事件：10 月24 日晚，公司发布2021 年第三季度报告。2021Q1-Q3，公司实现营收11.48 亿元，同比+49.38%；实现归母净利润1.38 亿元，同比+89.20%。
2021Q3，公司单季度实现营收3.90 亿元，同比+28.08%，环比-1.53%；实现归母净利润5,696 万元，同比+67.98%，环比+34.15%。
氢氟酸硫酸量价齐升，技改项目完成铸就产业链优势。2021 年Q3，由于原料硫酸价格的快速上涨，国内氢氟酸价格快速上行。根据百川盈孚数据，截至2021年9 月30 日，单季度内国内氢氟酸价格上涨约14.8%，Q3 单季度均价环比提升约2.1%。同时伴随下游需求的提升，公司氢氟酸产品销量提升明显。此外，报告期内子公司高宝科技年产20 万吨硫酸技改项目完成，为公司氢氟酸生产提供原料支持，在Q3 氢氟酸价格上涨的背景下，公司Q3 毛利率环比提升约5.2个百分点。同时，除自用硫酸以外，公司外销硫酸总量及价格也显著增长。根据百川盈孚数据，2021Q3 国内硫酸均价环比提升约54.7%。在氢氟酸及硫酸双产品的涨价带动下，2021Q3 子公司高宝科技盈利能力提升明显。
募投项目落地贡献销量，公司业绩将持续增厚。报告期内，公司首次公开发行股票募集资金投资建设的“年产50 吨奈诺沙星环合酸建设项目”和“年产1500吨BPEF 项目”均已达到预订可使用状态。伴随着募投项目建成，募投产品销量稳步增长，推动公司长期业绩持续上行。此外，2021 年8 月26 日，公司首次非公开发行股票正式上市，本次定增公司共发行约2591 万股并募集资金4.42亿元用于投资建设“年产5000 吨4,4’-二氟二苯酮”项目以及“福建高宝矿业有限公司氟精细化学品系列扩建项目”，前者将于2021 年年底建成投产，后者则分两期进行建设，预计于2022 年年底全部建成投产。其中4,4’-二氯二苯酮既可以作为医药中间体，也可以作为新材料中间体用于合成PEEK。“福建高宝矿业有限公司氟精细化学品系列扩建项目”则可新增2 万吨/年氟苯、3000 吨/年4-氟苯甲酰氯、5.3 万吨/年高纯氟化钾、1.4 万吨/年高纯氟化钠和3 万吨/年无水氢氟酸产能。
盈利预测、估值与评级：受益于氢氟酸及硫酸等产品的量价齐升和募投项目的建成投产，公司业绩同比提升明显。我们上调公司2021-2022 年的盈利预测，并新增公司2023 年的盈利预测，预计公司2021-2023 年的归母净利润分别为1.73（上调13.1%）/2.01（上调6.3%）/2.33 亿元。得益于公司氟化工产业链的逐步完善和投资项目的建设完成，公司将持续向好发展，维持公司“增持”评级。
风险提示：产品价格波动风险，项目建设风险，安全生产风险
事件：10 月24 日晚，公司發佈2021 年第三季度報告。2021Q1-Q3，公司實現營收11.48 億元，同比+49.38%；實現歸母淨利潤1.38 億元，同比+89.20%。
2021Q3，公司單季度實現營收3.90 億元，同比+28.08%，環比-1.53%；實現歸母淨利潤5,696 萬元，同比+67.98%，環比+34.15%。
氫氟酸硫酸量價齊升，技改項目完成鑄就產業鏈優勢。2021 年Q3，由於原料硫酸價格的快速上漲，國內氫氟酸價格快速上行。根據百川盈孚數據，截至2021年9 月30 日，單季度內國內氫氟酸價格上漲約14.8%，Q3 單季度均價環比提升約2.1%。同時伴隨下游需求的提升，公司氫氟酸產品銷量提升明顯。此外，報告期內子公司高寶科技年產20 萬噸硫酸技改項目完成，爲公司氫氟酸生產提供原料支持，在Q3 氫氟酸價格上漲的背景下，公司Q3 毛利率環比提升約5.2個百分點。同時，除自用硫酸以外，公司外銷硫酸總量及價格也顯著增長。根據百川盈孚數據，2021Q3 國內硫酸均價環比提升約54.7%。在氫氟酸及硫酸雙產品的漲價帶動下，2021Q3 子公司高寶科技盈利能力提升明顯。
募投項目落地貢獻銷量，公司業績將持續增厚。報告期內，公司首次公開發行股票募集資金投資建設的“年產50 噸奈諾沙星環合酸建設項目”和“年產1500噸BPEF 項目”均已達到預訂可使用狀態。伴隨着募投項目建成，募投產品銷量穩步增長，推動公司長期業績持續上行。此外，2021 年8 月26 日，公司首次非公開發行股票正式上市，本次定增公司共發行約2591 萬股並募集資金4.42億元用於投資建設“年產5000 噸4,4’-二氟二苯酮”項目以及“福建高寶礦業有限公司氟精細化學品系列擴建項目”，前者將於2021 年年底建成投產，後者則分兩期進行建設，預計於2022 年年底全部建成投產。其中4,4’-二氯二苯酮既可以作爲醫藥中間體，也可以作爲新材料中間體用於合成PEEK。“福建高寶礦業有限公司氟精細化學品系列擴建項目”則可新增2 萬噸/年氟苯、3000 噸/年4-氟苯甲酰氯、5.3 萬噸/年高純氟化鉀、1.4 萬噸/年高純氟化鈉和3 萬噸/年無水氫氟酸產能。
盈利預測、估值與評級：受益於氫氟酸及硫酸等產品的量價齊升和募投項目的建成投產，公司業績同比提升明顯。我們上調公司2021-2022 年的盈利預測，並新增公司2023 年的盈利預測，預計公司2021-2023 年的歸母淨利潤分別爲1.73（上調13.1%）/2.01（上調6.3%）/2.33 億元。得益於公司氟化工產業鏈的逐步完善和投資項目的建設完成，公司將持續向好發展，維持公司“增持”評級。
風險提示：產品價格波動風險，項目建設風險，安全生產風險
