3Q21 小幅亏损且额度同比减少，表现符合我们预期公司公布1-3Q21 业绩：实现营收15.30 亿元，同比12.82%，对应归母净利润0.27 亿元，同比增长8.77%，扣非后归母净利润为0.22 亿元，同比增长58.26%，1-3Q21 公司整体业绩表现符合我们预期。
公司3Q21 实现营收5.14 亿元，同比增长9.34%，归母净利润为-0.20 亿元，出现小幅亏损，但亏损额度较3Q20 有所减少。
3Q21 费用率同比有所改善。公司3Q21 销售费用率、管理费用率及研发费用率分别为32.93%、3.73%、4.03%，其中销售及管理费用率同比分别减少3.05ppt、1.27ppt，费用控制能力同比有所提升。
存货规模周转管理效率有所下滑，应收账款周转效率同比提升。公司3Q21期末库存达到8.97 亿元，同比增长33.10%，对应库存周转周期为260.84天，同比增加24.93 天。公司3Q21 应收账款规模为3.10 亿元，同比减少14.53%，应收账款周转天数为58.55 天，同比减少23.14 天。
发展趋势
公司致力于高端床上用品设计生产销售及高品质家居生活服务，通过信息化、大数据等方式东西客户需求，发力产品研发铸就高级产品质感，满足消费升级背景下，消费者对于高品质高定位家居产品生活体验需求。公司近年来积极推动品牌形象全面升级，加大在核心商圈、机场、高铁站等重要位置的品牌呈现。此外，公司线上电商渠道稳步推进官网及官方商城的全新升级，配合品牌推广节奏，继续推进各平台宣传、种草等营销活动。
盈利预测与估值
维持2021/2022 年盈利预测不变，预计分别为0.55/0.75 亿元，公司当前股价对应分别对应54.0/39.4 倍2021/2022 市盈率。维持中性评级及4.54 元目标价，对应公司46 倍2022 市盈率，较当前股价有15.9%的上行空间。
风险
原材料成本波动上行，渠道转型质量及数量不及预期，广告投放对终端销售提振效果不及预期等。
3Q21 小幅虧損且額度同比減少，表現符合我們預期公司公佈1-3Q21 業績：實現營收15.30 億元，同比12.82%，對應歸母淨利潤0.27 億元，同比增長8.77%，扣非後歸母淨利潤為0.22 億元，同比增長58.26%，1-3Q21 公司整體業績表現符合我們預期。
公司3Q21 實現營收5.14 億元，同比增長9.34%，歸母淨利潤為-0.20 億元，出現小幅虧損，但虧損額度較3Q20 有所減少。
3Q21 費用率同比有所改善。公司3Q21 銷售費用率、管理費用率及研發費用率分別為32.93%、3.73%、4.03%，其中銷售及管理費用率同比分別減少3.05ppt、1.27ppt，費用控制能力同比有所提升。
存貨規模週轉管理效率有所下滑，應收賬款週轉效率同比提升。公司3Q21期末庫存達到8.97 億元，同比增長33.10%，對應庫存週轉週期為260.84天，同比增加24.93 天。公司3Q21 應收賬款規模為3.10 億元，同比減少14.53%，應收賬款週轉天數為58.55 天，同比減少23.14 天。
發展趨勢
公司致力於高端牀上用品設計生產銷售及高品質家居生活服務，通過信息化、大數據等方式東西客户需求，發力產品研發鑄就高級產品質感，滿足消費升級背景下，消費者對於高品質高定位家居產品生活體驗需求。公司近年來積極推動品牌形象全面升級，加大在核心商圈、機場、高鐵站等重要位置的品牌呈現。此外，公司線上電商渠道穩步推進官網及官方商城的全新升級，配合品牌推廣節奏，繼續推進各平臺宣傳、種草等營銷活動。
盈利預測與估值
維持2021/2022 年盈利預測不變，預計分別為0.55/0.75 億元，公司當前股價對應分別對應54.0/39.4 倍2021/2022 市盈率。維持中性評級及4.54 元目標價，對應公司46 倍2022 市盈率，較當前股價有15.9%的上行空間。
風險
原材料成本波動上行，渠道轉型質量及數量不及預期，廣告投放對終端銷售提振效果不及預期等。
