疫情导致居家办公休闲需求提升,2021H1 公司业绩高增。2021H1 公司实现收入349.34 亿港元,同比+103.7%;归母净利润10.41 亿港元,同比+122.9%。其中,智屏业务实现收入230.86 亿港元,同比+57.4%;智能移动、连接设备及服务实现收入70.87 亿港元,同比+51.6%;智慧商显、智能家居及其他业务实现收入40.41 亿港元,同比+106.1%;互联网业务实现收入7.21 亿港元,同比+38.3%。
智能TV 业务市场份额稳中有升。2021H1 公司TV 销售量市场份额稳居全球第三,市占率约11.6%,同比+1pct。海外市场方面,2021H1 智屏业务量价齐升,实现收入166.57 亿港元,同比+61.4%。国内市场方面,2021H1 智屏业务实现收入64.29 亿港元,同比+47.9%。按照销量排名,公司在国内市场排名跃居第三,市占率约13.9%。
Mini LED 市场即将爆发,公司前瞻布局份额领先。根据Trendforce 统计,2021 年全球Mini LED TV 出货量440 万台,同比+2100%;2022 年预计将达780 万台,同比+77%。公司布局Mini LED 多年,2018 年推出全球首台Mini LED 背光TV。2021 年1-9 月,公司Mini LED 智屏全球销量同比增长116.0%,国内市场销售量稳居首位。1 月5 日,公司在CES 2022 继续推出全球最薄85 吋8K Mini LED 智屏,把握大屏化升级趋势。
NXTWEAR AIR、LEINIAO AR 推出,持续布局VR/AR 新赛道。公司于CES 2022 展出第二代智能XR 眼镜NXTWEAR AIR 以及业内首款双目全彩Micro LED 全息光波导AR 眼镜LEINIAO AR。NXTWEAR AIR配备1080p Micro OLED 面板及偏振BirdBath 光学技术,可为用户提供便携式影院体验并应用于手游、远程办公等场景。LEINIAO AR 首创全彩微显示引擎,并将陆续上线信息提示、拍照分享、拍照翻译、智联控制、多屏呈现、实景翻译、车镜联动等功能。
盈利预测: 我们预计公司2021/2022/2023 年归母净利润分别为13.03/15.38/18.09 亿元,对应1 月7 日股价PE 分别为7.7/6.5/5.5 倍,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧、下游需求不及预期、研发不及预期。
疫情導致居家辦公休閒需求提升,2021H1 公司業績高增。2021H1 公司實現收入349.34 億港元,同比+103.7%;歸母淨利潤10.41 億港元,同比+122.9%。其中,智屏業務實現收入230.86 億港元,同比+57.4%;智能移動、連接設備及服務實現收入70.87 億港元,同比+51.6%;智慧商顯、智能家居及其他業務實現收入40.41 億港元,同比+106.1%;互聯網業務實現收入7.21 億港元,同比+38.3%。
智能TV 業務市場份額穩中有升。2021H1 公司TV 銷售量市場份額穩居全球第三,市佔率約11.6%,同比+1pct。海外市場方面,2021H1 智屏業務量價齊升,實現收入166.57 億港元,同比+61.4%。國內市場方面,2021H1 智屏業務實現收入64.29 億港元,同比+47.9%。按照銷量排名,公司在國內市場排名躍居第三,市佔率約13.9%。
Mini LED 市場即將爆發,公司前瞻佈局份額領先。根據Trendforce 統計,2021 年全球Mini LED TV 出貨量440 萬臺,同比+2100%;2022 年預計將達780 萬臺,同比+77%。公司佈局Mini LED 多年,2018 年推出全球首臺Mini LED 背光TV。2021 年1-9 月,公司Mini LED 智屏全球銷量同比增長116.0%,國內市場銷售量穩居首位。1 月5 日,公司在CES 2022 繼續推出全球最薄85 吋8K Mini LED 智屏,把握大屏化升級趨勢。
NXTWEAR AIR、LEINIAO AR 推出,持續佈局VR/AR 新賽道。公司於CES 2022 展出第二代智能XR 眼鏡NXTWEAR AIR 以及業內首款雙目全綵Micro LED 全息光波導AR 眼鏡LEINIAO AR。NXTWEAR AIR配備1080p Micro OLED 面板及偏振BirdBath 光學技術,可爲用戶提供便攜式影院體驗並應用於手遊、遠程辦公等場景。LEINIAO AR 首創全綵微顯示引擎,並將陸續上線信息提示、拍照分享、拍照翻譯、智聯控制、多屏呈現、實景翻譯、車鏡聯動等功能。
盈利預測: 我們預計公司2021/2022/2023 年歸母淨利潤分別爲13.03/15.38/18.09 億元,對應1 月7 日股價PE 分別爲7.7/6.5/5.5 倍,首次覆蓋,給予“買入”評級。
風險提示:行業競爭加劇、下游需求不及預期、研發不及預期。