泉峰汽车拟定增募资不超过22.84 亿元，加码产能扩张助力成长12 月30 日，泉峰汽车发布公告，拟通过非公开发行股票的方式募资不超过22.84亿元，投入高端汽车零部件智能制造（二期）、汽车零部件智能制造欧洲生产基地、新能源零部件生产基地项目以及补充流动资金。公司战略规划路径清晰，产能有序扩张为公司长期成长提供保障。我们维持此前预测，预计2021-2023 年公司营收为18.05/23.24/30.06 亿元，归母净利润为1.72/2.43/3.51 亿元，EPS 为0.85/1.21/1.74 元/股，对应当前股价PE 为56.5/40.0/27.7 倍，维持“买入”评级。
设备利用率接近瓶颈，新能源业务多点开花，募资扩张助力发展截至2021H1，公司压铸设备利用率接近瓶颈，且公司2021 年起新获取新能源汽车订单数目较多，进入到比亚迪DM-i、蜂巢传动、采埃孚、美资电动车、法雷奥西门子供应体系，扩充产能迫在眉睫，此次募投项目具体包括：
（1）高端汽车零部件智能制造项目（二期）：总投资额为10.02 亿元，将建设高端汽车零部件智能制造生产线，提高公司生产效率和生产能力。
（2）汽车零部件智能制造欧洲生产基地项目：总投资额为4.38 亿元，建设地点为匈牙利，将通过在欧洲新建智能制造生产基地有效扩大公司产能，同时缩短产品供应半径，加速融入欧洲国家供应链体系。
（3）新能源零部件生产基地项目：总投资额为4.64 亿元，将建设高效、智能的产业化生产基地，扩大公司新能源汽车零部件供应能力，助力长期发展。
（4）补充流动资金及偿还贷款6.8 亿元，降低资产负债率，增强公司资金实力。
一体压铸加快布局，蓝海市场孕育新机遇
轻量化趋势下，铝合金压铸件在汽车主要部件中的渗透率有望提升，车身结构件是铝压铸行业的蓝海市场。传统车身制造以冲压+焊接为核心工艺，特斯拉采取一体压铸的方式改良了传统压铸工艺。一体压铸具备较高的技术壁垒，公司加大研发及资源投入，在国内压铸厂商中步伐领先，有望迎来较大的发展机遇。
风险提示：产能扩张进度不及预期、新能源汽车渗透率不及预期等
泉峯汽車擬定增募資不超過22.84 億元，加碼產能擴張助力成長12 月30 日，泉峯汽車發佈公告，擬通過非公開發行股票的方式募資不超過22.84億元，投入高端汽車零部件智能製造（二期）、汽車零部件智能製造歐洲生產基地、新能源零部件生產基地項目以及補充流動資金。公司戰略規劃路徑清晰，產能有序擴張為公司長期成長提供保障。我們維持此前預測，預計2021-2023 年公司營收為18.05/23.24/30.06 億元，歸母淨利潤為1.72/2.43/3.51 億元，EPS 為0.85/1.21/1.74 元/股，對應當前股價PE 為56.5/40.0/27.7 倍，維持“買入”評級。
設備利用率接近瓶頸，新能源業務多點開花，募資擴張助力發展截至2021H1，公司壓鑄設備利用率接近瓶頸，且公司2021 年起新獲取新能源汽車訂單數目較多，進入到比亞迪DM-i、蜂巢傳動、採埃孚、美資電動車、法雷奧西門子供應體系，擴充產能迫在眉睫，此次募投項目具體包括：
（1）高端汽車零部件智能製造項目（二期）：總投資額為10.02 億元，將建設高端汽車零部件智能製造生產線，提高公司生產效率和生產能力。
（2）汽車零部件智能製造歐洲生產基地項目：總投資額為4.38 億元，建設地點為匈牙利，將通過在歐洲新建智能製造生產基地有效擴大公司產能，同時縮短產品供應半徑，加速融入歐洲國家供應鏈體系。
（3）新能源零部件生產基地項目：總投資額為4.64 億元，將建設高效、智能的產業化生產基地，擴大公司新能源汽車零部件供應能力，助力長期發展。
（4）補充流動資金及償還貸款6.8 億元，降低資產負債率，增強公司資金實力。
一體壓鑄加快佈局，藍海市場孕育新機遇
輕量化趨勢下，鋁合金壓鑄件在汽車主要部件中的滲透率有望提升，車身結構件是鋁壓鑄行業的藍海市場。傳統車身製造以衝壓+焊接為核心工藝，特斯拉採取一體壓鑄的方式改良了傳統壓鑄工藝。一體壓鑄具備較高的技術壁壘，公司加大研發及資源投入，在國內壓鑄廠商中步伐領先，有望迎來較大的發展機遇。
風險提示：產能擴張進度不及預期、新能源汽車滲透率不及預期等
