事件:公司发布2021 年年度业绩预增公告。预计2021 年公司实现归母净利润1.70~1.90 亿元,同比增加58.09%~76.69%,实现扣非归母净利润1.69~1.89 亿元,同比增加58.56%~77.32%。全年业绩实现较大增长主要系(1)公司产能扩大、下游需求旺盛,产品销量明显提升;(2)毛利率较高的拉丝气垫材料销售占比持续提高。2021Q1-3 公司实现归母净利润1.50 亿元,同比增加113.72%,预计2021Q4 实现归母净利润0.20~0.40 亿元,同比变动-47.30%~6.54%,我们认为单四季度业绩主要受两方面影响:一是前三季度海运运费涨价、舱位紧张,公司下游客户发货节奏紊乱,错过品牌销售旺季,进而影响订单下单节奏;二是疫情持续时间过长,公司下游客户对海外消费者预期持谨慎态度。
专注主业,自主创新能力强,产能大幅扩张,看好公司未来发展。(1)公司始终坚持主营业务,专注复合材料30 年,毛利率较高的拉丝气垫材料的营收占比持续提升。(2)公司自主创新能力强,研发及生产工艺领先优势明显,体现优秀经营质量。(3)随着募投项目的450 平方米的拉丝基布逐渐投产,突破产能瓶颈后,公司业绩有望呈现较快增长,看好公司未来发展。
盈利预测与投资建议。预计2021-2023 年公司EPS 分别为1.80 元/股、2.25 元/股、2.77 元/股。参考公司产能扩张及未来成长性,给予公司2022 年PE 估值20 倍,对应合理价值44.99 元/股,维持“买入”评级。
风险提示。原材料价格波动的风险,销售单价下降的风险,产能扩张无法有效消化的风险
事件:公司發佈2021 年年度業績預增公告。預計2021 年公司實現歸母淨利潤1.70~1.90 億元,同比增加58.09%~76.69%,實現扣非歸母淨利潤1.69~1.89 億元,同比增加58.56%~77.32%。全年業績實現較大增長主要系(1)公司產能擴大、下游需求旺盛,產品銷量明顯提升;(2)毛利率較高的拉絲氣墊材料銷售佔比持續提高。2021Q1-3 公司實現歸母淨利潤1.50 億元,同比增加113.72%,預計2021Q4 實現歸母淨利潤0.20~0.40 億元,同比變動-47.30%~6.54%,我們認爲單四季度業績主要受兩方面影響:一是前三季度海運運費漲價、艙位緊張,公司下游客戶發貨節奏紊亂,錯過品牌銷售旺季,進而影響訂單下單節奏;二是疫情持續時間過長,公司下游客戶對海外消費者預期持謹慎態度。
專注主業,自主創新能力強,產能大幅擴張,看好公司未來發展。(1)公司始終堅持主營業務,專注複合材料30 年,毛利率較高的拉絲氣墊材料的營收佔比持續提升。(2)公司自主創新能力強,研發及生產工藝領先優勢明顯,體現優秀經營質量。(3)隨着募投項目的450 平方米的拉絲基布逐漸投產,突破產能瓶頸後,公司業績有望呈現較快增長,看好公司未來發展。
盈利預測與投資建議。預計2021-2023 年公司EPS 分別爲1.80 元/股、2.25 元/股、2.77 元/股。參考公司產能擴張及未來成長性,給予公司2022 年PE 估值20 倍,對應合理價值44.99 元/股,維持“買入”評級。
風險提示。原材料價格波動的風險,銷售單價下降的風險,產能擴張無法有效消化的風險