核心观点：
事件：公司发布2021 年度业绩预告，预计实现归母净利润25,027.08万元-25,984.40 万元，较上年同期增长83%-90%，实现扣非归母净利润24,627.08 万元-25,584.40 万元，同比增长85.35%-92.55%。
点评：航空装备建设需求增长带动业绩提升，公司航空零部件全流程业务优势逐步体现。据公司公告，2021 年度公司预计实现归母净利润2.50-2.60 亿元，上年同期为1.37 亿元，同比增速为83%-90%，主要系航空装备建设快速增长需求。此外，报告期内，公司持续稳定推进各项业务，精密数控加工新增产能陆续释放，热表特种工艺产能利用率稳步提升，部件装配业务开始交付结算。公司航空零部件全流程业务优势逐步体现。此外，公司扣非归母净利润预计实现2.46-2.56 亿元，预计本报告期非经常性损益对净利润的影响金额约400 万元
核心投资逻辑：（1）行业地位突出，公司是中航工业下属某主机厂机加领域重要战略合作伙伴，是某主机厂机加和热表处理领域重要的战略合作伙伴；（2）航空结构件精密制造技术领先，公司具备“数控精密加工-特种工艺处理-部组件装配” 航空零部件全流程制造能力，特种工艺、部组件装配等新业务有望提升公司产品附加值及配套地位；（3）高端装备及民航市场贡献增长动力，中短期核心受益主战装备批产，并有望基于全流程制造能力拓展至其他高端航空整机及航空发动机市场，同时在未来随疫情好转民航转包业务或成为其业绩增长点之一。
盈利预测与投资建议：我们预计21-23 年业绩分别为1.06 元/股、1.59元/股、2.28 元/股。综合考虑公司下游市场需求景气度，结合公司特种工艺、部组件装配等新业务的持续拓展，参考行业估值，给予公司22年45 倍的PE 估值，对应合理价值71.69 元/股，维持“增持”评级。
风险提示：疫情发展超预期；装备交付批产低预期；政策调整风险等。
核心觀點：
事件：公司發佈2021 年度業績預告，預計實現歸母淨利潤25,027.08萬元-25,984.40 萬元，較上年同期增長83%-90%，實現扣非歸母淨利潤24,627.08 萬元-25,584.40 萬元，同比增長85.35%-92.55%。
點評：航空裝備建設需求增長帶動業績提升，公司航空零部件全流程業務優勢逐步體現。據公司公告，2021 年度公司預計實現歸母淨利潤2.50-2.60 億元，上年同期為1.37 億元，同比增速為83%-90%，主要系航空裝備建設快速增長需求。此外，報告期內，公司持續穩定推進各項業務，精密數控加工新增產能陸續釋放，熱表特種工藝產能利用率穩步提升，部件裝配業務開始交付結算。公司航空零部件全流程業務優勢逐步體現。此外，公司扣非歸母淨利潤預計實現2.46-2.56 億元，預計本報告期非經常性損益對淨利潤的影響金額約400 萬元
核心投資邏輯：（1）行業地位突出，公司是中航工業下屬某主機廠機加領域重要戰略合作伙伴，是某主機廠機加和熱表處理領域重要的戰略合作伙伴；（2）航空結構件精密製造技術領先，公司具備“數控精密加工-特種工藝處理-部組件裝配” 航空零部件全流程製造能力，特種工藝、部組件裝配等新業務有望提升公司產品附加值及配套地位；（3）高端裝備及民航市場貢獻增長動力，中短期核心受益主戰裝備批產，並有望基於全流程製造能力拓展至其他高端航空整機及航空發動機市場，同時在未來隨疫情好轉民航轉包業務或成為其業績增長點之一。
盈利預測與投資建議：我們預計21-23 年業績分別為1.06 元/股、1.59元/股、2.28 元/股。綜合考慮公司下游市場需求景氣度，結合公司特種工藝、部組件裝配等新業務的持續拓展，參考行業估值，給予公司22年45 倍的PE 估值，對應合理價值71.69 元/股，維持“增持”評級。
風險提示：疫情發展超預期；裝備交付批產低預期；政策調整風險等。
