铝压铸企业前瞻布局新能源业务
公司主要产品为汽车动力系统（变速箱阀体、齿轮等）、电气化底盘等零部件，2013 年进入新能源汽车零部件领域，顺应汽车电动化、轻量化趋势开发了三电壳体等新品类，客户面覆盖全球诸多品牌的新能源车型，比如宝马、大众、奥迪、本田、日产、现代、蔚来等。
轻量化大势所趋，公司先发优势明显
铝合金是轻量化的最佳材料，节能效果显著，乘用车单车用铝量将持续提升。随着高真空压铸工艺、大吨位压铸机的发展，电动车在车身、底盘结构件上更加积极采用铝合金压铸件。公司先发优势明显，客户层面进入长城、比亚迪、某美资电动汽车企业等供应链体系；技术层面，公司拥有先进的真空压铸技术，并掌握低速层流铸造工艺，基于真空压铸的高密封性能以及低速层流铸造工艺带来的成本优势。
募投产能达产，新能源产品将贡献业绩
公司目前产能不足，根据产能扩张“2+N”战略，预计马鞍山、新能源零部件基地、匈牙利达产后将增厚30.33 亿营收、4.16 亿利润。2020公司新能源产品营收为2.26 亿元，占整体营收比重16.3%，我们预计2025 年公司新能源产品营收达到43 亿元，占整体营收比重接近70%。
战略布局压铸一体化，中长期发展战略清晰
公司2700T 压铸机进入量产，5000T 的压铸机2021 年下半年用于量产，马鞍山基地首批增设7 台大型压铸机，匈牙利工厂也将布局大型压铸设备。面对汽车行业变革，公司将业务划分为退出线、成长底线、增长线、爆发线、天际线，有望实现中长期跨越式发展。
风险提示：估值风险、盈利预测风险、政策风险、市场风险。
前瞻布局新能源业务及一体化压铸，给予“买入”评级公司布局早，产品拓展顺利，随着募投产能释放，新能源产品有望逐渐贡献业绩，公司战略布局压铸一体化，中长期发展战略清晰。我们预计2021-2023 年实现归母净利1.36/2.54/3.40 亿元，我们给予一年期目标股价38-44 元，首次覆盖，给予“买入”评级。
鋁壓鑄企業前瞻佈局新能源業務
公司主要產品爲汽車動力系統（變速箱閥體、齒輪等）、電氣化底盤等零部件，2013 年進入新能源汽車零部件領域，順應汽車電動化、輕量化趨勢開發了三電殼體等新品類，客戶面覆蓋全球諸多品牌的新能源車型，比如寶馬、大衆、奧迪、本田、日產、現代、蔚來等。
輕量化大勢所趨，公司先發優勢明顯
鋁合金是輕量化的最佳材料，節能效果顯著，乘用車單車用鋁量將持續提升。隨着高真空壓鑄工藝、大噸位壓鑄機的發展，電動車在車身、底盤結構件上更加積極採用鋁合金壓鑄件。公司先發優勢明顯，客戶層面進入長城、比亞迪、某美資電動汽車企業等供應鏈體系；技術層面，公司擁有先進的真空壓鑄技術，並掌握低速層流鑄造工藝，基於真空壓鑄的高密封性能以及低速層流鑄造工藝帶來的成本優勢。
募投產能達產，新能源產品將貢獻業績
公司目前產能不足，根據產能擴張“2+N”戰略，預計馬鞍山、新能源零部件基地、匈牙利達產後將增厚30.33 億營收、4.16 億利潤。2020公司新能源產品營收爲2.26 億元，佔整體營收比重16.3%，我們預計2025 年公司新能源產品營收達到43 億元，佔整體營收比重接近70%。
戰略佈局壓鑄一體化，中長期發展戰略清晰
公司2700T 壓鑄機進入量產，5000T 的壓鑄機2021 年下半年用於量產，馬鞍山基地首批增設7 臺大型壓鑄機，匈牙利工廠也將佈局大型壓鑄設備。面對汽車行業變革，公司將業務劃分爲退出線、成長底線、增長線、爆發線、天際線，有望實現中長期跨越式發展。
風險提示：估值風險、盈利預測風險、政策風險、市場風險。
前瞻佈局新能源業務及一體化壓鑄，給予“買入”評級公司佈局早，產品拓展順利，隨着募投產能釋放，新能源產品有望逐漸貢獻業績，公司戰略佈局壓鑄一體化，中長期發展戰略清晰。我們預計2021-2023 年實現歸母淨利1.36/2.54/3.40 億元，我們給予一年期目標股價38-44 元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
