公司披露三季报:前三季度实现营业收入93.38 亿元,同比下降8.7%,实现归属净利润-2471.85 万元,同比减少9193.65 万元,实现归属扣非净利润-7660.73 万元,同比减少2896.74 万元;公司单三季度实现营业收入30.03 亿元,同比下降4.89%,实现归属净利润-3243.99 万元,同比减少1.72 亿元,实现归属扣非净利润-4491.77 万元,同比减少1.53 亿元。
事件评论
季度营收降幅环比缩窄,租赁准则变更叠加疫情反复等使得季度经营性利润亏损。
公司前三季度营收同比下降8.7%,对应Q1/Q2/Q3 分别同比下降11.76%、8.67%和4.89%,三季度营收环比降幅缩窄,或主要由于去年三季度基数相对较低。同时,公司单三季度毛利率同比下降0.72 个百分点,或由于受终端需求相对偏弱及区域市场竞争加剧,销售费用率同比提升1.05 个百分点,管理费用率同比提升0.64个百分点,财务费用同比增加2998.32 万元,或主要由于新租赁准则及疫情反复等方面影响,综合使得公司季度经营性利润(毛利额-营业税金-销售-管理-研发-财务费用)亏损1475.34 万元,较同期相对减少1.23 亿元,环比减少2969 万元。
公司积极推进数字化布局和内部管理机制优化,或有望提高经营效率。公司积极推动内部改革优化:1)启动数字化建设,投资1 亿元成立了武汉数智云科技公司;2)推动业态整合与供应链优化,通过吸收合并方式,推动仓储和超市业态整合,完成了两大超市总部合署办公;3)管理体制与组织架构优化,完成公司总部部室组织架构和管理职能优化,推行总部全员竞聘上岗、定岗定编及薪酬级次调整;4)推动市场化选聘机制,与总部中层管理人员签订任期制合同,百货业态恢复公司制管理,实行推行职业经理人市场化选聘,拟定对科技公司经理层市场化选聘方案,公开招聘首席技术官;5)清理低效无效资产以增收节支,经营效率有望得到提升。
投资建议:公司区域优势突出,供应链体系不断完善,业绩或将迎来改善。公司多年深耕湖北本土市场,积极布局全渠道,探索新型零售业态,并持续推进冷链物流和中央仓建设,提升公司区域竞争力。同时公司积极强化内部管理,与优秀超市企业合作共同推动供应链和门店管理的效率优化,我们预计公司业绩或迎来改善,当前市值对应2021 年营收PS 仅为0.25 倍,维持“买入”评级。
风险提示
1. 区域市场新进入者加快使得竞争进一步加剧;
2. 公司新业态布局经营效果兑现速度较慢。
公司披露三季報:前三季度實現營業收入93.38 億元,同比下降8.7%,實現歸屬淨利潤-2471.85 萬元,同比減少9193.65 萬元,實現歸屬扣非淨利潤-7660.73 萬元,同比減少2896.74 萬元;公司單三季度實現營業收入30.03 億元,同比下降4.89%,實現歸屬淨利潤-3243.99 萬元,同比減少1.72 億元,實現歸屬扣非淨利潤-4491.77 萬元,同比減少1.53 億元。
事件評論
季度營收降幅環比縮窄,租賃準則變更疊加疫情反覆等使得季度經營性利潤虧損。
公司前三季度營收同比下降8.7%,對應Q1/Q2/Q3 分別同比下降11.76%、8.67%和4.89%,三季度營收環比降幅縮窄,或主要由於去年三季度基數相對較低。同時,公司單三季度毛利率同比下降0.72 個百分點,或由於受終端需求相對偏弱及區域市場競爭加劇,銷售費用率同比提升1.05 個百分點,管理費用率同比提升0.64個百分點,財務費用同比增加2998.32 萬元,或主要由於新租賃準則及疫情反覆等方面影響,綜合使得公司季度經營性利潤(毛利額-營業税金-銷售-管理-研發-財務費用)虧損1475.34 萬元,較同期相對減少1.23 億元,環比減少2969 萬元。
公司積極推進數字化佈局和內部管理機制優化,或有望提高經營效率。公司積極推動內部改革優化:1)啟動數字化建設,投資1 億元成立了武漢數智雲科技公司;2)推動業態整合與供應鏈優化,通過吸收合併方式,推動倉儲和超市業態整合,完成了兩大超市總部合署辦公;3)管理體制與組織架構優化,完成公司總部部室組織架構和管理職能優化,推行總部全員競聘上崗、定崗定編及薪酬級次調整;4)推動市場化選聘機制,與總部中層管理人員簽訂任期制合同,百貨業態恢復公司制管理,實行推行職業經理人市場化選聘,擬定對科技公司經理層市場化選聘方案,公開招聘首席技術官;5)清理低效無效資產以增收節支,經營效率有望得到提升。
投資建議:公司區域優勢突出,供應鏈體系不斷完善,業績或將迎來改善。公司多年深耕湖北本土市場,積極佈局全渠道,探索新型零售業態,並持續推進冷鏈物流和中央倉建設,提升公司區域競爭力。同時公司積極強化內部管理,與優秀超市企業合作共同推動供應鏈和門店管理的效率優化,我們預計公司業績或迎來改善,當前市值對應2021 年營收PS 僅為0.25 倍,維持“買入”評級。
風險提示
1. 區域市場新進入者加快使得競爭進一步加劇;
2. 公司新業態佈局經營效果兑現速度較慢。