投资要点:
维持“增持” 评级,上调目标价至13.74 元。我们维持2021-2023 年EPS 0.44/0.61/0.75 元盈利预测。参照可比公司估值水平,给予公司2022 年22.53 倍PE,对应目标价13.74 元(上次预测为13.37 元)。
公司Q3 业绩超预期。其Q3 单季度营收达18.28 亿元,YOY-2.81%,QOQ+7.47%;归母净利润达3.32 亿元,YOY+8.82%;QOQ+41.02%;毛利率26.65%,同比-1.94pct,环比-0.17pct。公司逐步摆脱H 客户手机订单下滑的负面影响,其盈利水平更高的车载显示以及VR、手表业务实现迅速起量,进一步带动Q3 归母净利润实现同比环比增长。
车载屏需求端高速增长,公司业务迅速起量,未来将提供巨大的收入利润弹性。我们预计单车车载屏总面积未来十年十倍增长空间。公司布局“3D 盖板+触摸屏+Sensor+全贴合+模组”,覆盖全球70%以上整车品牌,Q3 汽车定点项目金额进一步提升。我们预计其1H22 车载3D 曲面屏产能受益于行业需求放量,有望同比提升180%以上。
消费电子业务态势向好,减薄业务稳中有进,VR/UTG等新增长点持续涌现。随着荣耀出货提升及OVM 客户进一步拓展,手机显示模组业务逐步开始恢复;大尺寸PC/平板需求稳步增长;同时小尺寸VR、手表显示模组技术先进布局前瞻,消费电子业务有望稳步回升。
减薄业务在海外份额持续提升,且UTG 新产品已取得部分手机终端订单,小批量出货,随着良率提升未来效益有望逐步显现。
风险提示。中美贸易摩擦的不确定性;疫情恶化
投資要點:
維持“增持” 評級,上調目標價至13.74 元。我們維持2021-2023 年EPS 0.44/0.61/0.75 元盈利預測。參照可比公司估值水平,給予公司2022 年22.53 倍PE,對應目標價13.74 元(上次預測為13.37 元)。
公司Q3 業績超預期。其Q3 單季度營收達18.28 億元,YOY-2.81%,QOQ+7.47%;歸母淨利潤達3.32 億元,YOY+8.82%;QOQ+41.02%;毛利率26.65%,同比-1.94pct,環比-0.17pct。公司逐步擺脱H 客户手機訂單下滑的負面影響,其盈利水平更高的車載顯示以及VR、手錶業務實現迅速起量,進一步帶動Q3 歸母淨利潤實現同比環比增長。
車載屏需求端高速增長,公司業務迅速起量,未來將提供巨大的收入利潤彈性。我們預計單車車載屏總面積未來十年十倍增長空間。公司佈局“3D 蓋板+觸摸屏+Sensor+全貼合+模組”,覆蓋全球70%以上整車品牌,Q3 汽車定點項目金額進一步提升。我們預計其1H22 車載3D 曲面屏產能受益於行業需求放量,有望同比提升180%以上。
消費電子業務態勢向好,減薄業務穩中有進,VR/UTG等新增長點持續湧現。隨着榮耀出貨提升及OVM 客户進一步拓展,手機顯示模組業務逐步開始恢復;大尺寸PC/平板需求穩步增長;同時小尺寸VR、手錶顯示模組技術先進佈局前瞻,消費電子業務有望穩步回升。
減薄業務在海外份額持續提升,且UTG 新產品已取得部分手機終端訂單,小批量出貨,隨着良率提升未來效益有望逐步顯現。
風險提示。中美貿易摩擦的不確定性;疫情惡化