公司发布2021 年三季报：21Q3 公司实现营收2.03 亿元，同降12.16%；归母净利润1799 万元，同降67.98%；扣非归母净利润1783 万元，同降67.97%；EPS（基本）0.0606 元/股，同降69.07%；ROE（加权）1.85% ，同减4.47个百分点。
受双减及上游原材料价格冲击，利润有所下降。21Q3 公司归母净利润同降67.98%，其中：1）受双减政策影响，21Q3 公司K12 课外培训业务归母净利润同降138%。为聚焦职业教育核心战略，公司拟后续处置K12 义务教育阶段培训业务。2）21Q3 受上游原材料价格上涨影响，公司油墨业务归母净利润同降108%。
目前公司已通过提高产品价格、调整产品结构等方式应对原材料价格上涨的冲击。
21Q3 公司毛利率33.8%，同减16.2 个百分点，主要系双减政策以及油墨业务上游原材料价格提升所致；销售、管理、研发、财务费用率分别为10.3%、8.8%、3.6%、-0.1%，分别同比变化-0.5、4.0、1.1、-1.8 个百分点，管理费用率提升主要系去年同期受新冠疫情影响，管理费用率基数较低所致；受毛利率下降影响，21Q3 公司净利率8.5%，同减16.4 个百分点。
2021 年10 月中办、国办印发《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》，伴随职业教育鼓励政策陆续出台，中职-高职-职业大学的办学层次将不断完善，与之配套的职教高考升学路径也将陆续打通。中职作为职业教育的底层生源供给，依托国家1:1 职普比目标，其规模有望扩大。公司依托“外延并购+内生增长”的发展模式，持续发掘职教市场，拓宽服务边际，职普融合战略有序推进。
盈利预测：公司在陕西地区拥有多年口碑和客户积累，异地职普融合战略持续推进，预计2021-2022 年公司归母净利润1.18、1.86 亿元，对应PE 20.1、12.8 倍。
风险提示：新冠疫情反复，异地扩张不及预期，商誉减值风险。
公司發佈2021 年三季報：21Q3 公司實現營收2.03 億元，同降12.16%；歸母淨利潤1799 萬元，同降67.98%；扣非歸母淨利潤1783 萬元，同降67.97%；EPS（基本）0.0606 元/股，同降69.07%；ROE（加權）1.85% ，同減4.47個百分點。
受雙減及上游原材料價格衝擊，利潤有所下降。21Q3 公司歸母淨利潤同降67.98%，其中：1）受雙減政策影響，21Q3 公司K12 課外培訓業務歸母淨利潤同降138%。爲聚焦職業教育核心戰略，公司擬後續處置K12 義務教育階段培訓業務。2）21Q3 受上游原材料價格上漲影響，公司油墨業務歸母淨利潤同降108%。
目前公司已通過提高產品價格、調整產品結構等方式應對原材料價格上漲的衝擊。
21Q3 公司毛利率33.8%，同減16.2 個百分點，主要系雙減政策以及油墨業務上游原材料價格提升所致；銷售、管理、研發、財務費用率分別爲10.3%、8.8%、3.6%、-0.1%，分別同比變化-0.5、4.0、1.1、-1.8 個百分點，管理費用率提升主要系去年同期受新冠疫情影響，管理費用率基數較低所致；受毛利率下降影響，21Q3 公司淨利率8.5%，同減16.4 個百分點。
2021 年10 月中辦、國辦印發《關於推動現代職業教育高質量發展的意見》，伴隨職業教育鼓勵政策陸續出臺，中職-高職-職業大學的辦學層次將不斷完善，與之配套的職教高考升學路徑也將陸續打通。中職作爲職業教育的底層生源供給，依託國家1:1 職普比目標，其規模有望擴大。公司依託“外延併購+內生增長”的發展模式，持續發掘職教市場，拓寬服務邊際，職普融合戰略有序推進。
盈利預測：公司在陝西地區擁有多年口碑和客戶積累，異地職普融合戰略持續推進，預計2021-2022 年公司歸母淨利潤1.18、1.86 億元，對應PE 20.1、12.8 倍。
風險提示：新冠疫情反覆，異地擴張不及預期，商譽減值風險。
