高分子材料高技术壁垒高毛利，通信、电力行业大客户资源丰富。公司传统业务主要分布于通信和电力领域，主要产品为高性能特种橡胶胶粘带以及与其配套使用的PVC 绝缘胶带和冷缩套管两大系列产品。
电力领域，公司绝缘防水胶带等产品广泛应用于国家电网、南方电网等客户，2021 年上半年电力行业营业收入6087 万元，同比增长42%。
通信领域，公司与华为、中兴、爱立信、诺基亚等国内外主要通信设备厂商均建立合作关系，并直接或者间接与国内三大运营商、FI.MO.TEC.S.P.A.等国外运营商建立了业务合作关系。2021 年上半年公司防水密封胶带毛利率51.6%，防水密封套管毛利率66.8%，高分子材料技术壁垒高，在上半年5G 基站建设节奏放缓背景下公司产品毛利率维持高位。
瑞泰克动力电池液冷板及储能液冷板产能大规模扩张，通过核心大客户认证进入新能源热管理市场。根据公司公告，控股子公司瑞泰克已成为宁德时代新能源吹胀式液冷板供应商，为了应对新能源与储能液冷板需求的扩大，瑞泰克新增两条液冷板产线，一条供动力电池使用的钎焊式液冷板（预计产能80 万套/年）和一条供储能使用的吹胀式液冷板（预计产能150 万套/年）。根据公司公告投资者交流记录表，公司吹胀式液冷板2020 年起即开始小批量交付，2021 年新增产线顺利进行了第三方认证和客户认证，储能相关样品、商用车液冷板相关样品可以快速切入到批量交付的阶段。我们认为液冷板作为热管理系统核心部件，对散热功率、可靠性高、温控精准度、板材重量等方面具有严苛要求，通过核心大客户认证为其技术能力提供坚实背书，未来公司有望进一步开拓新能源领域客户群体，液冷板市场占有率有望持续扩大。
前瞻布局碳化硅衬底，第二大股东兴橙资本赋能半导体产业协同。根据兴橙资本官网，公司第二大股东兴橙资本专注半导体产业投资，成立以来投资了中微公司、芯原股份、上海微、概伦电子等半导体企业40 余家，合计投资金额近百亿元人民币，在晶圆制造、半导体设备、芯片设计、半导体材料、封装测试等领域均有重点投资。公司参股投资安徽微芯长江半导体材料有限公司，启动对半导体碳化硅材料的布局。根据公司官网，2021 年11 月微芯长江年产15 万片碳化硅晶圆片项目建设工程宣布竣工。碳化硅具有耐高温、耐高压、低损耗的特征是第三代半导体核心原材料，根据Yole 数据，碳化硅下游应用场景中33%应用于新能源汽车，将显著受益于新能源汽车渗透率快速提升。
投资建议：公司通信、电力行业高分子材料业务护城河深厚，预计将
高分子材料高技術壁壘高毛利，通信、電力行業大客戶資源豐富。公司傳統業務主要分佈於通信和電力領域，主要產品爲高性能特種橡膠膠粘帶以及與其配套使用的PVC 絕緣膠帶和冷縮套管兩大系列產品。
電力領域，公司絕緣防水膠帶等產品廣泛應用於國家電網、南方電網等客戶，2021 年上半年電力行業營業收入6087 萬元，同比增長42%。
通信領域，公司與華爲、中興、愛立信、諾基亞等國內外主要通信設備廠商均建立合作關係，並直接或者間接與國內三大運營商、FI.MO.TEC.S.P.A.等國外運營商建立了業務合作關係。2021 年上半年公司防水密封膠帶毛利率51.6%，防水密封套管毛利率66.8%，高分子材料技術壁壘高，在上半年5G 基站建設節奏放緩背景下公司產品毛利率維持高位。
瑞泰克動力電池液冷板及儲能液冷板產能大規模擴張，通過核心大客戶認證進入新能源熱管理市場。根據公司公告，控股子公司瑞泰克已成爲寧德時代新能源吹脹式液冷板供應商，爲了應對新能源與儲能液冷板需求的擴大，瑞泰克新增兩條液冷板產線，一條供動力電池使用的釺焊式液冷板（預計產能80 萬套/年）和一條供儲能使用的吹脹式液冷板（預計產能150 萬套/年）。根據公司公告投資者交流記錄表，公司吹脹式液冷板2020 年起即開始小批量交付，2021 年新增產線順利進行了第三方認證和客戶認證，儲能相關樣品、商用車液冷板相關樣品可以快速切入到批量交付的階段。我們認爲液冷板作爲熱管理系統核心部件，對散熱功率、可靠性高、溫控精準度、板材重量等方面具有嚴苛要求，通過核心大客戶認證爲其技術能力提供堅實背書，未來公司有望進一步開拓新能源領域客戶羣體，液冷板市場佔有率有望持續擴大。
前瞻佈局碳化硅襯底，第二大股東興橙資本賦能半導體產業協同。根據興橙資本官網，公司第二大股東興橙資本專注半導體產業投資，成立以來投資了中微公司、芯原股份、上海微、概倫電子等半導體企業40 餘家，合計投資金額近百億元人民幣，在晶圓製造、半導體設備、芯片設計、半導體材料、封裝測試等領域均有重點投資。公司參股投資安徽微芯長江半導體材料有限公司，啓動對半導體碳化硅材料的佈局。根據公司官網，2021 年11 月微芯長江年產15 萬片碳化硅晶圓片項目建設工程宣佈竣工。碳化硅具有耐高溫、耐高壓、低損耗的特徵是第三代半導體核心原材料，根據Yole 數據，碳化硅下游應用場景中33%應用於新能源汽車，將顯著受益於新能源汽車滲透率快速提升。
投資建議：公司通信、電力行業高分子材料業務護城河深厚，預計將
