券：高增長大致鎖定，園區增值業務提供額外助力
綠城服務：公司是一家以物業服務爲根基，以服務平臺爲介質，以智慧科技爲手段的大型綜合服務企業，是全國同行業中物業類型最多、服務區域最廣、服務面積最大的物業服務企業之一。目前，綠城服務品牌價值達49.80億元，並多年獲得「中國物業服務百強滿意度領先企業」第一名等殊榮。
圖片來源於公司官網，http://www.lvchengfuwu.com/
主營業務及業績情況：
物業服務、諮詢服務和園區服務是綠城服務的主要三大業務，其中物業服務收入佔比最大，連續5年持續爲集團提供約70%的收入。2017年集團整體毛利率爲18.4%，較去年有所下降，物業服務的毛利率11.2%；諮詢服務的毛利率36.1%；園區服務的毛利率爲33.5%。
競爭優勢：
儲備面積續創新高，鎖定未來高速增長
2017 年，綠城服務在管面積約1.38億平方米，增幅達 33%，儲備面積則約 1.5 億平方米，增幅達 31%，集團於過去3 年成功達成儲備面積高於在管面積，顯示收入尚有大規模的增長空間。另一方面，集團每月物業管理費亦穩步上升中，從 2013 年的每平方米 2.69 人民幣上升至 2017 年的 3.11 人民幣，複合年增長約 3.7%，加上物管服務合約大多爲長期合約，服務收入亦爲現金收入，因此集團未來收入增長的能見度頗高，亦將擁有十分高的穩定性。
園區服務潛力豐厚，提供中長期增長動力
集團的園區服務爲住戶提供多項服務，涵蓋家居服務、園區產品、物業資產管理和教育服務等。2017 年收入增長 86% 至 9 億人民幣，過去 5 年複合年增長達 66.5%，增長幅度爲總收入同期增長 32.4% 的兩倍。 園區業務旗下產品服務去年收入增長 64%、物業資產管理服務收入增長112%，新業務教育服務則增長 82%。同時，集團計劃於本年增至 50 間並於明年增至 100 間。若以集團現時手持的 1,035 個物管項目計算，教育業務增長潛力仍十分豐厚。
風險因素：項目中標率下降，續約率下降，教育服務利潤率上升不及預期
（編輯/蔣文雯）