事件：公司前三季度营业收入为271.75亿元，YOY+72.54%；归母净利润4.08亿元，YOY+105.60%；扣非归母净利润2.84亿元，YOY+108.59%。
其中，2021年Q3实现营业收入99.22亿元，YOY+56.10%；归母净利润1.49亿元，YOY+8.97%；扣非归母净利润1.10亿元，YOY+4.66%。
铜价上行增加营业支出，套期保值降低系统性风险。2021年Q3铜价均价为6.94万元/吨，YOY+35.55%，受原材料价格影响，公司2021年前三季度研发费用8.90亿元，YOY+66.92%；报告期内营业规模增长，铜价上涨，流动资金需求随之增加，融资规模上升，利息支出及贴现利息支出同比增加，公司2021年前三季度财务费用1.09亿元，YOY+50.14%。公司目前采取套期保值手段，原材料价格波动造成的系统性风险将有所降低。
铜合金项目改建达产，公司盈利能力稳步提升。受益于公司铜合金板带改造项目全部达产，报告期内公司净利润以及销售净利率同比提升。2021年前三季度公司销售净利率1.60%，YOY+0.22pct。
新材料业务持续景气，营业规模扩张。“飞机碳刹车预制体扩能建设目”
及“碳纤维热场预制体产业化项目”投产后公司规模效应增强，随着未来天鸟新项目产能利用率逐渐攀升，公司业绩有望继续高增长。顶立科技搬迁完成后生产经营恢复正常，规模及业绩持续增长。
顶立分拆上市在即，公司有望迎来价值重估。顶立科技新厂搬迁启用，打开产能瓶颈，进入增长快车道。随着顶立科技科创板分拆，有望催化楚江新材价值重估。
投资建议：预计2021-2023年归母净利为6.43/7.92/9.61亿元，同比增长134.6%/23.1%/21.3%，维持“买入”评级。
风险提示：下游市场不及预期、新产能释放低于预期、原材料价格波
事件：公司前三季度營業收入為271.75億元，YOY+72.54%；歸母淨利潤4.08億元，YOY+105.60%；扣非歸母淨利潤2.84億元，YOY+108.59%。
其中，2021年Q3實現營業收入99.22億元，YOY+56.10%；歸母淨利潤1.49億元，YOY+8.97%；扣非歸母淨利潤1.10億元，YOY+4.66%。
銅價上行增加營業支出，套期保值降低系統性風險。2021年Q3銅價均價為6.94萬元/噸，YOY+35.55%，受原材料價格影響，公司2021年前三季度研發費用8.90億元，YOY+66.92%；報告期內營業規模增長，銅價上漲，流動資金需求隨之增加，融資規模上升，利息支出及貼現利息支出同比增加，公司2021年前三季度財務費用1.09億元，YOY+50.14%。公司目前採取套期保值手段，原材料價格波動造成的系統性風險將有所降低。
銅合金項目改建達產，公司盈利能力穩步提升。受益於公司銅合金板帶改造項目全部達產，報告期內公司淨利潤以及銷售淨利率同比提升。2021年前三季度公司銷售淨利率1.60%，YOY+0.22pct。
新材料業務持續景氣，營業規模擴張。“飛機碳剎車預製體擴能建設目”
及“碳纖維熱場預製體產業化項目”投產後公司規模效應增強，隨着未來天鳥新項目產能利用率逐漸攀升，公司業績有望繼續高增長。頂立科技搬遷完成後生產經營恢復正常，規模及業績持續增長。
頂立分拆上市在即，公司有望迎來價值重估。頂立科技新廠搬遷啟用，打開產能瓶頸，進入增長快車道。隨着頂立科技科創板分拆，有望催化楚江新材價值重估。
投資建議：預計2021-2023年歸母淨利為6.43/7.92/9.61億元，同比增長134.6%/23.1%/21.3%，維持“買入”評級。
風險提示：下游市場不及預期、新產能釋放低於預期、原材料價格波
