11月24日，BOSS直聘發佈了2021年Q3業績報告。業績期內，公司實現營收12.11億元，同比增長105%，符合此前給出的業績指引，同時好於市場預期。扣除股權激勵費用後，公司淨利潤達到3.85億元。
強大的雙邊網絡效應下，BOSS直聘Q3平均月活躍用户數（MAU）繼續保持在2882萬，同比增長28.8%，MAU規模仍舊領跑行業。平均DAU與MAU的比率也穩定維持在27.5%。
可以説BOSS直聘的業績報為市場帶了較大的預期差。此前7月BOSS直聘被納入網絡安全審查，期間平臺停止新用户註冊後，部分投資者擔憂公司的Q3業績將因此出現增速、月活大幅下滑的情況。但事實上，BOSS直聘Q3整體業績增速仍遠高於行業，有力地證明瞭其公司業務基本盤的穩定，以及商業模式、用户結構的韌性。
一、聚焦中小企業招聘需求，Q3業績驗證商業模式韌性
在BOSS直聘上市時，筆者曾將其定義為招聘行業的“新物種”，如今這種認知仍未改變。對公司的業務情況稍作分析就能發現，公司聚焦中小企業招聘需求的商業模式，業務經營數據的增長，以及成長的內在驅動仍舊具備獨特性和優越性，這也是BOSS直聘能夠抵抗複雜外部環境波動的原因所在。
在這個季度的財報電話會上，在回答分析師問題時，BOSS直聘CEO趙鵬也舉了一個生動的例子：如果我們把5個保齡球放在1個網兜裏，然後用一個八磅的錘打一下，那麼實際上震盪會非常大，可能這幾個球就會碎掉，或者是受傷害。但是如果在同等體積，我們放了1000個乒乓球在網兜裏，還是拿一個八磅的錘打了一下，我們會發現可能迎面的那兩個乒乓球是碎掉的，但是整體上大部分的乒乓球是完整的。這是我來理解以大型企業為主的一個經濟體和一個以無數小微企業為主的經濟體，在面對波動的時候，他在微觀上呈現出來的強勁程度是不同的。
BOSS直聘聚焦的中小客户羣體數量巨大，平臺沉澱的存量客户展現出深挖潛力。現階段BOSS直聘平臺現存用户中中小微企業的佔比達到83.6%，創造了公司近5成的營收。本季財報披露，付費用户已經達到400萬家。龐大的平臺存量提供了維護和深挖機會，讓公司可以將停止新增後的影響降低到可控範圍。
Q3期間中小企業客户展現出的高忠誠度更為可貴，也為BOSS直聘業績帶來更強的抗震性。中小企業招聘需求特點在於零散、數量小、單價低，與傳統招聘平臺的高價低效並不適配。而終端求職者又通常更青睞大公司的機會，加劇了中小企業招聘難。
BOSS直聘首創的“移動+直聊+智能匹配”互聯網招聘模式下，平臺的平均客單價可以保持在800元左右，低於同行7倍有餘。平價、低門檻的策略，保證了付費用户的基數，也保留了未來增長的空間。
技術驅動求聘雙方的精準匹配和實時反饋，也讓招聘過程更高效，解決了成本和效率兩大問題，形成了深刻的品牌認知。事實上，對成本和效率的追求只是在中小企業用户身上更為突出，於中型、大型企業同樣適用，為BOSS直聘業務解決方案在多元企業類型中的滲透奠定了基礎。
迴歸到眼下，QM數據已經直觀地顯示出BOSS直聘的用户粘性高於同類企業。公司Q3繼續領先的MAU數據，更説明公司在中小企業客户羣體中已經建立起穩固的用户壁壘。
站在長期發展的角度，鎖定中小企業客户已經決定了BOSS直聘的長期主義底色。中小企業在中國是經濟社會發展的生力軍，是改善民生、擴大就業的重要支撐，政府堅定支持中小企業發展，諸多常態化、長效化的扶持機制已經成型。IDC的數據顯示，過去四年我國中小企業保持着近10%的複合年均增長率，2020年企業數量達到4500萬家，同比增長13.2%，且規模仍在擴大。
東方證券預測，線上招聘市場未來5年的複合增速將保持在16.5%，增長驅動將主要來源於小微企業和服務業企業增長，小微企業和個體工商户將貢獻增量的90%。這意味着BOSS直聘已經抓住了新增量和新市場，將助推公司繼續在發展快車道飛馳。
二、夯實技術基礎設施建設，放大平臺普惠效應
複雜外部情況下，BOSS直聘則明確地將相當多的業務重心投注到技術進化和普惠價值釋放上。
業績期內，BOSS直聘繼續加大技術基礎設施層面的投入。財報顯示，Q3公司的研發費用達到2.09億元，同比增長50%，遠高於行業基準。在中小微企業直播間實現了“3-5分鐘響應，百萬級精準匹配”。
BOSS直聘技術進化的另一個差異化優勢在於，海量的活躍用户和交互信息為平臺提供了龐大的靜態、動態數據，持續優化匹配精度。在基本技術思路一致的情況下，BOSS直聘遠高於其他同行的技術積累將穩固公司的匹配優勢，加固技術壁壘，最終驅動平臺用户黏性和付費轉換意願增強。
技術加持下，平臺的普惠屬性也進一步加強，在促進求聘雙方資源分配公平、關注難以標準化的行業和長尾需求，以及求職安全與信息真實三個典型層面進行了大量實踐。
例如業績期內，BOSS直聘推進的“關注度普惠”項目，實時關注到並協助了教培行業轉行轉崗等需要的實現；平臺納入了更多農業企業，邊疆、少數民族欠發達地區企業；線下安全審核團隊擴展到50個城市，並對超90%的企業端流量進行地址和僱主的真實性核驗等。這些難以在短期內見到顯著成效的舉動恰恰是BOSS直聘可持續發展的根基之一。
公司的多措並舉有望緩解當前的就業矛盾，令平臺的服務角色得到強化，進而蜕變為高質量發展時代的新基建。在助力社會穩定發展的同時，公司將擴大用户觸達範圍和服務觸角，有望在更多元的用户中挖掘出深層次的服務新需要。隨着BOSS直聘技術和平臺能力的持續提升，公司的普惠和社會效應將再次放大，並在與時代趨勢的強烈共振中完成更大的價值釋放。
小結
透過BOSS直聘的Q3業績不難發現，招聘平臺的競爭核心仍在於效率競爭。BOSS直聘在數字化、智能化技術的堅持投入，提升了求聘兩端的匹配精度，推動自身服務效率提升的同時，更激勵行業整體效率進步，可見高效模式面對低效模式的優越性已經得到行業和市場認可。流量則是效率之後的第二戰場，BOSS直聘的MAU穩居行業第一，層出不窮的中小微企業也為平臺提供了強大的流量後盾，將為公司基本面的穩固保駕護航。
公司層面對監管的態度也十分清晰。對近期出臺的一系列數據安全和個人隱私保護的法律法規，公司方面表示將對標行業高標準，持續強化數據安全和隱私保護。BOSS直聘創始人、董事長兼CEO趙鵬明確表態，數據安全及隱私保護屬於核心能力建設，對公司長期經營具備永續價值。隨着後續公司網絡安全審查結束，平臺上被壓抑的增長勢能也有望迎來爆發。
事實上，市場一直在關注和肯定BOSS直聘的獨特性和長期價值。在今年中概股整體表現慘淡的背景下，BOSS直聘保持穩健，從今年6月上市至今，市值一直保持在130億-150億美元上下。大機構的入場也能反映BOSS直聘的業務成色。資料顯示，業績期內BOSS直聘吸引了T.Rowe、摩根大通、摩根士丹利、加拿大養老金計劃投資委員會、高盛等在內的36家機構建倉、增持。此外，在MSCI公佈的11月份季度指數評審結果中，BOSS直聘也被納入MSCI中國指數。