本报告导读：
公司与TCL控股签订战略合作协议，拟成立合营企业共同拓展AR显示业务，打造新业务增长点。
摘要：
下调目标价，增持 。TCL电子通过设立合营公司，AR 显示业务有望带来第二增长曲线，维持公司 2021-2023 年扣非EPS 为0.52/0.64/0.83 港元,参考行业可比公司给予2022 年11 倍PE，目标价7.04 港元，增持。
公司与TCL控股签订战略合作协议，拟成立合营企业拓展AR业务。根据战略合作协议，合营企业的注册资本为人民币1 亿元，其中TCL 电子将通过向合营企业注入及转让知识产权的方式，出资人民币1,999 万元，持股19.99%；TCL 控股出资人民币8,001 万元，持股80.01%。合营企业将主要从事研发、生产及销售AR 智能产品，以及提供与智能产品相关的内容、软件及其他服务的业务。
AR新型显示有望打造公司第二增长曲线。TCL电子控股公司雷鸟科技于21 年10 月设立全资控股子公司雷鸟创新智能有限公司，10 月15 日在海外市场发布雷鸟AR 眼镜，采用全息光波导与全彩MicroLED 显示技术。
根据中国信息通讯研究院预测，2022 年全球AR 市场规模将达到1416.7亿元，对应2019-2022 年复合增速达到79%，AR 显示产品市场空间大且当前市场集中度较低，公司有望通过AR 新型显示产品打造第二增长曲线。
设立合营公司降低业务风险，TCL集团赋能公司AR显示业务发展。由于AR 显示业务前期研发等投入较大，公司通过与TCL 控股设立合营公司的方式发展AR 显示业务将降低对于公司的业绩稳定性；未来合营公司发展成型后，公司可通过股份收购或增资等方式获取优质资产，类似于2019 年公司对于雷鸟网络的并表。TCL 集团旗下华星光电具备领先的AR 显示材料技术，有利于赋能公司AR 显示业务发展。
风险提示：行业竞争加剧、面板价格上行、新业务进度不及预期等风险。
本報告導讀：
公司與TCL控股簽訂戰略合作協議，擬成立合營企業共同拓展AR顯示業務，打造新業務增長點。
摘要：
下調目標價，增持 。TCL電子通過設立合營公司，AR 顯示業務有望帶來第二增長曲線，維持公司 2021-2023 年扣非EPS 爲0.52/0.64/0.83 港元,參考行業可比公司給予2022 年11 倍PE，目標價7.04 港元，增持。
公司與TCL控股簽訂戰略合作協議，擬成立合營企業拓展AR業務。根據戰略合作協議，合營企業的註冊資本爲人民幣1 億元，其中TCL 電子將通過向合營企業注入及轉讓知識產權的方式，出資人民幣1,999 萬元，持股19.99%；TCL 控股出資人民幣8,001 萬元，持股80.01%。合營企業將主要從事研發、生產及銷售AR 智能產品，以及提供與智能產品相關的內容、軟件及其他服務的業務。
AR新型顯示有望打造公司第二增長曲線。TCL電子控股公司雷鳥科技於21 年10 月設立全資控股子公司雷鳥創新智能有限公司，10 月15 日在海外市場發佈雷鳥AR 眼鏡，採用全息光波導與全綵MicroLED 顯示技術。
根據中國信息通訊研究院預測，2022 年全球AR 市場規模將達到1416.7億元，對應2019-2022 年複合增速達到79%，AR 顯示產品市場空間大且當前市場集中度較低，公司有望通過AR 新型顯示產品打造第二增長曲線。
設立合營公司降低業務風險，TCL集團賦能公司AR顯示業務發展。由於AR 顯示業務前期研發等投入較大，公司通過與TCL 控股設立合營公司的方式發展AR 顯示業務將降低對於公司的業績穩定性；未來合營公司發展成型後，公司可通過股份收購或增資等方式獲取優質資產，類似於2019 年公司對於雷鳥網絡的並表。TCL 集團旗下華星光電具備領先的AR 顯示材料技術，有利於賦能公司AR 顯示業務發展。
風險提示：行業競爭加劇、面板價格上行、新業務進度不及預期等風險。
