估算公司Q3 受房地产事件影响木工、水切收入增速有所放缓,但激光业务增速依旧维持较高水平。随着自研cad/cam 和套料软件的成熟以及高功率段产品的推出,未来激光业务成长性仍值得高度期待。同时,Phoenix 平台对研发效率的助力已初见成效,未来公司跨行业业务拓展的效率有望大幅提升。
事件:公司发布2021年三季报,前三季度实现收入3.17亿元,YoY +115.83%;归母净利润0.57 亿元,YoY +395.74%。Q3 单季度实现收入1.00 亿元,YoY+60.41%;归母净利润0.13 亿元,YoY -19.88%。
木工、水切业务或受地产事件拖累,激光业务受限电影响但估算依旧高增。
我们认为,由于三季度部分房地产债务问题发酵,部分地产产业链客户收缩需求,进而可能导致公司上半年强复苏的木工、水切业务收入增速有所放缓。
与此同时,由于部分激光客户受限电政策影响,激光业务需求估计也有所放缓,但依旧维持上半年高增势头,行业整体需求趋势及景气度不变。上半年公司推出了CAD/CAM 插件和套料软件,产品品质进一步提升;同时万瓦级的高功率激光切割控制系统也已推向市场,且获得多个头部客户突破,与国内激光数控龙头的差距正全方位缩小,我们依旧看好公司产品线有效扩张带来的长期成长性。
Phoenix 平台初见成效,跨行业覆盖效率有望大幅提升。公司自17 年左右开始Phoenix 开发平台的研发,历经五年多高研发投入之后逐渐进入收获期。
从研发费用角度,公司前三季度研发费用率19.98%,同比去年下降12.36pct。
Phoenix 平台是公司底层基础开发引擎,基于这一平台可采用插件化方式实现产品功能开发,满足细分行业业务拓展需求。当前公司新品研发已全部基于Phoenix 平台,随着该平台的持续打磨和完善,产品标准化程度有望得以快速提升,从而有望大幅提升公司跨行业的业务拓展效率以及长期盈利能力,对公司整体经营质量的进一步提升意义重大。
盈利预测与投资建议:预计公司21-23 年营收4.29/5.92/7.87 亿元,YoY+105%/38%/33%;净利润0.94/1.35/1.83 亿元,YoY +223%/44%/35%,当前股价对应PE 50/35/26X。多年研发积累取得显著成效,开发引擎平台助力跨行业覆盖效率提升,看好公司长期发展。考虑到公司近期股价的波动较大,暂不给与投资评级。
风险提示:产品研发进展不达预期;客户智能制造信息化投入不达预期;股东减持风险。
估算公司Q3 受房地產事件影響木工、水切收入增速有所放緩,但激光業務增速依舊維持較高水平。隨着自研cad/cam 和套料軟件的成熟以及高功率段產品的推出,未來激光業務成長性仍值得高度期待。同時,Phoenix 平台對研發效率的助力已初見成效,未來公司跨行業業務拓展的效率有望大幅提升。
事件:公司發佈2021年三季報,前三季度實現收入3.17億元,YoY +115.83%;歸母淨利潤0.57 億元,YoY +395.74%。Q3 單季度實現收入1.00 億元,YoY+60.41%;歸母淨利潤0.13 億元,YoY -19.88%。
木工、水切業務或受地產事件拖累,激光業務受限電影響但估算依舊高增。
我們認為,由於三季度部分房地產債務問題發酵,部分地產產業鏈客户收縮需求,進而可能導致公司上半年強復甦的木工、水切業務收入增速有所放緩。
與此同時,由於部分激光客户受限電政策影響,激光業務需求估計也有所放緩,但依舊維持上半年高增勢頭,行業整體需求趨勢及景氣度不變。上半年公司推出了CAD/CAM 插件和套料軟件,產品品質進一步提升;同時萬瓦級的高功率激光切割控制系統也已推向市場,且獲得多個頭部客户突破,與國內激光數控龍頭的差距正全方位縮小,我們依舊看好公司產品線有效擴張帶來的長期成長性。
Phoenix 平台初見成效,跨行業覆蓋效率有望大幅提升。公司自17 年左右開始Phoenix 開發平台的研發,歷經五年多高研發投入之後逐漸進入收穫期。
從研發費用角度,公司前三季度研發費用率19.98%,同比去年下降12.36pct。
Phoenix 平台是公司底層基礎開發引擎,基於這一平台可採用插件化方式實現產品功能開發,滿足細分行業業務拓展需求。當前公司新品研發已全部基於Phoenix 平台,隨着該平台的持續打磨和完善,產品標準化程度有望得以快速提升,從而有望大幅提升公司跨行業的業務拓展效率以及長期盈利能力,對公司整體經營質量的進一步提升意義重大。
盈利預測與投資建議:預計公司21-23 年營收4.29/5.92/7.87 億元,YoY+105%/38%/33%;淨利潤0.94/1.35/1.83 億元,YoY +223%/44%/35%,當前股價對應PE 50/35/26X。多年研發積累取得顯著成效,開發引擎平台助力跨行業覆蓋效率提升,看好公司長期發展。考慮到公司近期股價的波動較大,暫不給與投資評級。
風險提示:產品研發進展不達預期;客户智能製造信息化投入不達預期;股東減持風險。