事件：公司发布公告，子公司与国家卫健委主管的健康中国观察杂志签署合作实施协议。
携手健康中国观察杂志 积极布局大健康产业
双方将依托各自业务领域所具有的资源、技术优势及发展潜力，在大健康领域构建全方位的战略合作。具体来看，本协议的签订将推动公司在功能糖领域的C 端产品开发效率和市场推广。公司依托双方共建的“健康中国研究中心健康食品研究院”，提升公司在功能糖原料、功能性健康食品配方等领域的研发整合能力，实现在健康食品领域的终端产品打造；并通过媒体活动的广泛参与，加深保龄宝的大健康企业形象，为公司终端产品销售和自有品牌的建立按下加速键，助力公司完成由B 端原料生产企业向大健康C 端企业转变，提高公司盈利能力和业务可持续发展。
完成股权激励计划首次授予，高目标充分彰显发展信心公司股权激励计划力度大、覆盖范围广，并且深度绑定多名核心高管。同时股权激励在公司层面对营收及净利润进行考核：对营业收入的考核目标值是2021-2023 年度营业收入26.0/37.5/45.0 亿元；对净利润的考核目标值是1.5/2.6/3.4 亿元。按公司收入利润目标计算，2021-2023 年收入复合增速达31.6%，净利润复合增速达50.6%，彰显了公司对未来发展的信心。
公司首次对于多数中高层管理人员和核心技术人员的激励，有望激发公司发展潜力，管理层有望通过持股，更加重视公司业务发展，长期的意义更加深远。
公司竞争优势突出，有望充分受益减糖大趋势
作为功能糖行业龙头，我们认为公司的核心优势源于三个方面：1）研发创新优势：公司拥有功能糖关键技术自主知识产权，公司参与行业标准制订20 余项，国际标准1 项，掌握了行业的话语权。2）全产业链优势：公司是目前国内市场上唯一的全品类功能糖产品制造服务商，可以为客户提供丰富的综合解决方案。3）品牌与市场优势：公司多年来持续强化大客户营销与方案营销能力，与客户实施方案对接和协同创新。我们认为，公司把握减糖大趋势，随着公司产能持续释放，业绩有望实现持续增长。
盈利预测与投资建议
预计2021-2023 年，归母净利润1.88/2.71/3.56 亿元，同比277%/44%/31%，EPS 分别为0.51/0.73/0.97 元，对应PE 分别为27/19/14 倍。公司作为功能糖龙头企业，长期受益于减糖大趋势，考虑到业绩持续高增长，给予22年30 倍PE，目标价22 元，维持“买入”评级。
风险提示：若产能大量释放导致价格回落的风险；公司产能扩张进度不及预期的风险；原材料价格上涨的风险
事件：公司發佈公告，子公司與國家衛健委主管的健康中國觀察雜誌簽署合作實施協議。
攜手健康中國觀察雜誌 積極佈局大健康產業
雙方將依託各自業務領域所具有的資源、技術優勢及發展潛力，在大健康領域構建全方位的戰略合作。具體來看，本協議的簽訂將推動公司在功能糖領域的C 端產品開發效率和市場推廣。公司依託雙方共建的“健康中國研究中心健康食品研究院”，提升公司在功能糖原料、功能性健康食品配方等領域的研發整合能力，實現在健康食品領域的終端產品打造；並通過媒體活動的廣泛參與，加深保齡寶的大健康企業形象，爲公司終端產品銷售和自有品牌的建立按下加速鍵，助力公司完成由B 端原料生產企業向大健康C 端企業轉變，提高公司盈利能力和業務可持續發展。
完成股權激勵計劃首次授予，高目標充分彰顯發展信心公司股權激勵計劃力度大、覆蓋範圍廣，並且深度綁定多名核心高管。同時股權激勵在公司層面對營收及淨利潤進行考覈：對營業收入的考覈目標值是2021-2023 年度營業收入26.0/37.5/45.0 億元；對淨利潤的考覈目標值是1.5/2.6/3.4 億元。按公司收入利潤目標計算，2021-2023 年收入複合增速達31.6%，淨利潤複合增速達50.6%，彰顯了公司對未來發展的信心。
公司首次對於多數中高層管理人員和核心技術人員的激勵，有望激發公司發展潛力，管理層有望通過持股，更加重視公司業務發展，長期的意義更加深遠。
公司競爭優勢突出，有望充分受益減糖大趨勢
作爲功能糖行業龍頭，我們認爲公司的核心優勢源於三個方面：1）研發創新優勢：公司擁有功能糖關鍵技術自主知識產權，公司參與行業標準制訂20 餘項，國際標準1 項，掌握了行業的話語權。2）全產業鏈優勢：公司是目前國內市場上唯一的全品類功能糖產品製造服務商，可以爲客戶提供豐富的綜合解決方案。3）品牌與市場優勢：公司多年來持續強化大客戶營銷與方案營銷能力，與客戶實施方案對接和協同創新。我們認爲，公司把握減糖大趨勢，隨着公司產能持續釋放，業績有望實現持續增長。
盈利預測與投資建議
預計2021-2023 年，歸母淨利潤1.88/2.71/3.56 億元，同比277%/44%/31%，EPS 分別爲0.51/0.73/0.97 元，對應PE 分別爲27/19/14 倍。公司作爲功能糖龍頭企業，長期受益於減糖大趨勢，考慮到業績持續高增長，給予22年30 倍PE，目標價22 元，維持“買入”評級。
風險提示：若產能大量釋放導致價格回落的風險；公司產能擴張進度不及預期的風險；原材料價格上漲的風險
