全球彩电需求疲软，21Q3出货量同比下滑：2021年Q3全球彩电出货量为5,370万台，同比下滑17.1％，结束了自2020年Q3以来连续四个季度的出货量增长趋势。Q3出货量同比下滑的主要原因为1）20年Q3受到全球疫情带来的“宅经济”影响，出货量同比19年Q3大幅增长13％，使得21年Q3同比基数较高；2）欧洲杯、奥运会等全球等级赛事集中在21年H1举办，赛事拉动彩电需求，导致21年H2部分需求提前释放，21年Q3整体需求疲软。OLED电视Q3单季度出货量达到170万台，同比增长70％；前三季度出货量440万台，同比增长106.7％，实现逆势增长。
外销大幅下降，内销边际反弹：海外市场21年Q3海外出货量同比大幅下降16.5％，国内市场21年Q3内销出货量同比下降幅度有所收窄，但考虑到20年Q3基数本身较低的因素，内销市场表现虽然边际有所好转，但需求仍旧疲软。分区域来看，海外市场中北美地区21年前三季度出货量同比降幅较大，日本、西欧和南美市场表现较好。考虑到国内市场“双十一”、“双十二”活动造成的消费递延，以及消费升级带来的换机需求，我们认为21年Q4彩电内销同比反弹的趋势仍将持续。2021年Q3内销市场线下渠道9月价格开始反弹，线上渠道均价仍处于下滑趋势。
代工厂出货需求承压，成本压力减缓：21年Q3单季度全球代工厂出货量与全球出货需求趋势保持一致，同比大幅下降29.5％，但得益于面板价格Q3触顶回落，彩电代工厂成本压力有望显著减缓。
投资建议：受到去年同期的高基数以及下游需求疲软等因素的影响，2021年Q3全球彩电出货量同比大幅下滑，结束了连续四个季度的正增长。从内外销的角度来看，消费需求透支、航运价格上涨导致Q3外销出货量下滑幅度较大，而内销出货量下跌幅度边际收窄，预计Q4反弹趋势将持续。个股方面推荐激光电视快速放量、具备前沿显示技术的激光显示龙头海信视像；海外市占率不断提升的彩电龙头TCL电子。
风险提示：内销需求反弹不及预期、原材料价格以及航运价格持续上行。
全球彩電需求疲軟，21Q3出貨量同比下滑：2021年Q3全球彩電出貨量為5,370萬台，同比下滑17.1％，結束了自2020年Q3以來連續四個季度的出貨量增長趨勢。Q3出貨量同比下滑的主要原因為1）20年Q3受到全球疫情帶來的“宅經濟”影響，出貨量同比19年Q3大幅增長13％，使得21年Q3同比基數較高；2）歐洲盃、奧運會等全球等級賽事集中在21年H1舉辦，賽事拉動彩電需求，導致21年H2部分需求提前釋放，21年Q3整體需求疲軟。OLED電視Q3單季度出貨量達到170萬台，同比增長70％；前三季度出貨量440萬台，同比增長106.7％，實現逆勢增長。
外銷大幅下降，內銷邊際反彈：海外市場21年Q3海外出貨量同比大幅下降16.5％，國內市場21年Q3內銷出貨量同比下降幅度有所收窄，但考慮到20年Q3基數本身較低的因素，內銷市場表現雖然邊際有所好轉，但需求仍舊疲軟。分區域來看，海外市場中北美地區21年前三季度出貨量同比降幅較大，日本、西歐和南美市場表現較好。考慮到國內市場“雙十一”、“雙十二”活動造成的消費遞延，以及消費升級帶來的換機需求，我們認為21年Q4彩電內銷同比反彈的趨勢仍將持續。2021年Q3內銷市場線下渠道9月價格開始反彈，線上渠道均價仍處於下滑趨勢。
代工廠出貨需求承壓，成本壓力減緩：21年Q3單季度全球代工廠出貨量與全球出貨需求趨勢保持一致，同比大幅下降29.5％，但得益於面板價格Q3觸頂回落，彩電代工廠成本壓力有望顯著減緩。
投資建議：受到去年同期的高基數以及下游需求疲軟等因素的影響，2021年Q3全球彩電出貨量同比大幅下滑，結束了連續四個季度的正增長。從內外銷的角度來看，消費需求透支、航運價格上漲導致Q3外銷出貨量下滑幅度較大，而內銷出貨量下跌幅度邊際收窄，預計Q4反彈趨勢將持續。個股方面推薦激光電視快速放量、具備前沿顯示技術的激光顯示龍頭海信視像；海外市佔率不斷提升的彩電龍頭TCL電子。
風險提示：內銷需求反彈不及預期、原材料價格以及航運價格持續上行。
