隨着國內面板技術發展，得益於國內良好的投資環境，中國已經成功實現了全球液晶面板產能的轉移，國產液晶顯示產業迅速崛起。
液晶顯示廠商廣西天山電子股份有限公司（以下簡稱：天山電子）日前向深交所遞交招股書，擬於創業板上市。申萬宏源為其主承銷商。
此次擬募資3.13億元，主要用於以下四個項目，其中光電觸顯一體化模組建設項目和單色液晶顯示模組擴產項目擬募資金約佔總募資的65%。除此之外，還有20%左右的資金用於補充流動資金。
就公司的股權結構而言，公司無控股股東，王嗣緯為第一大股東，持股比例為19.75%。公司的共同控制人為王嗣緯、範筱雲、王嗣縝，三人合計持有41.06%的股份。
全球顯示面板產業鏈轉移至中國，產能增速持續領先全球
自 2011 年以來，平板顯示行業呈現了持續向大陸轉移的趨勢。近年來，隨着京東方、深天馬、TCL 等企業的迅速崛起，打破了被日韓企業壟斷的面板技術格局。2017 年，中國大陸首次成為全球液晶面板高世代線產能最大的地區， 2019 年已經達到全球產能的 53%，並有望在 2024 年佔據全球液晶面板高世代線產能的 68%，面板產能不斷向大陸轉移的趨勢也加速了液晶顯示行業產業鏈的聚集。
全球範圍內看，液晶顯示行業的發展經歷了在美國研發成功，經過日本、 韓國等地發展壯大，逐步向我國大陸產業轉移的歷程。目前我國已經成為全球最大的液晶顯示產品生產國之一，液晶顯示行業已經成為我國電子信息行業的重要組成部分。
深天馬為其第一大客户，對其銷售佔比持續下降
天山電子在行業中處於中游的位置，主要從事專業顯示領域定製化液晶顯示屏及顯示模組的研發、設計、生產和銷售，是專業顯示領域具有顯示模組系列化、規模化且快速響應等綜合供應能力的高新技術企業。中游製造也是整個產業鏈的核心，屬於技術密集型、資本密集型產業。
行業地位方面，從經營規模的角度分析，天山電子的2020年營業規模介於秋田微、亞世光電、駿成科技之間，並高於亞世光電和駿成科技。同行業主要競爭對手之間，應用領域各自側重點存在差異；經營模式方面除發行人存在受託加工業務外，不存在其他差異；發行人與主要競爭對手相比經營規模相近。
天馬電子憑藉優質的產品和服務，與深天馬形成長期戰略合作關係（2011年開始），從2018年至2021年上半年，深天馬一直為公司的第一大客户。但最近三年來，包括深天馬在內的五大客户的銷售收入佔比呈下降趨勢。公司在招股書中解釋稱，主要原因有三：（1）為降低客户集中度，公司主動調整客户結構；（2）由於公司產能利用率較為緊張，選取了毛利率較高的訂單；（3）由於公司主要客户羣體在逐漸增加，相應前五大銷售佔比逐漸降低。
此外，公司還直接或通過技術服務商與上述行業應用領域的知名企業如格力、海康威視、Johnson Controls（江森自控）、LG、 Daikin（大金）、Bticino、百富、優博訊、億聯、偉易達、Sagemcom（薩基姆）、Omron（歐姆龍）等建立了長期穩定的合作關係。
彩色液晶顯示模組貢獻一半收入，外銷毛利率較高但銷售佔比較低
2018年至2020年以及2021年上半年，公司分別實現營收5.07億元、5.61億元、6.15億元、4.96億元，三年來穩步提升。其主營業務的收入主要來自以下三種產品的銷售：單色液晶顯示屏、單色液晶顯示模組以及彩色液晶顯示模組，其中彩色液晶顯示模組的佔比快速攀升，今年上半年就貢獻了超過一半的營收。
2018年至2021年上半年，公司歸母淨利潤分別為3492.7萬元、3808.4萬元、4785.1萬元、4584.7萬元。報告期內，公司綜合毛利率分別為20.91%、19.44%、20.05%、19.00%，波動幅度較小，保持基本穩定。
但與其競爭對手相比，公司的毛利率較低，總體低於同行可比公司的平均值。主要原因如下：外銷的毛利率相比內銷而言更高，而公司境外銷售佔比明顯低於競爭對手（除合力泰外）。公司在接下來的發展中也將繼續開拓海外市場，適當提高外銷佔比。