产品提价叠加成本控制优势，公司业绩或创历史新高，维持“买入”评级1 月12 日，公司发布2021 年业绩预增公告，预计2021 年实现归母净利润30.0-33.0 亿元，同比增加7,227.36%-7,960.09%，全年业绩或创历史新高。我们维持公司盈利预测，预计2021-2023 年归母净利润分别为30.08、40.63、45.40 亿元，对应EPS 分别为0.34、0.46、0.51 元/股，当前股价对应2021-2023 年PE 为10.6、7.8、7.0 倍。受益于2021 年以来主营产品双甘膦、草甘膦、联碱高景气以及公司在安全、环保、成本控制等方面的优势，公司业绩实现大幅增长，未来随着光伏项目陆续投产，公司平台型布局优势凸显，成长空间可期，维持“买入”评级。
Q4 双甘膦、草甘膦及联碱延续高景气，公司迎来业绩大幅提升根据公司公告，公司预计2021 年归母净利润同比增加29.59-32.59 亿元，同比增长7,227.36%-7,960.09%；预计2021 年归母扣非净利润同比增加26.21-29.21 亿元，同比增长687.36%-766.04%。2021 年以来，受益于环保要求提升以及疫情导致的落后产能进一步出清、产能扩张受到限制，叠加下游需求增长，公司双甘膦、草甘膦、联碱产品景气上行。根据百川盈孚数据，2021Q4 纯碱、氯化铵、双甘膦、草甘膦延续高景气，四季度市场均价分别为3,322.9、1,136.4 元/吨、4.23、7.87 万元/吨，环比分别+37.05%/+5.62%/+62.25%/+50.19%。公司具有110 万吨/年纯碱/氯化铵、5.8 万吨/年草甘膦、20 万吨/年双甘膦产能，凭借西南纯碱巨头和双甘膦全球龙头地位迎来业绩大幅提升。
绿色能源子公司拟分拆上市，光伏项目顺利推进，公司成长性凸显根据公司公告，公司布局的重庆8GW 光伏封装材料及制品项目、10GW 超高效单晶太阳能硅片项目（启动规模1-2GW）预计于2022-2023 年陆续建成投产；截至2021 年末，控股子公司武骏光能已经完成股改工作，为使武骏光能专业、专注于绿色能源领域，并在该领域取得更优、更强的发展，公司拟启动武骏光能IPO相关筹划工作。我们认为，随着光伏玻璃、单晶硅片项目有序推进，公司新能源材料产业线一体化程度加深，发展前景可期。
风险提示：产品价格下跌、产能投放不及预期、政策执行不及预期等。
產品提價疊加成本控制優勢，公司業績或創歷史新高，維持“買入”評級1 月12 日，公司發佈2021 年業績預增公告，預計2021 年實現歸母淨利潤30.0-33.0 億元，同比增加7,227.36%-7,960.09%，全年業績或創歷史新高。我們維持公司盈利預測，預計2021-2023 年歸母淨利潤分別為30.08、40.63、45.40 億元，對應EPS 分別為0.34、0.46、0.51 元/股，當前股價對應2021-2023 年PE 為10.6、7.8、7.0 倍。受益於2021 年以來主營產品雙甘膦、草甘膦、聯鹼高景氣以及公司在安全、環保、成本控制等方面的優勢，公司業績實現大幅增長，未來隨着光伏項目陸續投產，公司平臺型佈局優勢凸顯，成長空間可期，維持“買入”評級。
Q4 雙甘膦、草甘膦及聯鹼延續高景氣，公司迎來業績大幅提升根據公司公告，公司預計2021 年歸母淨利潤同比增加29.59-32.59 億元，同比增長7,227.36%-7,960.09%；預計2021 年歸母扣非淨利潤同比增加26.21-29.21 億元，同比增長687.36%-766.04%。2021 年以來，受益於環保要求提升以及疫情導致的落後產能進一步出清、產能擴張受到限制，疊加下游需求增長，公司雙甘膦、草甘膦、聯鹼產品景氣上行。根據百川盈孚數據，2021Q4 純鹼、氯化銨、雙甘膦、草甘膦延續高景氣，四季度市場均價分別為3,322.9、1,136.4 元/噸、4.23、7.87 萬元/噸，環比分別+37.05%/+5.62%/+62.25%/+50.19%。公司具有110 萬噸/年純鹼/氯化銨、5.8 萬噸/年草甘膦、20 萬噸/年雙甘膦產能，憑藉西南純鹼巨頭和雙甘膦全球龍頭地位迎來業績大幅提升。
綠色能源子公司擬分拆上市，光伏項目順利推進，公司成長性凸顯根據公司公告，公司佈局的重慶8GW 光伏封裝材料及製品項目、10GW 超高效單晶太陽能硅片項目（啟動規模1-2GW）預計於2022-2023 年陸續建成投產；截至2021 年末，控股子公司武駿光能已經完成股改工作，為使武駿光能專業、專注於綠色能源領域，並在該領域取得更優、更強的發展，公司擬啟動武駿光能IPO相關籌劃工作。我們認為，隨着光伏玻璃、單晶硅片項目有序推進，公司新能源材料產業線一體化程度加深，發展前景可期。
風險提示：產品價格下跌、產能投放不及預期、政策執行不及預期等。
