申购建议：
公司是一家知识产权公司，公司的业务包括横跨多个渠道创建、设计及授权自创、自有及标志性的B.Duck（小黄鸭）家族角色，公司对该IP 进行品牌管理及营销，B.Duck 小黄鸭的形象被运用在不同的产品类别，包括家居、浴室、厨房、文具、电子产品、节日礼品、服装、配饰及婴幼儿个人护理产品等，产品更出口至欧洲多个国家，在欧洲、日本等地已拥有很高知名度。公司将B.Duck 家族角色及品牌授权予被授权商，同时提供产品设计应用服务，令客户可在多种产品上使用该角色，公司设计及创作覆盖不同消费行业各式各样的商品，目前已开发超过25,000 个SKU。公司也透过线上渠道（例如天猫旗舰店）以及线下销售渠道销售B.Duck 家族角色特色产品。在主要电子商务平台及在线社交媒体平台获得超过逾1050 万粉丝订阅关注（其中微博关注数超过3.6 百万，天猫关注数超过3.5 百万，Facebook 关注数超过1.0百万，唯品会关注数超过0.9 百万）。公司业务模式涵盖角色品牌业务的整个价值链，包括角色设计及开发、角色授权、以角色为特色的商品推销以及角色推广及营销。公司的收入由2018 年2 亿港元至2020 年2.33 亿港元。净利润由2018 年990 万港元增加至2020 年5450 港元。公司上市后估值约34.5亿港币，目前对应2021 年动态PE 约70 倍，较市场平均水平要高。我们认为公司所开发产品受众群体偏小，只有1000 多万粉丝，而IP 更新迭代周期很快，一旦过气将面临收入增长乏力的情况，因此建议谨慎申购。
申購建議：
公司是一家知識產權公司，公司的業務包括橫跨多個渠道創建、設計及授權自創、自有及標誌性的B.Duck（小黃鴨）家族角色，公司對該IP 進行品牌管理及營銷，B.Duck 小黃鴨的形象被運用在不同的產品類別，包括家居、浴室、廚房、文具、電子產品、節日禮品、服裝、配飾及嬰幼兒個人護理產品等，產品更出口至歐洲多個國家，在歐洲、日本等地已擁有很高知名度。公司將B.Duck 家族角色及品牌授權予被授權商，同時提供產品設計應用服務，令客戶可在多種產品上使用該角色，公司設計及創作覆蓋不同消費行業各式各樣的商品，目前已開發超過25,000 個SKU。公司也透過線上渠道（例如天貓旗艦店）以及線下銷售渠道銷售B.Duck 家族角色特色產品。在主要電子商務平台及在線社交媒體平台獲得超過逾1050 萬粉絲訂閱關注（其中微博關注數超過3.6 百萬，天貓關注數超過3.5 百萬，Facebook 關注數超過1.0百萬，唯品會關注數超過0.9 百萬）。公司業務模式涵蓋角色品牌業務的整個價值鏈，包括角色設計及開發、角色授權、以角色爲特色的商品推銷以及角色推廣及營銷。公司的收入由2018 年2 億港元至2020 年2.33 億港元。淨利潤由2018 年990 萬港元增加至2020 年5450 港元。公司上市後估值約34.5億港幣，目前對應2021 年動態PE 約70 倍，較市場平均水平要高。我們認爲公司所開發產品受衆羣體偏小，只有1000 多萬粉絲，而IP 更新迭代週期很快，一旦過氣將面臨收入增長乏力的情況，因此建議謹慎申購。
