摘要：
维持增持评级。参考公司运营效率的提升，维持收入预测，调整盈利预测。预计公司2022-2024 财年营业收入分别为12.96、20.78、34.59亿元，归母净利润分别为-9.32（+0.66）、- 15.05（+1.52）、-19.74（+2.01）亿元。考虑公司目前各业务板块保持高位增长，继续采用PSG 法估值，目标价维持61.71 港币，对应2022 年PS 为37 倍，维持增持评级。
以YiduCore 为核，智能医疗生态持续推进。公司聚焦监管、科研、诊疗三大场景，依托YiduCore 生态系统的数据处理能力、疾病知识图谱洞察及模型等不断推动场景内及跨场景的多场景应用，完成数据化和智能化的反复迭代和优化，进而实现闭环式发展的技术基建。截至2021 年9 月30 日，YiduCore 已累计处理全生命周期病例超过22 亿份，覆盖的患者数量超过5 亿人，医院网络覆盖超过600 家。
营收超预期增长，研发高投入下盈利承压。2022H1 实现营收5.02 亿元人民币（YOY+62.3%），主要由于生命科学（YOY+106.3%）及健康管理（YOY+642.6%）等分部强劲增长。2022H1 公司继续加大研发、人员等投入，经营亏损达4.42 亿元，经调整净亏损由2021 财年同期的1.66 亿元扩大至3.21 亿元。
三大核心业务板块均呈快速增长，成长空间广阔。2022H1，公司大数据平台和解决方案收入1.58 亿元（31%），同比下降23.8%，剔除一次性影响同比上升21.1%，毛利率同比上升4.9 个百分点；生命科学解决方案收入1.46 亿元（29%），同比上升106.3%，增长强劲，毛利率同比上升2.5 个百分点；健康管理平台和解决方案收入1.90 亿元（38%），同比大幅增长642.6%。整体营收呈现快速增长态势，预计未来三大核心业务板块仍然保持稳健增长，成长空间广阔。
风险提示：大数据平台落地不及预期、医疗数据或有安全及政策风险、商业化进展推进不及预期导致资金风险。
摘要：
維持增持評級。參考公司運營效率的提升，維持收入預測，調整盈利預測。預計公司2022-2024 財年營業收入分別爲12.96、20.78、34.59億元，歸母淨利潤分別爲-9.32（+0.66）、- 15.05（+1.52）、-19.74（+2.01）億元。考慮公司目前各業務板塊保持高位增長，繼續採用PSG 法估值，目標價維持61.71 港幣，對應2022 年PS 爲37 倍，維持增持評級。
以YiduCore 爲核，智能醫療生態持續推進。公司聚焦監管、科研、診療三大場景，依託YiduCore 生態系統的數據處理能力、疾病知識圖譜洞察及模型等不斷推動場景內及跨場景的多場景應用，完成數據化和智能化的反覆迭代和優化，進而實現閉環式發展的技術基建。截至2021 年9 月30 日，YiduCore 已累計處理全生命週期病例超過22 億份，覆蓋的患者數量超過5 億人，醫院網絡覆蓋超過600 家。
營收超預期增長，研發高投入下盈利承壓。2022H1 實現營收5.02 億元人民幣（YOY+62.3%），主要由於生命科學（YOY+106.3%）及健康管理（YOY+642.6%）等分部強勁增長。2022H1 公司繼續加大研發、人員等投入，經營虧損達4.42 億元，經調整淨虧損由2021 財年同期的1.66 億元擴大至3.21 億元。
三大核心業務板塊均呈快速增長，成長空間廣闊。2022H1，公司大數據平台和解決方案收入1.58 億元（31%），同比下降23.8%，剔除一次性影響同比上升21.1%，毛利率同比上升4.9 個百分點；生命科學解決方案收入1.46 億元（29%），同比上升106.3%，增長強勁，毛利率同比上升2.5 個百分點；健康管理平台和解決方案收入1.90 億元（38%），同比大幅增長642.6%。整體營收呈現快速增長態勢，預計未來三大核心業務板塊仍然保持穩健增長，成長空間廣闊。
風險提示：大數據平台落地不及預期、醫療數據或有安全及政策風險、商業化進展推進不及預期導致資金風險。
