公司是起家华东的生态修复与治理服务商，核心技术及研发能力推动公司综合性业务快速发展。公司成立于2001 年，总部位于江苏无锡。在核心技术和研发能力的支持下，公司快速发展成为集投资运营、规划咨询、设计研发、生态环境治理为一体的综合性强、专业度高的生态修复与治理服务商，是国内生态环保行业中的龙头企业之一，也是少数拥有核心技术与专业研发团队的生态环保企业之一。
主业增长有力，拓宽公司安全边际。生态保护是近年来基建分项中最亮的明星赛道，投资完成额从2013 年的1416 亿元高速增长到2020 年的8144 亿元，七年复合增长率达28%，十四五期间生态环保被国家重视的地位没有变，依然有极大发展潜力。2021 年公司新签订单额恢复正增长，奠定主业业绩持续向好基础，作为国内首屈一指的生态环保类企业，强大核心竞争力为公司持续保驾护航。
战略布局林业碳汇，打造新一轮增长极。双碳政策背景下碳排放交易日益活跃，而CCER 重启申报在即，当前供应量仅为年均5000 万吨，未来需求有望达到每年3.5 亿吨到4 亿吨。其中，林业碳汇是CCER 的重要供应项目之一，并且经济成本低廉。公司在2021 年决定充分发挥公司在生态环境行业的积累优势与经验，迈向碳汇新赛道，与地方政府进行合作利用森林经营模式进行碳汇开发，最大化利用公司资源杠杆。此外，林业碳汇开发具备较强专业性，公司目前已建立林业碳汇的专业团队，取得一定先发优势。
给予买入评级，目标价21.20 元。我们预计2021-2023 年公司EPS为1.02/1.18/1.35 元。借鉴行业情况，我们给予公司2022 年18倍PE，目标市值为94.56 亿元，对应目标价为21.20 元，给予买入评级。
风险提示：公司碳汇业务推进不及预期；CCER 未按预期重启。
公司是起家華東的生態修復與治理服務商，核心技術及研發能力推動公司綜合性業務快速發展。公司成立於2001 年，總部位於江蘇無錫。在覈心技術和研發能力的支持下，公司快速發展成爲集投資運營、規劃諮詢、設計研發、生態環境治理爲一體的綜合性強、專業度高的生態修復與治理服務商，是國內生態環保行業中的龍頭企業之一，也是少數擁有核心技術與專業研發團隊的生態環保企業之一。
主業增長有力，拓寬公司安全邊際。生態保護是近年來基建分項中最亮的明星賽道，投資完成額從2013 年的1416 億元高速增長到2020 年的8144 億元，七年複合增長率達28%，十四五期間生態環保被國家重視的地位沒有變，依然有極大發展潛力。2021 年公司新簽訂單額恢復正增長，奠定主業業績持續向好基礎，作爲國內首屈一指的生態環保類企業，強大核心競爭力爲公司持續保駕護航。
戰略佈局林業碳匯，打造新一輪增長極。雙碳政策背景下碳排放交易日益活躍，而CCER 重啓申報在即，當前供應量僅爲年均5000 萬噸，未來需求有望達到每年3.5 億噸到4 億噸。其中，林業碳匯是CCER 的重要供應項目之一，並且經濟成本低廉。公司在2021 年決定充分發揮公司在生態環境行業的積累優勢與經驗，邁向碳匯新賽道，與地方政府進行合作利用森林經營模式進行碳匯開發，最大化利用公司資源槓桿。此外，林業碳匯開發具備較強專業性，公司目前已建立林業碳匯的專業團隊，取得一定先發優勢。
給予買入評級，目標價21.20 元。我們預計2021-2023 年公司EPS爲1.02/1.18/1.35 元。借鑑行業情況，我們給予公司2022 年18倍PE，目標市值爲94.56 億元，對應目標價爲21.20 元，給予買入評級。
風險提示：公司碳匯業務推進不及預期；CCER 未按預期重啓。
