事件：公司发布2021 年业绩预告，预计2021 年归母净利13.55-14.05 亿元，同比增长88%-95%；单Q4 归母净利3.82-4.32 亿元，同比增长41.5%-60%，环比增长3.2%-16.8%。公司利润连续环比增长，业绩超市场预期。
点评：光学膜、新能源膜增长势头强劲，利润率不断提升。公司定位为新材料平台型公司，2021 年新材料业务持续增长，光学材料、新能源材料增长势头迅速，新签订单较上年同期大幅增长。随着高端产品需求上涨迅速，公司积极调整产品结构，产能向高附加值产品倾斜，新产品占比不断提升，公司毛利率有望进一步提升，公司由原本主功能性包装材料企业向光学、光伏、信息等膜材创新型高端企业逐步蜕变。2019 至2021Q3 毛利率分别为12.11%/21.75%/33.32% ， 净利率分别为4.12%/12.99%/22.96%，毛利率、净利率均不断提升。同时公司新产线加速投产，使效益进一步提升。
产能扩张顺利，重点客户稳步扩展。下半年2 亿平米光学膜暨五十万吨高功能膜项目陆续投产，光学膜和高功能膜产能大幅提升，公司全面转型高端，下半年高端膜材业绩占比继续提升。报告期内公司多次中标海信、小米、京东方等品牌集采，国内市场占比持续提升。海外方面，公司在三星、LG 等国际品牌供应中份额有大幅增长：公司光学级原料合成、光学基材拉伸、光学膜片微成型均得到三星全面认可，今年接单量逐月稳步提升，并开始对接2022 年、2023 年新机种光学膜片开发，已成为三星膜片核心供应商。
推行股权激励计划，彰显公司发展信心。7 月公司推出2021 年股权激励调整计划，调整后拟授予限制性股票数量为1264.1962 万份，设定以2020年净利润为基数，2021-2023 年净利润增长率分别不低于60%、110%、160%的业绩考核目标。
投资建议：预计2021-2023 年公司归母净利润分别为14.22/20.13/25.44 亿元。对应PE 分别为22.69/16.02/12.68 倍。首次覆盖给予“买入”评级，对应目标价39.37 元/股。
风险提示：市场拓展不及预期，疫情影响造成业绩波动等。
事件：公司發佈2021 年業績預告，預計2021 年歸母淨利13.55-14.05 億元，同比增長88%-95%；單Q4 歸母淨利3.82-4.32 億元，同比增長41.5%-60%，環比增長3.2%-16.8%。公司利潤連續環比增長，業績超市場預期。
點評：光學膜、新能源膜增長勢頭強勁，利潤率不斷提升。公司定位爲新材料平臺型公司，2021 年新材料業務持續增長，光學材料、新能源材料增長勢頭迅速，新簽訂單較上年同期大幅增長。隨着高端產品需求上漲迅速，公司積極調整產品結構，產能向高附加值產品傾斜，新產品佔比不斷提升，公司毛利率有望進一步提升，公司由原本主功能性包裝材料企業向光學、光伏、信息等膜材創新型高端企業逐步蛻變。2019 至2021Q3 毛利率分別爲12.11%/21.75%/33.32% ， 淨利率分別爲4.12%/12.99%/22.96%，毛利率、淨利率均不斷提升。同時公司新產線加速投產，使效益進一步提升。
產能擴張順利，重點客戶穩步擴展。下半年2 億平米光學膜暨五十萬噸高功能膜項目陸續投產，光學膜和高功能膜產能大幅提升，公司全面轉型高端，下半年高端膜材業績佔比繼續提升。報告期內公司多次中標海信、小米、京東方等品牌集採，國內市場佔比持續提升。海外方面，公司在三星、LG 等國際品牌供應中份額有大幅增長：公司光學級原料合成、光學基材拉伸、光學膜片微成型均得到三星全面認可，今年接單量逐月穩步提升，並開始對接2022 年、2023 年新機種光學膜片開發，已成爲三星膜片核心供應商。
推行股權激勵計劃，彰顯公司發展信心。7 月公司推出2021 年股權激勵調整計劃，調整後擬授予限制性股票數量爲1264.1962 萬份，設定以2020年淨利潤爲基數，2021-2023 年淨利潤增長率分別不低於60%、110%、160%的業績考覈目標。
投資建議：預計2021-2023 年公司歸母淨利潤分別爲14.22/20.13/25.44 億元。對應PE 分別爲22.69/16.02/12.68 倍。首次覆蓋給予“買入”評級，對應目標價39.37 元/股。
風險提示：市場拓展不及預期，疫情影響造成業績波動等。
