产业互联网平台持续验证，维持“买入”评级
公司发布2021 年三季报，单三季度收入同比增长30.0%；归母净利润同比增长53.3%。电子行业景气回暖，公司创新业务持续验证，我们维持盈利预测不变，预计2021-2023 年归母净利润为9.56、11.39、13.91 亿元，EPS 为0.91、1.09、1.33 元/股，当前股价对应PE 为16.2、13.6、11.1 倍，维持“买入”评级。
事件：公司发布2021 年三季报
前三季度，公司实现收入164.5 亿元，同比增长43.1%，实现归母净利润7.09 亿元，同比增长53.6%。单三季度，实现收入64.6 亿元，同比增长30.0%，实现归母净利润2.76 亿元，同比增长53.3%。
景气回暖+结构优化，业绩高增长
（1）收入方面，电子行业景气回暖，公司作为电子元器件分销龙头充分受益，单三季度收入同比增长30.0%，市场份额进一步提升。（2）毛利率方面，前三季度毛利率为11.6%，同比提升1.74 个百分点，主要系公司分销业务结构优化以及毛利率相对较高的创新业务高增长所致。（3）利润方面，单三季度利润同比增长53.3%，快于收入增速。（4）现金流方面，前三季度经营活动现金流净额同比减少61.5%，主要系公司分销业务增长较快，备货和回款存在经营周期所致。
创新业务持续验证，产业互联网进入高成长阶段公司创新业务华强电子网是面向长尾现货市场的产业互联网平台。根据公司三季报预告披露，以同口径测算，华强电子网前三季度收入增长超450%，归母净利润增长超320%。根据工信部文件，2023 年国内电子元器件销售目标为2.1 万亿元，对应的长尾现货市场规模达千亿，空间广阔。目前电子元器件数字交易仍处于起步阶段，公司深耕电子产业，积累了十几年的客户资源和交易数据，具备先发和资源优势。经过一年多的整合完善，公司创新业务的可行性和成长性已经得到充分验证，产业互联网平台进入高成长阶段，未来可期。
风险提示：电子行业景气下行；线上平台发展不及预期。
產業互聯網平臺持續驗證，維持“買入”評級
公司發佈2021 年三季報，單三季度收入同比增長30.0%；歸母淨利潤同比增長53.3%。電子行業景氣回暖，公司創新業務持續驗證，我們維持盈利預測不變，預計2021-2023 年歸母淨利潤爲9.56、11.39、13.91 億元，EPS 爲0.91、1.09、1.33 元/股，當前股價對應PE 爲16.2、13.6、11.1 倍，維持“買入”評級。
事件：公司發佈2021 年三季報
前三季度，公司實現收入164.5 億元，同比增長43.1%，實現歸母淨利潤7.09 億元，同比增長53.6%。單三季度，實現收入64.6 億元，同比增長30.0%，實現歸母淨利潤2.76 億元，同比增長53.3%。
景氣回暖+結構優化，業績高增長
（1）收入方面，電子行業景氣回暖，公司作爲電子元器件分銷龍頭充分受益，單三季度收入同比增長30.0%，市場份額進一步提升。（2）毛利率方面，前三季度毛利率爲11.6%，同比提升1.74 個百分點，主要系公司分銷業務結構優化以及毛利率相對較高的創新業務高增長所致。（3）利潤方面，單三季度利潤同比增長53.3%，快於收入增速。（4）現金流方面，前三季度經營活動現金流淨額同比減少61.5%，主要系公司分銷業務增長較快，備貨和回款存在經營週期所致。
創新業務持續驗證，產業互聯網進入高成長階段公司創新業務華強電子網是面向長尾現貨市場的產業互聯網平臺。根據公司三季報預告披露，以同口徑測算，華強電子網前三季度收入增長超450%，歸母淨利潤增長超320%。根據工信部文件，2023 年國內電子元器件銷售目標爲2.1 萬億元，對應的長尾現貨市場規模達千億，空間廣闊。目前電子元器件數字交易仍處於起步階段，公司深耕電子產業，積累了十幾年的客戶資源和交易數據，具備先發和資源優勢。經過一年多的整合完善，公司創新業務的可行性和成長性已經得到充分驗證，產業互聯網平臺進入高成長階段，未來可期。
風險提示：電子行業景氣下行；線上平臺發展不及預期。
