鞍钢股份是鞍钢集团控股子公司，主要从事钢铁产品的生产和销售，配套较为完善的物流、贸易、钢材加工服务产业链。公司拥有鞍山、营口、朝阳三大生产基地。
原料成本回落，期待盈利空间修复：进入第四季度以来由于市场需求不足，钢材价格震荡下行，产能利用率不足。11 月，全国生产粗钢6,931.0 万吨,同比下降22%。螺纹钢及热轧版12月中旬价格较9 月高位下跌逾20%。伴随着前期成本端铁矿石及焦炭价格处于高位，钢铁企业在生产亏损情况下主动减产。然而近期随着成本压力减弱，钢铁企业利润空间修复，且预期钢铁企业在采暖季限产相关政策松动后，伴随着下游需求逐渐修复，产能将会有所恢复，行业将逐步回暖，作为龙头企业将优先受益。
资源优势保障公司业绩表现：鞍钢集团拥有88 亿吨铁矿资源，年采剥生产能力与选矿处理能力均居国内首位。前三季度，受量价提升带动，公司营收人民币1,085.37 亿元，同增52.50%，净利润74.89 亿元，同增465.21%。资源优势保证了公司长期的业绩稳定增长，随着销量恢复，盈利弹性将释放。
布局清洁能源产业链，提高盈利能力：公司与中集安瑞科成立合资公司，启动焦炉气制液化天然气(LNG)联产氢气项目。子公司鞍钢能源科技，拥有丰富的焦炉气资源优势，而中集安瑞科在LNG 和氢能产业均具有丰富的经验和技术优势。中国作为焦炭生产大国，焦炉气资源量约1800 亿方/年。其中用于制LNG 的资原量不到10%，发展潜力较大。同时，钢铁企业也是用气单位，通过对焦炉煤气深加工分离，形成多品种清洁能源产品，实现了节能减排同时可降低成本。项目预计最快在2022 年三季度投产，预计年产12.5 万吨LNG 和2,400 万立方米氢气。未来或可降低燃料成本同时增加公司收入水平。
投资建议：行业龙头具有资源优势和成本控制能力，预计将受益于下游回暖。当前公司估值处在底部区间，推荐买入。
鞍鋼股份是鞍鋼集團控股子公司，主要從事鋼鐵產品的生產和銷售，配套較爲完善的物流、貿易、鋼材加工服務產業鏈。公司擁有鞍山、營口、朝陽三大生產基地。
原料成本回落，期待盈利空間修復：進入第四季度以來由於市場需求不足，鋼材價格震盪下行，產能利用率不足。11 月，全國生產粗鋼6,931.0 萬噸,同比下降22%。螺紋鋼及熱軋版12月中旬價格較9 月高位下跌逾20%。伴隨着前期成本端鐵礦石及焦炭價格處於高位，鋼鐵企業在生產虧損情況下主動減產。然而近期隨着成本壓力減弱，鋼鐵企業利潤空間修復，且預期鋼鐵企業在採暖季限產相關政策鬆動後，伴隨着下游需求逐漸修復，產能將會有所恢復，行業將逐步回暖，作爲龍頭企業將優先受益。
資源優勢保障公司業績表現：鞍鋼集團擁有88 億噸鐵礦資源，年採剝生產能力與選礦處理能力均居國內首位。前三季度，受量價提升帶動，公司營收人民幣1,085.37 億元，同增52.50%，淨利潤74.89 億元，同增465.21%。資源優勢保證了公司長期的業績穩定增長，隨着銷量恢復，盈利彈性將釋放。
佈局清潔能源產業鏈，提高盈利能力：公司與中集安瑞科成立合資公司，啓動焦爐氣制液化天然氣(LNG)聯產氫氣項目。子公司鞍鋼能源科技，擁有豐富的焦爐氣資源優勢，而中集安瑞科在LNG 和氫能產業均具有豐富的經驗和技術優勢。中國作爲焦炭生產大國，焦爐氣資源量約1800 億方/年。其中用於制LNG 的資原量不到10%，發展潛力較大。同時，鋼鐵企業也是用氣單位，通過對焦爐煤氣深加工分離，形成多品種清潔能源產品，實現了節能減排同時可降低成本。項目預計最快在2022 年三季度投產，預計年產12.5 萬噸LNG 和2,400 萬立方米氫氣。未來或可降低燃料成本同時增加公司收入水平。
投資建議：行業龍頭具有資源優勢和成本控制能力，預計將受益於下游回暖。當前公司估值處在底部區間，推薦買入。
