事件：公司全资子公司科瑞新能源拟以自有或自筹资金收购鼎力智能100%股权，本次交易对价总额为27680 万元。
收购采取差异化定价，收购价格对应2022 年业绩承诺为11 倍PE。
本次股权交易采取差异化定价，其中42%为对赌股权，交易对价12600万元，58%为非对赌股权，交易对价15080 万元。对赌股权的业绩承诺为2021 年度、2022 年度、2023 年度、2024 年度实现的扣除非经常性损益后的净利润分别为 2000 万元、2500 万元、3500 万元和4000 万元，根据收购对价计算，对应2021-2024 年的估值分别为13.8 倍、11.1 倍、7.9 倍和6.9 倍。
收购助力公司完善锂电中后段整线能力。公司的新能源业务定位于锂电制造设备行业中后段解决方案提供商，聚焦新能源电池行业龙头企业，是裸电芯制作和电芯装配段设备的领先供应商之一。鼎力智能是一家专业从事锂电池充放电智能化测试设备的集设计、研发、生产、销售和技术服务为一体的高新科技企业，是行业内少数可同时为各类型动力电池（圆柱、软包、方形锂电池）提供锂电池后处理工序全套整线解决方案的供应商。鼎力智能产品聚焦锂离子电池生产后处理工序，包含化成/分容设备、电压内阻测试设备、分选设备等核心设备，能为客户提供高端装备和工厂自动化生产线整体解决方案。收购鼎力智能将有利于补齐公司在锂电池中后段的整体解决方案能力。
锂电业务开拓顺利，产品矩阵不断完善。目前公司已推出包蓝膜机和动力电池切叠一体机等新产品，包蓝膜机进入量产阶段，并持续获得多家客户订单，动力切叠一体机开发完成，等待生产场景小批量验证。公司向客户交付了消费电池切叠一体机高速版本，叠片速度实现翻倍提升，获得客户的认可。此外，公司预计2021 下半年形成方铝和软包电芯装配整线的能力，公司锂电产品矩阵不断完善。
盈利预测及投资评级：暂不考虑本次收购后的并表影响，我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为2.41 亿元、3.79 亿元和4.80 亿元，对应当前股价的PE 为47.4 倍、30.1 倍和23.8 倍，给予“增持”评级。
风险提示：收购标的的整合风险、新能源业务进展不及预期的风险、原材料价格上涨的风险。
事件：公司全資子公司科瑞新能源擬以自有或自籌資金收購鼎力智能100%股權，本次交易對價總額為27680 萬元。
收購採取差異化定價，收購價格對應2022 年業績承諾為11 倍PE。
本次股權交易採取差異化定價，其中42%為對賭股權，交易對價12600萬元，58%為非對賭股權，交易對價15080 萬元。對賭股權的業績承諾為2021 年度、2022 年度、2023 年度、2024 年度實現的扣除非經常性損益後的淨利潤分別為 2000 萬元、2500 萬元、3500 萬元和4000 萬元，根據收購對價計算，對應2021-2024 年的估值分別為13.8 倍、11.1 倍、7.9 倍和6.9 倍。
收購助力公司完善鋰電中後段整線能力。公司的新能源業務定位於鋰電製造設備行業中後段解決方案提供商，聚焦新能源電池行業龍頭企業，是裸電芯製作和電芯裝配段設備的領先供應商之一。鼎力智能是一家專業從事鋰電池充放電智能化測試設備的集設計、研發、生產、銷售和技術服務為一體的高新科技企業，是行業內少數可同時為各類型動力電池（圓柱、軟包、方形鋰電池）提供鋰電池後處理工序全套整線解決方案的供應商。鼎力智能產品聚焦鋰離子電池生產後處理工序，包含化成/分容設備、電壓內阻測試設備、分選設備等核心設備，能為客户提供高端裝備和工廠自動化生產線整體解決方案。收購鼎力智能將有利於補齊公司在鋰電池中後段的整體解決方案能力。
鋰電業務開拓順利，產品矩陣不斷完善。目前公司已推出包藍膜機和動力電池切疊一體機等新產品，包藍膜機進入量產階段，並持續獲得多家客户訂單，動力切疊一體機開發完成，等待生產場景小批量驗證。公司向客户交付了消費電池切疊一體機高速版本，疊片速度實現翻倍提升，獲得客户的認可。此外，公司預計2021 下半年形成方鋁和軟包電芯裝配整線的能力，公司鋰電產品矩陣不斷完善。
盈利預測及投資評級：暫不考慮本次收購後的並表影響，我們預計公司2021-2023 年歸母淨利潤分別為2.41 億元、3.79 億元和4.80 億元，對應當前股價的PE 為47.4 倍、30.1 倍和23.8 倍，給予“增持”評級。
風險提示：收購標的的整合風險、新能源業務進展不及預期的風險、原材料價格上漲的風險。
