事件:公司公布2021 年三季度业绩报告,2021 年前三季度实现营收9.23亿元,同比增长40.59%,归母净利润0.45 亿元,同比增长7137.19% 。
2021 年Q3 单季度,公司实现营收3.56 亿元,同比增长34.76%,归母净利润0.25 亿元,同比大幅扭亏,环比增长56.25%。
Q3 单季度营收创历史新高,资产盈利能力提升明显:公司前三季度归母净利润同比增长7137.19%,2021 年Q3 归母净利润环比增长56.25%,Q3毛利率25.30%,环比提升1.86pct,前三季度ROE 达7.31%,同比提升7.24pct,盈利能力大幅提升。国内市场方面,2021 年前三季度国内实现营收3.88 亿元,同比增长88%。公司基于COB 技术的Micro LED 超高清显示业务实现总收入2.97 亿元,同比增长95%,在Micro LED 专用及商用显示应用领域市场份额持续提升。海外市场方面,2021 年前三季度,公司海外业务实现营收5.35 亿元,同比增长19%,其中海外LED 显示业务收入2.70 亿元,同比增长46%,海外LED 照明业务收入2.65 亿元。公司出口订单需求持续增加,海外业务持续回暖。
小间距向微小间距显示加速渗透,LED 显示屏行业有望快速增长:从需求端来看,得益于在5G+8K 快速发展,Mini、Micro LED 新技术的突破,以及国内疫情的有效控制,LED 行业需求持续回升,景气度保持较高水平。根据TrendForce 数据,2020 年全球LED 显示屏市场需求较2019 年下降13.59%,而2021 年市场空间预计会增长12%。此外,随着专用、商用、家用显示市场对清晰度的要求越来越高,微间距(P1.0mm 以下)显示将成为市场新宠,目前P1.0 以下超小间距显示屏快速渗透,广泛应用于安防监控、企业会议与教育空间。根据TrendForce 数据,2020 年小间距及微间距产品出货量同比增长近10%,预计2021 年有望同比增长近59%;2020 年小间距显示屏市场规模为27.38 亿美金 ( YoY+5.0%),随着LED小间距显示屏应用领域不断扩展与≤P1.0 超小间距显示屏出货逐年提升,2020~2025 年CAGR 为27%,预期未来几年行业将持续维持高增长势头。
发布Micro LED 私人巨幕影院产品,里程碑式进入家用消费蓝海市场:
近期公司发布“Micro LED 私人巨幕影院”4K 旗舰版138 吋系列新品,起售价为499,999 元。该产品采用基于COB 技术的Micro LED 可拼接超高清墨玉屏,对比度达1,000,000:1,色域范围为125%,可视角度达170°,具备HDR 显示效果,使观影更具沉浸感。公司将产品定位在超大尺寸家用消费市场,具备差异化竞争优势。目前100 寸以下显示仍以LCD 和OLED 为主,难以提供沉浸感的观影体验;激光技术虽适用于100 英寸以上的市场,但激光技术的画面色彩受环境光影响较大,显示效果有待提升。
而Micro LED 不仅具备优异的显示效果,且对产品尺寸限制较小,入户安装容易。公司Micro LED 家庭影院新品聚焦超大尺寸赛道,价格较同行具有显著优势,未来有望在高端住宅、私享影院、高端会所、电竞场所等领域加速渗透。
维持“买入”评级:我们看好公司COB 技术持续领先,随着未来超小间距市场渗透率加速提升,在P1.0 以下COB 封装有望成为未来主流发展方向,公司具备明显先发优势。同时LED 显示屏行业受疫情冲击进入修复期,市场需求有望整体迎来复苏,公司业务有望受益行业整体回温。预计公司2021-2023 年归母净利润分别为0.81/1.80/3.51 亿元,EPS 为0.23/0.51/1.00 元,对应 PE 分别为49X、22X、11X。
风险提示:市场需求不及预期,小间距LED 显示屏渗透率不及预期,产能爬坡不及预期,公司产品推广进度不及预期。
事件:公司公佈2021 年三季度業績報告,2021 年前三季度實現營收9.23億元,同比增長40.59%,歸母淨利潤0.45 億元,同比增長7137.19% 。
2021 年Q3 單季度,公司實現營收3.56 億元,同比增長34.76%,歸母淨利潤0.25 億元,同比大幅扭虧,環比增長56.25%。
Q3 單季度營收創歷史新高,資產盈利能力提升明顯:公司前三季度歸母淨利潤同比增長7137.19%,2021 年Q3 歸母淨利潤環比增長56.25%,Q3毛利率25.30%,環比提升1.86pct,前三季度ROE 達7.31%,同比提升7.24pct,盈利能力大幅提升。國內市場方面,2021 年前三季度國內實現營收3.88 億元,同比增長88%。公司基於COB 技術的Micro LED 超高清顯示業務實現總收入2.97 億元,同比增長95%,在Micro LED 專用及商用顯示應用領域市場份額持續提升。海外市場方面,2021 年前三季度,公司海外業務實現營收5.35 億元,同比增長19%,其中海外LED 顯示業務收入2.70 億元,同比增長46%,海外LED 照明業務收入2.65 億元。公司出口訂單需求持續增加,海外業務持續回暖。
小間距向微小間距顯示加速滲透,LED 顯示屏行業有望快速增長:從需求端來看,得益於在5G+8K 快速發展,Mini、Micro LED 新技術的突破,以及國內疫情的有效控制,LED 行業需求持續回升,景氣度保持較高水平。根據TrendForce 數據,2020 年全球LED 顯示屏市場需求較2019 年下降13.59%,而2021 年市場空間預計會增長12%。此外,隨着專用、商用、家用顯示市場對清晰度的要求越來越高,微間距(P1.0mm 以下)顯示將成為市場新寵,目前P1.0 以下超小間距顯示屏快速滲透,廣泛應用於安防監控、企業會議與教育空間。根據TrendForce 數據,2020 年小間距及微間距產品出貨量同比增長近10%,預計2021 年有望同比增長近59%;2020 年小間距顯示屏市場規模為27.38 億美金 ( YoY+5.0%),隨着LED小間距顯示屏應用領域不斷擴展與≤P1.0 超小間距顯示屏出貨逐年提升,2020~2025 年CAGR 為27%,預期未來幾年行業將持續維持高增長勢頭。
發佈Micro LED 私人巨幕影院產品,里程碑式進入家用消費藍海市場:
近期公司發佈“Micro LED 私人巨幕影院”4K 旗艦版138 吋系列新品,起售價為499,999 元。該產品採用基於COB 技術的Micro LED 可拼接超高清墨玉屏,對比度達1,000,000:1,色域範圍為125%,可視角度達170°,具備HDR 顯示效果,使觀影更具沉浸感。公司將產品定位在超大尺寸家用消費市場,具備差異化競爭優勢。目前100 寸以下顯示仍以LCD 和OLED 為主,難以提供沉浸感的觀影體驗;激光技術雖適用於100 英寸以上的市場,但激光技術的畫面色彩受環境光影響較大,顯示效果有待提升。
而Micro LED 不僅具備優異的顯示效果,且對產品尺寸限制較小,入户安裝容易。公司Micro LED 家庭影院新品聚焦超大尺寸賽道,價格較同行具有顯著優勢,未來有望在高端住宅、私享影院、高端會所、電競場所等領域加速滲透。
維持“買入”評級:我們看好公司COB 技術持續領先,隨着未來超小間距市場滲透率加速提升,在P1.0 以下COB 封裝有望成為未來主流發展方向,公司具備明顯先發優勢。同時LED 顯示屏行業受疫情衝擊進入修復期,市場需求有望整體迎來複蘇,公司業務有望受益行業整體回温。預計公司2021-2023 年歸母淨利潤分別為0.81/1.80/3.51 億元,EPS 為0.23/0.51/1.00 元,對應 PE 分別為49X、22X、11X。
風險提示:市場需求不及預期,小間距LED 顯示屏滲透率不及預期,產能爬坡不及預期,公司產品推廣進度不及預期。