事件：公司发布三季报，3q21，公司实现营业收入44 亿元，归母净利润3 亿元，同比+5%，扣非归母净利润2.5 亿元。同时，公司发布利润分配预案，拟向全体股东每10 股派发现金股利32 元（含税）。
业绩符合预期，分红力度空前。3q21，公司营收44 亿元，同比-3%，扣非净利润2.5亿元，同比-7%，环比有所下滑，主要系受缺芯影响。公司拟向全体股东每10 股派发现金股利32 元（含税），彰显公司回馈股东诚意。同时，公司定增不超22.19 亿元，大股东拟全额认购，未来发展信心充足。
内外饰件：顺利开拓日系车企客户，产品升级持续提升价值量。作为饰条龙头企业，公司内饰件定位高端路线，未来有望通过量价齐升拉动业务高速增长：1）量：公司顺利开拓以丰田为代表的日系车企客户，未来有望进一步提升供应份额，同时绑定特斯拉、蔚来等新能源车企，充分受益于新能源汽车销量崛起；2）价：汽车电动智能化后，内饰科技化、外饰内饰化趋势显著，公司产品单车价值量有望持续提升。公司竞争优势：1）公司内饰产品具备高认证门槛+就近配套优势，工厂迁移到低人工成本地区后将进一步增强价格优势；2）零部件厂商认证时间较长，一般需要2-3 年，客户粘性高。
汽车电子：新能源配套业务高速增长，充分受益于新能源车销量崛起。21H1，公司汽车电子业务毛利2 亿，yoy+68%，毛利率26%。目前，公司已布局新能源相关产品，将充分受益于新能源汽车销量崛起：1）特斯拉：公司为model Y 的全球供应商，未来有望获得更多产品配套资格，通过特斯拉销量增长+单车配套价值提升带动业务迅速发展；2）电池：子公司宁波诗兰姆配套电池企业供应电池包模组塑料件。我们预计21-23年全球电池需求267、431、583GWh，助力增厚公司业绩。
金属件：核心客户开启新产品周期，电池需求高增拉动业务增长。公司热成型产品深度配套一汽大众，受益于核心客户开启新产品周期。同时，公司扩产配套新客户，且开发电池包壳体产品，配套大众、奥迪，受益于新能源车销量高增长带来的电池需求提升。
投资建议：公司是国内汽车内外饰龙头标的，客户结构优化且布局新能源产品，充分受益于新能源领域的高速发展。同时，汽车电动智能化后，内饰科技化、外饰内饰化趋势显著，公司单车价值量有望持续提升；20 年关闭亏损的德国工厂，解决了海外业务持续亏损的老大难问题，海外经营反转在即；实际控制人拟全额认购定增股份彰显对公司发展信心。我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为14 亿、16 亿、19 亿，对应PE 分别为11、9、8 倍，维持增持评级。
风险提示：新能源车销量不及预期，汇率风险，行业规模等数据不及预期，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险
事件：公司發佈三季報，3q21，公司實現營業收入44 億元，歸母淨利潤3 億元，同比+5%，扣非歸母淨利潤2.5 億元。同時，公司發佈利潤分配預案，擬向全體股東每10 股派發現金股利32 元（含稅）。
業績符合預期，分紅力度空前。3q21，公司營收44 億元，同比-3%，扣非淨利潤2.5億元，同比-7%，環比有所下滑，主要系受缺芯影響。公司擬向全體股東每10 股派發現金股利32 元（含稅），彰顯公司回饋股東誠意。同時，公司定增不超22.19 億元，大股東擬全額認購，未來發展信心充足。
內外飾件：順利開拓日系車企客戶，產品升級持續提升價值量。作爲飾條龍頭企業，公司內飾件定位高端路線，未來有望通過量價齊升拉動業務高速增長：1）量：公司順利開拓以豐田爲代表的日系車企客戶，未來有望進一步提升供應份額，同時綁定特斯拉、蔚來等新能源車企，充分受益於新能源汽車銷量崛起；2）價：汽車電動智能化後，內飾科技化、外飾內飾化趨勢顯著，公司產品單車價值量有望持續提升。公司競爭優勢：1）公司內飾產品具備高認證門檻+就近配套優勢，工廠遷移到低人工成本地區後將進一步增強價格優勢；2）零部件廠商認證時間較長，一般需要2-3 年，客戶粘性高。
汽車電子：新能源配套業務高速增長，充分受益於新能源車銷量崛起。21H1，公司汽車電子業務毛利2 億，yoy+68%，毛利率26%。目前，公司已佈局新能源相關產品，將充分受益於新能源汽車銷量崛起：1）特斯拉：公司爲model Y 的全球供應商，未來有望獲得更多產品配套資格，通過特斯拉銷量增長+單車配套價值提升帶動業務迅速發展；2）電池：子公司寧波詩蘭姆配套電池企業供應電池包模組塑料件。我們預計21-23年全球電池需求267、431、583GWh，助力增厚公司業績。
金屬件：核心客戶開啓新產品週期，電池需求高增拉動業務增長。公司熱成型產品深度配套一汽大衆，受益於核心客戶開啓新產品週期。同時，公司擴產配套新客戶，且開發電池包殼體產品，配套大衆、奧迪，受益於新能源車銷量高增長帶來的電池需求提升。
投資建議：公司是國內汽車內外飾龍頭標的，客戶結構優化且佈局新能源產品，充分受益於新能源領域的高速發展。同時，汽車電動智能化後，內飾科技化、外飾內飾化趨勢顯著，公司單車價值量有望持續提升；20 年關閉虧損的德國工廠，解決了海外業務持續虧損的老大難問題，海外經營反轉在即；實際控制人擬全額認購定增股份彰顯對公司發展信心。我們預計公司2021-2023 年歸母淨利潤分別爲14 億、16 億、19 億，對應PE 分別爲11、9、8 倍，維持增持評級。
風險提示：新能源車銷量不及預期，匯率風險，行業規模等數據不及預期，研究報告使用的公開資料可能存在信息滯後或更新不及時的風險
