事件:2021 年10 月28 日公司发布前三季度报告称,前三季度归属于母公司所有者的净利润11.31 亿元,同比增长76.5%;营业收入79.19亿元,同比增长46.88%。
点评
三季度公司业绩环比下滑:据公告,三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润约2.08 亿元,同比下降1.75%,环比下降53.50%。
焦炭价格继续走强,产销环比下滑:三季度公司生产焦炭37.78 万吨,同比增长11.52%,环比下降27.86%,销售焦炭38.51 万吨,同比增长16.89%,环比下降30.61%,吨焦售价为3258.02 元/吨,同比增长56.88%,环比增长24.7%。原料煤采购价为2073.26 元/吨,同比增长118.28%,环比增长36.56%。
主要原材料价格上涨,化工品利润压缩:销量方面,三季度山梨酸(钾)销量为3132.73 吨,同比增长4.87%,环比增长0.83%。对甲基苯酚销量为1532.88 吨,同比下降24.35%,环比下降47.66%;炭黑销量为10.37 万吨,同比增长36.94%,环比增长20.29%,白炭黑销量5562.66吨,同比下降44.56%,环比下降27.76%;甲醇实现销量2.44 万吨,同比下降17.7%,环比下降31.1%;此外,公司PDH 项目投产,三季度实现聚丙烯销量2400 吨,丙烯销量5599.49 吨。售价方面,三季度炭黑售价为6749.24 元/吨,同比增长54.74%,环比下降0.4%;白炭黑售价为4263.48 元/吨,同比上涨9.93%,环比增长0.7%;山梨酸及山梨酸钾售价为26484.58 元/吨,同比下降2.06%,环比上涨3.4%,对甲基苯酚售价为16759.41 元/吨,同比上涨2.82%,环比增长5.3%。聚丙烯售价为7507.14 元/吨,丙烯售价为6825.92 元/吨。原材料方面,三季度煤焦油采购价为3704.35 元/吨,同比上升75.38%,环比增长27.04%;蒽油采购价为3479.9 元/吨,同比增长53.87%,环比增长10.76%,丙烷采购价格为4900.59 元/吨。
期待PDH 项目贡献业绩增量:据公告,公司在青岛西海岸新区投资建设新材料与氢能源综合利用项目,项目主要包括90 万吨/年丙烷脱氢与8×6 万吨/年绿色炭黑循环利用项目、2×45 万吨/年高性能聚丙烯项目等,目前目前一期项目(90 万吨/年丙烷脱氢与8×6 万吨/年绿色炭黑循环利用项目、45 万吨/年高性能聚丙烯项目)三季度已经 贡献聚丙烯销量2400 吨,丙烯销量5599.49 吨。目前国际油价仍处于高位,随着产量的增长,期待PDH 项目贡献业绩增量。
投资建议:给予“增持-A”评级,6 个月目标价19.92 元。预计2021-2023 年公司归母净利为14.13/17.13/21.06 亿元,对应EPS 分别为1.66/2.01/2.47 元/股。
风险提示:焦炭价格大幅下跌,化产品价格下跌,环保限产,环保去产能
事件:2021 年10 月28 日公司發佈前三季度報告稱,前三季度歸屬於母公司所有者的淨利潤11.31 億元,同比增長76.5%;營業收入79.19億元,同比增長46.88%。
點評
三季度公司業績環比下滑:據公告,三季度公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約2.08 億元,同比下降1.75%,環比下降53.50%。
焦炭價格繼續走強,產銷環比下滑:三季度公司生產焦炭37.78 萬噸,同比增長11.52%,環比下降27.86%,銷售焦炭38.51 萬噸,同比增長16.89%,環比下降30.61%,噸焦售價爲3258.02 元/噸,同比增長56.88%,環比增長24.7%。原料煤採購價爲2073.26 元/噸,同比增長118.28%,環比增長36.56%。
主要原材料價格上漲,化工品利潤壓縮:銷量方面,三季度山梨酸(鉀)銷量爲3132.73 噸,同比增長4.87%,環比增長0.83%。對甲基苯酚銷量爲1532.88 噸,同比下降24.35%,環比下降47.66%;炭黑銷量爲10.37 萬噸,同比增長36.94%,環比增長20.29%,白炭黑銷量5562.66噸,同比下降44.56%,環比下降27.76%;甲醇實現銷量2.44 萬噸,同比下降17.7%,環比下降31.1%;此外,公司PDH 項目投產,三季度實現聚丙烯銷量2400 噸,丙烯銷量5599.49 噸。售價方面,三季度炭黑售價爲6749.24 元/噸,同比增長54.74%,環比下降0.4%;白炭黑售價爲4263.48 元/噸,同比上漲9.93%,環比增長0.7%;山梨酸及山梨酸鉀售價爲26484.58 元/噸,同比下降2.06%,環比上漲3.4%,對甲基苯酚售價爲16759.41 元/噸,同比上漲2.82%,環比增長5.3%。聚丙烯售價爲7507.14 元/噸,丙烯售價爲6825.92 元/噸。原材料方面,三季度煤焦油採購價爲3704.35 元/噸,同比上升75.38%,環比增長27.04%;蒽油採購價爲3479.9 元/噸,同比增長53.87%,環比增長10.76%,丙烷採購價格爲4900.59 元/噸。
期待PDH 項目貢獻業績增量:據公告,公司在青島西海岸新區投資建設新材料與氫能源綜合利用項目,項目主要包括90 萬噸/年丙烷脫氫與8×6 萬噸/年綠色炭黑循環利用項目、2×45 萬噸/年高性能聚丙烯項目等,目前目前一期項目(90 萬噸/年丙烷脫氫與8×6 萬噸/年綠色炭黑循環利用項目、45 萬噸/年高性能聚丙烯項目)三季度已經 貢獻聚丙烯銷量2400 噸,丙烯銷量5599.49 噸。目前國際油價仍處於高位,隨着產量的增長,期待PDH 項目貢獻業績增量。
投資建議:給予“增持-A”評級,6 個月目標價19.92 元。預計2021-2023 年公司歸母淨利爲14.13/17.13/21.06 億元,對應EPS 分別爲1.66/2.01/2.47 元/股。
風險提示:焦炭價格大幅下跌,化產品價格下跌,環保限產,環保去產能