1、事件概述
公司前三季度营业收入35.70 亿元，同比下降18.28%，归母净利润亏损1.14 亿元，同比止盈转亏，去年同期净利2.09 亿元；第三季度公司营收14.05 亿元，同比增长6.31%；归母净利润831 万元，去年同期亏损5319.8万元，同比扭亏转盈。
2、公司连续两个季度经营业绩扭亏，盈利状况大幅改善2021 年一季度和二季度，公司净利润分别为-1.49 亿元和2712.26 万元，尤其是Q1 受到国内外疫情管控影响，收入及利润压力较大。
进入下半年，公司新签订单较去年显著增长，但项目交付受上游电子料供应紧张等因素影响，第三季度收入同比小幅增长。
我们认为随着国外疫情有效管控，公司经营情况快速恢复。
3、公司海外订单明显增长，海外市场订单持续改善2020 年公司公告的重大合同数量只有3 个且均在2020 年下半年，2021 年截止到10 月24 日已经陆续公告8 个重大合同（包括深圳地铁、巴西联邦路警、中亚某国行业合作伙伴、西班牙电信、深圳市南山区政府、巴西巴伊亚州(BAHIA)等订单），相比较去年同期订单同比改善幅度较大，尤其是海外市场方面，公司订单持续恢复，显示专利事件对公司海外业务的影响逐渐降低，海外市场订单有望持续改善。
4、投资建议
看好公司在专网龙头地位，随着海外疫情缓解公司业务有望持续恢复，国内轨道交通、5G、公安专网等需求提升也有望带动公司基本面改善。维持盈利预测不变，预计2021-2023 年营收分别为70.50/81.50/94.62 亿元，每股收益分别为0.22/0.27/0.32 元，对应2021 年10 月30 日5.64 元/股收盘价，PE 分别为25.77/21.19/17.38倍，维持“增持”评级。
5、风险提示
海外疫情持续反复，客户订单不具备持续性；中美科技战，导致公司供应链不稳定；与摩托罗拉专利纠纷需要大额赔偿等。
1、事件概述
公司前三季度營業收入35.70 億元，同比下降18.28%，歸母淨利潤虧損1.14 億元，同比止盈轉虧，去年同期淨利2.09 億元；第三季度公司營收14.05 億元，同比增長6.31%；歸母淨利潤831 萬元，去年同期虧損5319.8萬元，同比扭虧轉盈。
2、公司連續兩個季度經營業績扭虧，盈利狀況大幅改善2021 年一季度和二季度，公司淨利潤分別為-1.49 億元和2712.26 萬元，尤其是Q1 受到國內外疫情管控影響，收入及利潤壓力較大。
進入下半年，公司新簽訂單較去年顯著增長，但項目交付受上游電子料供應緊張等因素影響，第三季度收入同比小幅增長。
我們認為隨着國外疫情有效管控，公司經營情況快速恢復。
3、公司海外訂單明顯增長，海外市場訂單持續改善2020 年公司公告的重大合同數量只有3 個且均在2020 年下半年，2021 年截止到10 月24 日已經陸續公告8 個重大合同（包括深圳地鐵、巴西聯邦路警、中亞某國行業合作伙伴、西班牙電信、深圳市南山區政府、巴西巴伊亞州(BAHIA)等訂單），相比較去年同期訂單同比改善幅度較大，尤其是海外市場方面，公司訂單持續恢復，顯示專利事件對公司海外業務的影響逐漸降低，海外市場訂單有望持續改善。
4、投資建議
看好公司在專網龍頭地位，隨着海外疫情緩解公司業務有望持續恢復，國內軌道交通、5G、公安專網等需求提升也有望帶動公司基本面改善。維持盈利預測不變，預計2021-2023 年營收分別為70.50/81.50/94.62 億元，每股收益分別為0.22/0.27/0.32 元，對應2021 年10 月30 日5.64 元/股收盤價，PE 分別為25.77/21.19/17.38倍，維持“增持”評級。
5、風險提示
海外疫情持續反覆，客户訂單不具備持續性；中美科技戰，導致公司供應鏈不穩定；與摩托羅拉專利糾紛需要大額賠償等。
