事件
业绩预告：2021 年归母净利润翻倍增长
2022 年1 月20 日，龙磁科技发布年报业绩预告称：公司预计实现2021 年归属于上市公司股东的净利润为1.3 亿元-1.4 亿元，比上年同期增长90.57%-105.23%，去年同期为0.68 亿元；预计实现扣除非经常性损益后的净利润为1.21 亿元-1.33 亿元，比上年同期增长130.70%-154.63%，去年同期为0.52 亿元。报告期内，公司非经常性损益金额预计为700 万元-950 万元，主要为政府补助，去年同期非经常性损益金额为1598 万元。
简评
四季度业绩符合预期，越南子公司已恢复生产
基于前三季度数据和全年业绩预告中枢数值计算，四季度归属于上市公司股东的净利润约0.31 亿元，同比略降5.5%，季度环比下降24.7%；扣除非经常性损益后的净利润0.30 亿元，同比增长45.6%，环比下降21.9%。四季度业绩环比下降主要是越南子公司停产导致：全资子公司越南龙磁于2021 年7 月30 日因当地防疫要求而停产，12 月14 日收到复产批准逐步复产，截至目前工厂生产已恢复正常。
永磁产能规模优势继续扩大，公司将乘风而起
公司是稀缺的高端永磁材料生产商，已形成3.3 万吨/年高性能永磁铁氧体产能规模，从2022 年开始，计划每年新增1 万吨/年永磁铁氧体磁瓦产能，到2024 年产能规模达到6 万吨/年。中国中低端铁氧体产能充足，但高端产品产能紧缺，龙磁科技具备技术优势、下游认证优势、客户渠道黏性、规模优势继续扩大，公司有望乘风而起。
永磁产品定位高端，毛利率高于同行业水平
公司在生产技术和客户认证层面都已经具备较为高端的水平，拥有成熟的市场渠道和准确的市场定位，“龙磁”品牌在国内外市场已得到广泛认同，众多国内外知名的公司成为公司稳定的客户，如法国VALEO（法雷奥）、日本MITSUBA（三叶）、德国BROSE（博泽）、BOSCH（博世）、韩国LG、三星等，且多以直销为主。
在微电机需求增长过程中，高端永磁铁氧体材料的需求也将大幅增长。公司高端永磁产品毛利稳定在35%之上，显著高于同行业水平（10-25%）。
布局软磁及新能源元器件等多个项目，成长性强公司永磁基本盘稳步增长的同时，又新布局6000t 高性能软磁材料，目前已形成金属磁粉芯3000 吨/年产能，2022 年将达到5000 吨，软磁铁氧体设计产能6000 吨/年，目前在建设中，计划2022 年三季度投产。公司计划投资7 亿元建设高频磁性器件项目等，构建软磁材料的全产业链布局。未来随着光伏、新能源车、储能等领域的迅猛发展，对软磁及电感需求需求量将大幅增长，公司盈利能力将随着项目投产进度而逐年提升，具备较强的成长性。
盈利预测和投资建议
预计公司2021-2023 年归母净利润为1.34 亿、1.76 亿和2.28 亿元，增速为96.9%、31.3%和29.1%，对应当前估计PE 分别为32.7 倍、24.9 倍和19.3 倍。微特电机以及我国新能源行业增速较高，对高性能永磁铁氧体以及软磁、电感等元器件的需求将大幅增长。公司作为率先掌握了技术和客户认证优势的高端永磁材料厂家，将受益于高端永磁行业的增长，并向软磁及新能源元器件领域进军。公司目前项目储备丰富，具备较高成长性，给予“买入”评级。
风险提示
项目建设进度不及预期，疫情反复影响需求。
事件
業績預告：2021 年歸母淨利潤翻倍增長
2022 年1 月20 日，龍磁科技發佈年報業績預告稱：公司預計實現2021 年歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.3 億元-1.4 億元，比上年同期增長90.57%-105.23%，去年同期為0.68 億元；預計實現扣除非經常性損益後的淨利潤為1.21 億元-1.33 億元，比上年同期增長130.70%-154.63%，去年同期為0.52 億元。報告期內，公司非經常性損益金額預計為700 萬元-950 萬元，主要為政府補助，去年同期非經常性損益金額為1598 萬元。
簡評
四季度業績符合預期，越南子公司已恢復生產
基於前三季度數據和全年業績預告中樞數值計算，四季度歸屬於上市公司股東的淨利潤約0.31 億元，同比略降5.5%，季度環比下降24.7%；扣除非經常性損益後的淨利潤0.30 億元，同比增長45.6%，環比下降21.9%。四季度業績環比下降主要是越南子公司停產導致：全資子公司越南龍磁於2021 年7 月30 日因當地防疫要求而停產，12 月14 日收到復產批准逐步復產，截至目前工廠生產已恢復正常。
永磁產能規模優勢繼續擴大，公司將乘風而起
公司是稀缺的高端永磁材料生產商，已形成3.3 萬噸/年高性能永磁鐵氧體產能規模，從2022 年開始，計劃每年新增1 萬噸/年永磁鐵氧體磁瓦產能，到2024 年產能規模達到6 萬噸/年。中國中低端鐵氧體產能充足，但高端產品產能緊缺，龍磁科技具備技術優勢、下游認證優勢、客户渠道黏性、規模優勢繼續擴大，公司有望乘風而起。
永磁產品定位高端，毛利率高於同行業水平
公司在生產技術和客户認證層面都已經具備較為高端的水平，擁有成熟的市場渠道和準確的市場定位，“龍磁”品牌在國內外市場已得到廣泛認同，眾多國內外知名的公司成為公司穩定的客户，如法國VALEO（法雷奧）、日本MITSUBA（三葉）、德國BROSE（博澤）、BOSCH（博世）、韓國LG、三星等，且多以直銷為主。
在微電機需求增長過程中，高端永磁鐵氧體材料的需求也將大幅增長。公司高端永磁產品毛利穩定在35%之上，顯著高於同行業水平（10-25%）。
佈局軟磁及新能源元器件等多個項目，成長性強公司永磁基本盤穩步增長的同時，又新佈局6000t 高性能軟磁材料，目前已形成金屬磁粉芯3000 噸/年產能，2022 年將達到5000 噸，軟磁鐵氧體設計產能6000 噸/年，目前在建設中，計劃2022 年三季度投產。公司計劃投資7 億元建設高頻磁性器件項目等，構建軟磁材料的全產業鏈佈局。未來隨着光伏、新能源車、儲能等領域的迅猛發展，對軟磁及電感需求需求量將大幅增長，公司盈利能力將隨着項目投產進度而逐年提升，具備較強的成長性。
盈利預測和投資建議
預計公司2021-2023 年歸母淨利潤為1.34 億、1.76 億和2.28 億元，增速為96.9%、31.3%和29.1%，對應當前估計PE 分別為32.7 倍、24.9 倍和19.3 倍。微特電機以及我國新能源行業增速較高，對高性能永磁鐵氧體以及軟磁、電感等元器件的需求將大幅增長。公司作為率先掌握了技術和客户認證優勢的高端永磁材料廠家，將受益於高端永磁行業的增長，並向軟磁及新能源元器件領域進軍。公司目前項目儲備豐富，具備較高成長性，給予“買入”評級。
風險提示
項目建設進度不及預期，疫情反覆影響需求。
