事项:
公司发布公告:1)对5 万吨/年碳酸二甲酯项目、4000 吨/年硅碳负极材料项目、5000 吨/年动力电池材料项目、5000吨/年动力电池添加剂项目(二期)进行终止;2)布局和规划10 万吨/年碳酸甲乙酯装置项目、2 万吨/年硅基负极项目、1.1 万吨/年添加剂项目。
国信化工观点:
1)扩建碳酸甲乙酯、锂电添加剂,打造“一站式”电解液材料供应商:公司全资子公司胜华新能源科技(东营)有限公司拟投资4.87 亿元建设10 万吨/年碳酸甲乙酯装置项目,预计2023 年12 月份建成投产,达产后预计实现营收14.35亿元,净利润1.34 亿元;拟2.8 亿元投资建设1.1 万吨/年添加剂项目,预计2023 年12 月份建成投产,添加剂产品包括1,3-丙烷磺内酯1000 吨/年、二氟草酸硼酸锂1000 吨/年、硫酸乙烯酯2000 吨/年、氟化锂6000 吨/年、四氟硼酸锂1000 吨/年,达产后预计实现营收11.58 亿元,净利润1.10 亿元。
2)扩建硅基负极项目,进军电解液行业,致力转型为电池材料综合平台服务商:公司全资子公司胜华新能源科技(东营)有限公司拟投资7.33 亿元建设2 万吨/年硅基负极项目,预计2023 年12 月份建成投产,达产后预计实现营收14.60 亿元,净利润1.79 亿元。目前公司1000 吨/年负极项目处于试生产阶段,已经给客户送样评测。2021 年11 月,公司公告拟投资16 亿元建设30 万吨/年电解液项目,预计2023 年2 月份建成投产,达产后年均可实现营业收入95.58 亿元,税后净利润4.28 万元。受下游新能源汽车行业快速发展的影响,锂电池材料的需求量持续增加,电解液需求空间广阔,公司致力转型为电池材料综合平台服务商。
3)打造山东、福建、湖北多基地布局,便于靠近客户保障供应:公司以碳酸酯类溶剂系列产品为核心,以锂电池材料为主业,已在山东东营、山东济宁、福建泉州三地均有相应的产业布局,并在湖北武汉规划建设锂电材料一体化项目满足国内中西部需求。公司致力转型为电解液+材料综合平台供应商,将客户从电解液厂家变成电解液厂家+电池厂家,发挥在溶剂+锂盐+添加剂+硅碳负极方面综合优势,结合电池厂更高价值需求,提升锂电池成本竞争力和供应链安全可靠性。
4)风险提示:产品价格大幅波动,新建产能投放进度不及预期。
5)投资建议:维持盈利预测,维持“增持”评级。
继续维持此前盈利预测,2021-2023 年归母净利润9.79/10.34/11.65 亿元,对应EPS 为4.83/5.10/5.75 元,对应当前股价PE 为39.1/37.0/32.9X,维持“增持”评级。
事項:
公司發佈公告:1)對5 萬噸/年碳酸二甲酯項目、4000 噸/年硅碳負極材料項目、5000 噸/年動力電池材料項目、5000噸/年動力電池添加劑項目(二期)進行終止;2)佈局和規劃10 萬噸/年碳酸甲乙酯裝置項目、2 萬噸/年硅基負極項目、1.1 萬噸/年添加劑項目。
國信化工觀點:
1)擴建碳酸甲乙酯、鋰電添加劑,打造“一站式”電解液材料供應商:公司全資子公司勝華新能源科技(東營)有限公司擬投資4.87 億元建設10 萬噸/年碳酸甲乙酯裝置項目,預計2023 年12 月份建成投產,達產後預計實現營收14.35億元,淨利潤1.34 億元;擬2.8 億元投資建設1.1 萬噸/年添加劑項目,預計2023 年12 月份建成投產,添加劑產品包括1,3-丙烷磺內酯1000 噸/年、二氟草酸硼酸鋰1000 噸/年、硫酸乙烯酯2000 噸/年、氟化鋰6000 噸/年、四氟硼酸鋰1000 噸/年,達產後預計實現營收11.58 億元,淨利潤1.10 億元。
2)擴建硅基負極項目,進軍電解液行業,致力轉型為電池材料綜合平臺服務商:公司全資子公司勝華新能源科技(東營)有限公司擬投資7.33 億元建設2 萬噸/年硅基負極項目,預計2023 年12 月份建成投產,達產後預計實現營收14.60 億元,淨利潤1.79 億元。目前公司1000 噸/年負極項目處於試生產階段,已經給客户送樣評測。2021 年11 月,公司公告擬投資16 億元建設30 萬噸/年電解液項目,預計2023 年2 月份建成投產,達產後年均可實現營業收入95.58 億元,税後淨利潤4.28 萬元。受下游新能源汽車行業快速發展的影響,鋰電池材料的需求量持續增加,電解液需求空間廣闊,公司致力轉型為電池材料綜合平臺服務商。
3)打造山東、福建、湖北多基地佈局,便於靠近客户保障供應:公司以碳酸酯類溶劑系列產品為核心,以鋰電池材料為主業,已在山東東營、山東濟寧、福建泉州三地均有相應的產業佈局,並在湖北武漢規劃建設鋰電材料一體化項目滿足國內中西部需求。公司致力轉型為電解液+材料綜合平臺供應商,將客户從電解液廠家變成電解液廠家+電池廠家,發揮在溶劑+鋰鹽+添加劑+硅碳負極方面綜合優勢,結合電池廠更高價值需求,提升鋰電池成本競爭力和供應鏈安全可靠性。
4)風險提示:產品價格大幅波動,新建產能投放進度不及預期。
5)投資建議:維持盈利預測,維持“增持”評級。
繼續維持此前盈利預測,2021-2023 年歸母淨利潤9.79/10.34/11.65 億元,對應EPS 為4.83/5.10/5.75 元,對應當前股價PE 為39.1/37.0/32.9X,維持“增持”評級。