事件：公司披露2021 年三季报，前三季度公司实现营业收入35.01 亿元，同比增长30.52%；归母净利润3.01 亿元，同比增长15.52%。对此点评如下：
前三季度公司营收同增30.52%至35.01 亿元，归母净利润同增15.52%至3.01亿元。其中，2021 年第三季度，公司实现营业收入12.07 亿元，同比增长13.99%；归属于上市公司股东的净利润1.00 亿元，同比增长6.53%。1）厨卫及净水等产品订单需求回升、上期基数较低回升致营收同增30.52%。公司前三季度厨卫及净水等产品线营业额增加，外销订单需求量回升，且去年同期受疫情影响营业额较低使得营收保持较好增长。2）原材料涨价致毛利率下行，归母净利润增速低于收入增速。公司前三季度综合毛利率同比下降6 个百分点至23.44%；公司前三季度净利润率同比下降1.12 个百分点至8.61%。3）采购增加致现金流量净额减少。公司前三季度经营活动产生的现金流量净额同比减少38.50%，主要系采购支出增加幅度超过销售回款增加幅度影响。
公司回购股份不超过人民币2000 万元且不低于人民币1000 万元拟用于实施员工持股计划，有利于公司长期经营目标的实现。10 月13 日，公司发布关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书。报告书称，2021 年9 月28 日，公司审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》。本次拟回购的资金总额不超过人民币2000 万元且不低于人民币1000 万元。公司本次回购股份的价格为不超过人民币18 元/股。回购期限自公司董事会审议通过回购方案之日起不超过12 个月。本次回购的股份拟用于实施员工持股计划，将充分调动公司管理团队的积极性，有效地将公司利益和核心团队个人利益结合在一起，确保公司长期经营目标的实现。
聚焦房地产精装修赛道，推动地产和工程渠道拓展提速。在国家坚持“房住不炒”定位下，精装房政策持续推进，集采市场空间扩大。以此为发展契机，2021年2 月上海建霖智慧家居科技有限公司成立，主要面向中国房地产板块，通过直供模式，以高性价比的定制化产品及服务，为客户保障品质优势，提升价格竞争力。公司围绕健康家居布局，形成厨卫、净水、新风、照护等产业，提供一站式整体家居解决方案。目前公司与金地、远洋、碧桂园等知名头部地产商已有合作突破，后续将在房地产精装修赛道上做更多的谋局和规划，进一步推 动地产和工程渠道拓展提速。
“技术+健康+品牌”三轮驱动，确定公司发展新战略。1）技术驱动：技术驱动发展为基础，全面推进数字化发展。公司持续加大研发投入，尤其在滤材、表面处理、材料、智能装备、智能电控等基础技术方面，持续进行产品创新和效率提升，构建全面健康家居产业生态，打造技术领先的稳固基础。2）健康驱动：健康产业乘风而上，加速康养产业布局。公司近年持续推动健康照护产业发展，行业背景相对深厚，技术持续创新突破，随着国家相关政策支持逐步深入，行业发展空间广阔。2021 年与厦门大学开展居家康养项目合作，通过打通产学研合作通道，升级康养产品的设计理念，积极参与适老产品标准制定，以达健康积极养老的市场需求。3）品牌驱动：推进商业品牌战略升级。公司持续推进工业品牌与商业品牌共同发展，扩大业务范围和客户群体，成为具备规模化高端精密制造能力的一流企业。公司通过战略定位、品牌升级、产品整合和商业模式创新，进一步加速推进旗下商业品牌——“水美乐”（净水品牌）、“埃瑞德”（新风品牌）进行资源整合与全面升级。
投资建议：维持增持评级。预计公司2021~2023 年归母净利润分别达到4.0、4.8、5.9 亿元，同比增长10%、20%、21%，对应PE 估值15、13、11 倍。公司聚焦并深耕大健康产业构建“健康家·生活”、“商用·工程”、“智造·定制”
等多元化发展格局。以“技术驱动、健康发展、品牌精准”三轮驱动为发展战略，募投项目释放产能增量空间。
风险提示：行业竞争加剧；原材料价格波动风险；下游需求低迷风险；市场需求低于预计风险；房地产调控风险；募投项目投产后具有成长性风险
事件：公司披露2021 年三季報，前三季度公司實現營業收入35.01 億元，同比增長30.52%；歸母淨利潤3.01 億元，同比增長15.52%。對此點評如下：
前三季度公司營收同增30.52%至35.01 億元，歸母淨利潤同增15.52%至3.01億元。其中，2021 年第三季度，公司實現營業收入12.07 億元，同比增長13.99%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.00 億元，同比增長6.53%。1）廚衞及淨水等產品訂單需求回升、上期基數較低迴升致營收同增30.52%。公司前三季度廚衞及淨水等產品線營業額增加，外銷訂單需求量回升，且去年同期受疫情影響營業額較低使得營收保持較好增長。2）原材料漲價致毛利率下行，歸母淨利潤增速低於收入增速。公司前三季度綜合毛利率同比下降6 個百分點至23.44%；公司前三季度淨利潤率同比下降1.12 個百分點至8.61%。3）採購增加致現金流量淨額減少。公司前三季度經營活動產生的現金流量淨額同比減少38.50%，主要系採購支出增加幅度超過銷售回款增加幅度影響。
公司回購股份不超過人民幣2000 萬元且不低於人民幣1000 萬元擬用於實施員工持股計劃，有利於公司長期經營目標的實現。10 月13 日，公司發佈關於以集中競價交易方式回購股份的回購報告書。報告書稱，2021 年9 月28 日，公司審議通過了《關於以集中競價交易方式回購股份方案的議案》。本次擬回購的資金總額不超過人民幣2000 萬元且不低於人民幣1000 萬元。公司本次回購股份的價格為不超過人民幣18 元/股。回購期限自公司董事會審議通過回購方案之日起不超過12 個月。本次回購的股份擬用於實施員工持股計劃，將充分調動公司管理團隊的積極性，有效地將公司利益和核心團隊個人利益結合在一起，確保公司長期經營目標的實現。
聚焦房地產精裝修賽道，推動地產和工程渠道拓展提速。在國家堅持“房住不炒”定位下，精裝房政策持續推進，集採市場空間擴大。以此為發展契機，2021年2 月上海建霖智慧家居科技有限公司成立，主要面向中國房地產板塊，通過直供模式，以高性價比的定製化產品及服務，為客户保障品質優勢，提升價格競爭力。公司圍繞健康家居佈局，形成廚衞、淨水、新風、照護等產業，提供一站式整體家居解決方案。目前公司與金地、遠洋、碧桂園等知名頭部地產商已有合作突破，後續將在房地產精裝修賽道上做更多的謀局和規劃，進一步推 動地產和工程渠道拓展提速。
“技術+健康+品牌”三輪驅動，確定公司發展新戰略。1）技術驅動：技術驅動發展為基礎，全面推進數字化發展。公司持續加大研發投入，尤其在濾材、表面處理、材料、智能裝備、智能電控等基礎技術方面，持續進行產品創新和效率提升，構建全面健康家居產業生態，打造技術領先的穩固基礎。2）健康驅動：健康產業乘風而上，加速康養產業佈局。公司近年持續推動健康照護產業發展，行業背景相對深厚，技術持續創新突破，隨着國家相關政策支持逐步深入，行業發展空間廣闊。2021 年與廈門大學開展居家康養項目合作，通過打通產學研合作通道，升級康養產品的設計理念，積极參與適老產品標準制定，以達健康積極養老的市場需求。3）品牌驅動：推進商業品牌戰略升級。公司持續推進工業品牌與商業品牌共同發展，擴大業務範圍和客户羣體，成為具備規模化高端精密製造能力的一流企業。公司通過戰略定位、品牌升級、產品整合和商業模式創新，進一步加速推進旗下商業品牌——“水美樂”（淨水品牌）、“埃瑞德”（新風品牌）進行資源整合與全面升級。
投資建議：維持增持評級。預計公司2021~2023 年歸母淨利潤分別達到4.0、4.8、5.9 億元，同比增長10%、20%、21%，對應PE 估值15、13、11 倍。公司聚焦並深耕大健康產業構建“健康家·生活”、“商用·工程”、“智造·定製”
等多元化發展格局。以“技術驅動、健康發展、品牌精準”三輪驅動為發展戰略，募投項目釋放產能增量空間。
風險提示：行業競爭加劇；原材料價格波動風險；下游需求低迷風險；市場需求低於預計風險；房地產調控風險；募投項目投產後具有成長性風險
