事件： 公司发布公告，拟在马来西亚扩建年产130 万吨铝合金锭项目。根据2021 年10 月23 日公告，公司全资子公司YCTL 拟在马来西亚柔佛州丹绒浪塞工业区投资扩建年产130 万吨铝合金锭项目。预计分两期建设，两期均为65万吨铝合金锭。
本项目总投资40 亿人民币，对应产能130 万吨铝合金锭，吨铝投资3077 元，项目投资在上市公司同类项目中对价偏低。并且同类项目多为30 万吨以下中小型项目，鲜见100 万吨以上的再生铝项目，公司本次130 万吨铝合金锭项目或为近年最大再生铝项目，达产后公司马来西亚总产能将达到156.98 万吨，相比于原产能26.98 万吨增幅达到482%，。
项目资金来源包括但不限于公司自有资金、银行借款及其他融资等方式。
2021H1，公司经营性现金流净额达8.41 亿元，占营收比例达到21%，资产负债率仅为36.4%。说明公司经营稳健，资产负债率低，财务状况良好，具备持续扩张能力，自有资金能够较大程度覆盖项目建设成本。
核心看点：公司核心优势在于国内外的废铝回收体系（美国、中国、南美洲、欧洲、澳洲、日本、东南亚等国家和地区）以及马来西亚的铝合金生产基地带来的综合成本优势。国内自2018 年将废有色金属夹带物控制标准从2%提高到1%后，后2020 年又进一步提升至0.5%，废铝进口量逐渐下降；此外铝灰调整为固废后，海外废铝供应体系更加确保了公司的竞争优势。在碳中和碳达峰的大背景下，废铝在资源节约、节能减排、汽车产业链ESG 要求达标方面更有优势。本次马来西亚工厂大规模扩产，将打开公司远期增长空间。
盈利预测：公司废铝收购端全球布局，具有低价采购原材料优势，随着废铝回收能力的提升，公司铝锭生产的产能利用率具备较大提升空间，本次130万吨项目打开远期成长空间。假设项目一期于23 年下半年投产，当年贡献30万吨增量。调整2021-2023 年归母净利润至9.67 亿元、10.98 亿元、16.78亿元，对应的EPS 分别为0.44 元、0.50 元、0.76 元。10 月22 日收盘价对应的PE 为11.1X、9.7X、6.4X。维持“审慎增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期、项目进展不及预期、产能利用率不及预期等
事件： 公司發佈公告，擬在馬來西亞擴建年產130 萬噸鋁合金錠項目。根據2021 年10 月23 日公告，公司全資子公司YCTL 擬在馬來西亞柔佛州丹絨浪塞工業區投資擴建年產130 萬噸鋁合金錠項目。預計分兩期建設，兩期均為65萬噸鋁合金錠。
本項目總投資40 億人民幣，對應產能130 萬噸鋁合金錠，噸鋁投資3077 元，項目投資在上市公司同類項目中對價偏低。並且同類項目多為30 萬噸以下中小型項目，鮮見100 萬噸以上的再生鋁項目，公司本次130 萬噸鋁合金錠項目或為近年最大再生鋁項目，達產後公司馬來西亞總產能將達到156.98 萬噸，相比於原產能26.98 萬噸增幅達到482%，。
項目資金來源包括但不限於公司自有資金、銀行借款及其他融資等方式。
2021H1，公司經營性現金流淨額達8.41 億元，佔營收比例達到21%，資產負債率僅為36.4%。説明公司經營穩健，資產負債率低，財務狀況良好，具備持續擴張能力，自有資金能夠較大程度覆蓋項目建設成本。
核心看點：公司核心優勢在於國內外的廢鋁回收體系（美國、中國、南美洲、歐洲、澳洲、日本、東南亞等國家和地區）以及馬來西亞的鋁合金生產基地帶來的綜合成本優勢。國內自2018 年將廢有色金屬夾帶物控制標準從2%提高到1%後，後2020 年又進一步提升至0.5%，廢鋁進口量逐漸下降；此外鋁灰調整為固廢后，海外廢鋁供應體系更加確保了公司的競爭優勢。在碳中和碳達峯的大背景下，廢鋁在資源節約、節能減排、汽車產業鏈ESG 要求達標方面更有優勢。本次馬來西亞工廠大規模擴產，將打開公司遠期增長空間。
盈利預測：公司廢鋁收購端全球佈局，具有低價採購原材料優勢，隨着廢鋁回收能力的提升，公司鋁錠生產的產能利用率具備較大提升空間，本次130萬噸項目打開遠期成長空間。假設項目一期於23 年下半年投產，當年貢獻30萬噸增量。調整2021-2023 年歸母淨利潤至9.67 億元、10.98 億元、16.78億元，對應的EPS 分別為0.44 元、0.50 元、0.76 元。10 月22 日收盤價對應的PE 為11.1X、9.7X、6.4X。維持“審慎增持”評級。
風險提示：下游需求不及預期、項目進展不及預期、產能利用率不及預期等
