央行可能轉向鷹派一段時間後不得不再次轉為鴿派。
隨着世界各國央行紛紛將接近歷史低位的利率提高，債券市場上用於衡量增長的指數發出了不詳的警告。
交易員們猜測在英國、新西蘭和韓國等發達國家的生活成本以及大宗商品飆升的背景下，明年這些國家最多將會加息161個基點。
十多年來美聯儲通過債券的購買扭曲了收益率曲線信號，但隨着收益率曲線指標與其他增長指標走勢趨於一致，以及滯脹成為華爾街的熱門話題，導致投資者們開始考慮，倘若如此迅速的緊縮實現，是否會對剛剛有起色的復甦造成損害。
花旗集團（Citigroup Inc．）10國集團外匯策略全球負責人易卜拉欣·拉巴里（Ebrahim Rahbari）表示：
“經濟增長放緩帶來的意外也許會超過通脹上行帶來的意外，然後我們就會陷入這樣的局面：央行轉為鷹派，並在一年左右的時間內不得不再次轉為鴿派。”
疲軟的貨幣
在英國，市場對於貨幣過於疲軟的擔憂尤其嚴重。儘管英國正在努力應對脱歐帶來的嚴峻經濟影響，以及冬季新冠肺炎的反彈，交易員預計，英國央行將在2022年年底加息超過100個基點，這將成為本世紀最激進的加息週期。
市場的擔憂對英鎊的走勢造成了影響，9月，英鎊跌至今年最低水平。儘管英國經濟已經開始復甦，但交易員們仍在試圖弄清楚加息對經濟增長和英鎊意味着什麼。
在過去六個月韓元是亞洲表現最差的貨幣之一，韓國央行上調了利率也未能提振韓元匯率。新西蘭也存在類似的情況，上個月新西蘭聯儲加息後，新西蘭元反而下跌。自那以後雖然新西蘭元有過小幅反彈，但穩步下跌的趨勢沒有改變，因為市場預期新西蘭聯儲將保持中性。
道明證券（TD Securities）駐新加坡策略師Prashant Newnaha表示：
“考慮到其它國家的央行可能會跟進加息，新西蘭元的上行空間應該受到限制。”
同樣的情況也在新興市場出現，相對於當地平均債券收益率，新興市場的貨幣已經處於2020年3月以來最低水平。這一現象表明，投資者認為利率上升的吸引力正在消失，轉而對衝全球增長放緩和通脹加速。
現在加息是否合適？
一個經濟體是否足夠強大，能承受多少借貸成本，這個問題還是讓市場不知所措。如果能源成本降低、供應鏈問題緩解，通脹是否就會回落至美聯儲目標之下？如果真的會回落，可能會促使加息儘早結束。
三井住友德斯資產管理公司駐東京的高級基金經理Kei Yamazaki表示：
“我有一種感覺，各國的央行的行動已經超前，市場發出的信號是，加息還為時過早。”