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科创新源(300731)点评:新建产线正在认证 股权激励彰显信心

科創新源(300731)點評:新建產線正在認證 股權激勵彰顯信心

中航證券 ·  2021/10/19 00:00

事件:公司擬向激勵對象授予650 萬份股票期權,約佔公告時公司總股本的5.20%。激勵對象共計136 人,包括董事、高級管理人員和核心技術人員,股票期權的行權價格為每份 32.16 元。本激勵計劃年度績效考核目標為(1)以2021 年淨利潤為基數,2022-2024年淨利潤增長率不低於50%/100%/200%。(2)激勵對象就職於子公司無錫昆成和瑞泰克則分別需要完成2022-2024 年淨利潤不低於2,100/2,200/2,300 萬元, 2022-2024 年營收不低於4/6/8 億元。

考核涉及上市公司和子公司,彰顯信心。公司於2021H1 實現營業收入30,063.53 萬元,較上年同期增長89.72%,實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為2,107.27 萬元,較上年同期下降40.16%。

2021 上半年,公司經營業績主要來源於通信用防水密封材料、電力用絕緣防火材料等傳統業務。隨着新增產線順利推進,新業務將為公司業績作出較大貢獻,本次股權激勵計劃同時考核上市公司淨利潤增速和瑞泰克營業收入,凸顯公司對於新業務的信心。

新產線建設完成,積極推進寧德時代等頭部客户認證。公司吹脹式液冷板生產線(產能150 萬套/年)已建設完成並順利投產,釺焊式液冷板生產線(產能80 萬套/年)也基本建設完成,正在進行設備聯合調試和試產,目前公司積極開展寧德時代等頭部客户認證。

隨着瑞泰克新增產線的逐步落地,將從產品結構上滿足主要客户寧德時代的多樣化需求,極大提升公司在客户端的供應能力。瑞泰克也將繼續加大市場開拓力度,在滿足寧德時代供貨需求的同時開發更多新的客户。

依託金融資本,佈局半導體材料產業。根據公司發展規劃,科創新源聯合戰略股東興橙資本,利用公司既有產品和渠道的聯動基礎,充分發揮興橙資本在半導體全產業鏈佈局的產業優勢,通過外延併購深度佈局半導體材料產業,包括但不限於襯底材料、封裝材料、部件耗材等直接或間接材料。科創新源已經參股投資安徽微芯長江半導體材料有限公司3.37%的股權,啟動半導體材料的佈局。目前,微芯長江碳化硅襯底項目已主體封頂,可年產12 萬片6 英寸碳化硅晶圓。

投資建議:

科創新源在堅持主業的同時,深入佈局液冷板和半導體材料產業,新增產線順利建成投產,維持買入評級。我們預計公司2021-2023 年的營業收入分別為5.15 億元、12.33 億元和13.73 億元,歸母淨利潤分別為0.6 億元、1.3 億元、2.1 億元,對應2021-2023 年的PE 為66 倍、32 倍、21 倍。

風險提示:下游需求量下降;新項目進度不及預期

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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