融资方面，IPO之前，公司已经完成了三轮融资。其中，2018年3月，获得宁波中耀共计3900万元人民币的投资额；2021年5月，获得CalorCapital共计2100万美元的投资额；并于同月31日，获得Aloe Tower共计500万美元的投资额，且交易完成后，公司估值已达5.16亿美元。繼敦煌網、致歐科技踏上資本上市道路後，6月30日，跨境電商企業子不語向港交所遞交上市申請，欲在香港主板掛牌上市，華泰國際、農銀國際爲其聯席保薦人。自今年6月份以來，這已是第四家欲IPO上市的跨境電商企業。
子不語於2011年在杭州成立，目前是中國最大的跨境電商公司之一，着力於通過第三方電商平臺進行服飾及鞋履產品銷售。目前，公司的銷售覆蓋全球超八成海外市場，包括美國、德國、法國及日本這四個主要國家。
融資方面，IPO之前，公司已經完成了三輪融資。其中，2018年3月，獲得寧波中耀共計3900萬元人民幣的投資額；2021年5月，獲得CalorCapital共計2100萬美元的投資額；並於同月31日，獲得Aloe Tower共計500萬美元的投資額，且交易完成後，公司估值已達5.16億美元。
從股權結構來看，上市前，公司控股股東爲華丙如、餘風夫婦，合計持股55.47%，其中華丙如的Hong RuTrust通過Gfxtmyun、同命運壹持股50.14%，餘風的Wiloru Trust通過Hyufeng持股5.33%。另其他股東還包括同命運貳、Xringirl等。
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產品、銷售渠道單一
從財務數據來看，報告期內，公司業績取得了穩健增長。2020年實現營收18.98億元，同比增長了25個點。同時毛利也從2019年的9.98億元增長至2020年的13.78億元。
根據招股書，亮眼的業績表現主要是受惠於中國跨境電商出口B2C行業的穩定增長，以及服飾、鞋履及其他產品在全球範圍內銷售利潤的增加。
不過，具體來看，公司經營也存在許多挑戰。從業務收入結構來看，服飾產品和鞋履銷售收入佔到了總營收的九成以上，這表明公司產品結構相對單一，而這意味着如果公司無法及時識別及應對時尚潮流、消費者偏好及市場需求的變化，公司未來營收或出現波動。
與此同時，在銷售渠道上，公司也存在同樣的問題。公司產品主要通過第三方電商平臺及自營網站進行銷售。從銷售渠道收入來看， 公司十分依賴亞馬遜和Wish平臺，這兩個平臺銷售收入佔到了總營收的70%以上，這從側面可以看出，如果公司無法與這些平臺保持穩固的業務關係，公司未來經營業績可能會出現波動。
在供貨方面，公司依賴經選定的OEM供應商生產產品。報告期內，公司的已售存貨成本佔同年銷售總成本約八成以上，可見，如果供應商供貨中斷，公司產品供應可能會出現短缺或延誤，導致客戶的需求無法滿足，從而對公司的財務收入或產生不利影響。此前受新冠疫情的影響，公司的營業業績已經受到了嚴重影響。
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市場競爭日趨激烈
近年來，在互聯網的帶動和政策支持的紅利下，跨境電商行業呈爆發式增長。按2020年GMV計，中國跨境出口B2C電商市場額整體市場規模約爲22870億元人民幣。
但是，賽道紅利下，市場競爭也十分激烈。而賽道擁擠下，同行業競爭對手又加速入局，公司未來或面臨着各種競爭挑戰。
在跨境電商企業數量上，資料顯示，已從2017年的61.25萬家增加至2020年10月份的80.62萬家。且在2021年中，天貓國際、考拉海購和京東國際分別以26.7%、22.4%、11.3%的市場份額雄踞跨境電商市場(進口)前三甲。未來，隨着天貓等電商巨頭馬太效應的逐漸顯現，公司受到同行業優質對手競爭威脅或進一步擴大，其市場份額或面臨被壓縮的風險。
此外，公司還面臨着第三方物流服務、消費者需求、以及人民幣兌美元等匯率的變化，從而使其經營出現波動的風險。
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結語
近年來，跨境電商正在掀起資本上市“熱潮”，但從此前洋蔥集團赴美上市首日破發的表現來看，部分跨境電商即便成功上市後，也面臨着來自市場的諸多挑戰。子不語在面臨產品、銷售渠道單一等諸多內部隱患，和激烈的市場競爭外部環境下，此次赴美上市或許也將道路曲折。
