铀价处于回升周期
2011 年福岛核事故后，天然铀价格长期处于低位，2016 年最低跌17.75 美元/磅，导致全球铀矿产能供给连续减少，但2019 年以来随着“碳中和”逐渐成为全球供识，市场需求预期不断增加，推动铀价逐步走高。目前UxC 的U3O8 现货价格已上涨至44 美元/磅， 历史最高为138 美元/磅，而根据CNEA 2021 年7 月的预测，天然铀现货价格2030 年将上升至61 美元/磅。全球天然铀价格正处于回升周期，公司市场前景广阔。
中期营业收入、归母净利润同比分别增长99%、-68%截至2021 年6 月30 日，公司实现营业收入18.45 亿港元，同比增长约99%；实现毛利0.74 亿港元，同比下降32%；归母净利润0.45亿港元，同比下降约68%，基本每股盈利约0.55 港元，同比下降约68%；毛利率和净利润率分别约为3.99%，1.95%，同比分别减少7.77、10.17 个百分点。公司收入实现翻倍式增长主要源于期内天然铀贸易量大幅提升；毛利及毛利率下滑我们认为主要因为去年同期天然铀价格大幅上升，而本期天然铀价格则表现相对平稳所致；归母净利润及净利润率下滑则源于：（1）天然铀贸易毛利下降；（2）联营企业Fission Uranium Corp.股权被稀释产生视作出售的亏损；（3）合营企业谢米兹拜伊公司（以下简称“谢公司”）因交付安排天然铀销售量同比下滑，但预计全年销量仍将正增长。
奥尔塔雷克股权收购完成，铀矿包销量大幅提升截至2021 年6 月30 日，公司完成从谢公司包销矿山产品销售284.8吨铀,并且实现7.316 百万磅 (相当于约2,814 吨铀)U3O8 国际铀产品的销售。公司目前从谢公司获得的天然铀包销量为每年588 吨铀，对奥尔塔雷克公司49%股权的收购于2021 年7 月30 日完成后，公司的铀矿包销量将提升至年均约1900 吨铀的水平，增长幅度超过200%。
风险提示
1、公司天然铀贸易额大幅下滑;2、合营、联营公司产能不及预期；3、天然铀价格走势大幅低于预期。
鈾價處於回升週期
2011 年福島核事故後，天然鈾價格長期處於低位，2016 年最低跌17.75 美元/磅，導致全球鈾礦產能供給連續減少，但2019 年以來隨着“碳中和”逐漸成爲全球供識，市場需求預期不斷增加，推動鈾價逐步走高。目前UxC 的U3O8 現貨價格已上漲至44 美元/磅， 歷史最高爲138 美元/磅，而根據CNEA 2021 年7 月的預測，天然鈾現貨價格2030 年將上升至61 美元/磅。全球天然鈾價格正處於回升週期，公司市場前景廣闊。
中期營業收入、歸母淨利潤同比分別增長99%、-68%截至2021 年6 月30 日，公司實現營業收入18.45 億港元，同比增長約99%；實現毛利0.74 億港元，同比下降32%；歸母淨利潤0.45億港元，同比下降約68%，基本每股盈利約0.55 港元，同比下降約68%；毛利率和淨利潤率分別約爲3.99%，1.95%，同比分別減少7.77、10.17 個百分點。公司收入實現翻倍式增長主要源於期內天然鈾貿易量大幅提升；毛利及毛利率下滑我們認爲主要因爲去年同期天然鈾價格大幅上升，而本期天然鈾價格則表現相對平穩所致；歸母淨利潤及淨利潤率下滑則源於：（1）天然鈾貿易毛利下降；（2）聯營企業Fission Uranium Corp.股權被稀釋產生視作出售的虧損；（3）合營企業謝米茲拜伊公司（以下簡稱“謝公司”）因交付安排天然鈾銷售量同比下滑，但預計全年銷量仍將正增長。
奧爾塔雷克股權收購完成，鈾礦包銷量大幅提升截至2021 年6 月30 日，公司完成從謝公司包銷礦山產品銷售284.8噸鈾,並且實現7.316 百萬磅 (相當於約2,814 噸鈾)U3O8 國際鈾產品的銷售。公司目前從謝公司獲得的天然鈾包銷量爲每年588 噸鈾，對奧爾塔雷克公司49%股權的收購於2021 年7 月30 日完成後，公司的鈾礦包銷量將提升至年均約1900 噸鈾的水平，增長幅度超過200%。
風險提示
1、公司天然鈾貿易額大幅下滑;2、合營、聯營公司產能不及預期；3、天然鈾價格走勢大幅低於預期。
