公司发布2021 年业绩预告，预计2021 年实现归母净利2.50-2.60 亿元，同比+83%-90%，预计实现扣非归母净利润2.46-2.56 亿元，同比增长85.35%-92.55%。公司是国内航空航天制造领域龙头厂商，具备航空零部件全流程制造能力，有望充分受益于我国航空装备的快速放量以及民机配套需求的持续扩张；同时公司积极布局智能制造领域，成长空间有望进一步打开。因此参考可比公司估值水平并考虑到公司在细分领域的行业地位，维持公司“增持”评级。
需求快速增长全流程优势体现，公司预计2021 年归母净利润同增83%-90%。
受益于航空装备需求快速增长，公司持续稳定推进各项业务，精密数控加工新增产能陆续释放，热表特种工艺产能利用率稳步提升，部件装配业务开始交付结算，同时公司航空零部件全流程业务优势逐步体现，预计2021 年实现归母净利润2.50-2.60 亿元（未经审计，下同），同比增长83%-90%；预计2021 年实现扣非归母净利润2.46-2.56 亿元，同比增长85.35%-92.55%。按业绩预告计算得2021Q4 公司实现归母净利0.70-0.80 亿元，同比增长45.9%-65.8%，较2021Q3 环比增长-3.0%至10.2%。
特种工艺处理有望成为业绩新的支撑点，助力公司配套层级提升。公司2017 年募投建设热表处理和无损检测产线，计划引进国际先进无损检测、阳极化等特殊工艺处理工序，打通公司从零件机到部件装配的关键环节，截止2019 年12 月31 日，项目已完成投资建设，且已投入使用，但暂未进行结算形成效益。根据公司分析预计，产线完全达产后可实现年营业收入3760 万元/年，年净利润1107万元，有望成为公司业绩新的增长点，同时项目也有助于公司实现由“零件机加—> 组件 —> 部件装配”的配套层级提升，进一步打开公司成长空间。2019 年公司无损检测、阳极氧化、喷漆、镀铬、镀镉、镀锌镍等特种工艺线正式投产；2020 年公司特种工艺各产线产能逐步释放，航空零件全流程能力全线贯通；2021 年公司进一步优化相关产线生产效率，提升各产线产量以及产能利用率。
定增完成产能逐步落地，布局智能制造提升核心竞争力。2020 年9 月30 日公司公告拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过5 亿用于“航空零部件智能制造中心”项目及补充流动资金。航空零部件结构复杂，应用材料多样，基于新一代信息和人工智能技术实施智能制造升级，有望提高产品性能、研制质量，缩短制造周期，降低制造成本。截至2021 年8 月19 日定增已经完成，项目计划建设期42 个月，建成后公司产能和经营规模将显著扩大，公司预计完全达产后每年可实现销售收入2.34 亿元，净利润6002 万元。此外公司产线智能化、柔性化程度也将得到显著提高，产品核心竞争力有望得到进一步提升。
风险因素：新签订单增长不及预期；新产品开拓低于预期。
投资建议：公司是国内航空航天制造领域龙头厂商，具备航空零部件全流程制造能力，有望充分受益于我国航空装备的快速放量以及民机配套需求的持续扩张，同时公司积极布局智能制造领域，成长空间有望进一步打开。上调公司2021/22/23 年净利润预测至2.55/3.70/5.20 亿元（原预测分别为2.33/3.35/4.70亿元），现价对应PE 分别为44/31/22 倍，参考可比公司并考虑公司的龙头地位，给予公司2022 年35 倍PE，对应目标价52 元，维持“增持”评级。
公司發佈2021 年業績預告，預計2021 年實現歸母淨利2.50-2.60 億元，同比+83%-90%，預計實現扣非歸母淨利潤2.46-2.56 億元，同比增長85.35%-92.55%。公司是國內航空航天製造領域龍頭廠商，具備航空零部件全流程製造能力，有望充分受益於我國航空裝備的快速放量以及民機配套需求的持續擴張；同時公司積極佈局智能製造領域，成長空間有望進一步打開。因此參考可比公司估值水平並考慮到公司在細分領域的行業地位，維持公司“增持”評級。
需求快速增長全流程優勢體現，公司預計2021 年歸母淨利潤同增83%-90%。
受益於航空裝備需求快速增長，公司持續穩定推進各項業務，精密數控加工新增產能陸續釋放，熱表特種工藝產能利用率穩步提升，部件裝配業務開始交付結算，同時公司航空零部件全流程業務優勢逐步體現，預計2021 年實現歸母淨利潤2.50-2.60 億元（未經審計，下同），同比增長83%-90%；預計2021 年實現扣非歸母淨利潤2.46-2.56 億元，同比增長85.35%-92.55%。按業績預告計算得2021Q4 公司實現歸母淨利0.70-0.80 億元，同比增長45.9%-65.8%，較2021Q3 環比增長-3.0%至10.2%。
特種工藝處理有望成為業績新的支撐點，助力公司配套層級提升。公司2017 年募投建設熱表處理和無損檢測產線，計劃引進國際先進無損檢測、陽極化等特殊工藝處理工序，打通公司從零件機到部件裝配的關鍵環節，截止2019 年12 月31 日，項目已完成投資建設，且已投入使用，但暫未進行結算形成效益。根據公司分析預計，產線完全達產後可實現年營業收入3760 萬元/年，年淨利潤1107萬元，有望成為公司業績新的增長點，同時項目也有助於公司實現由“零件機加—> 組件 —> 部件裝配”的配套層級提升，進一步打開公司成長空間。2019 年公司無損檢測、陽極氧化、噴漆、鍍鉻、鍍鎘、鍍鋅鎳等特種工藝線正式投產；2020 年公司特種工藝各產線產能逐步釋放，航空零件全流程能力全線貫通；2021 年公司進一步優化相關產線生產效率，提升各產線產量以及產能利用率。
定增完成產能逐步落地，佈局智能製造提升核心競爭力。2020 年9 月30 日公司公告擬向特定對象發行股票募集資金總額不超過5 億用於“航空零部件智能製造中心”項目及補充流動資金。航空零部件結構複雜，應用材料多樣，基於新一代信息和人工智能技術實施智能製造升級，有望提高產品性能、研製質量，縮短製造週期，降低製造成本。截至2021 年8 月19 日定增已經完成，項目計劃建設期42 個月，建成後公司產能和經營規模將顯著擴大，公司預計完全達產後每年可實現銷售收入2.34 億元，淨利潤6002 萬元。此外公司產線智能化、柔性化程度也將得到顯著提高，產品核心競爭力有望得到進一步提升。
風險因素：新簽訂單增長不及預期；新產品開拓低於預期。
投資建議：公司是國內航空航天製造領域龍頭廠商，具備航空零部件全流程製造能力，有望充分受益於我國航空裝備的快速放量以及民機配套需求的持續擴張，同時公司積極佈局智能製造領域，成長空間有望進一步打開。上調公司2021/22/23 年淨利潤預測至2.55/3.70/5.20 億元（原預測分別為2.33/3.35/4.70億元），現價對應PE 分別為44/31/22 倍，參考可比公司並考慮公司的龍頭地位，給予公司2022 年35 倍PE，對應目標價52 元，維持“增持”評級。
