嘉诚国际披露2021 年三季报
嘉诚国际披露三季报，前三季度实现营业收入9.26 亿，同比增长12.7%，实现归母净利1.60 亿，同比增长21.1%，扣非归母净利1.51亿元，同比增44.2%，其中三季度收入3.30 亿，同比增1.87%，归母净利5940 万，同比增16.6%，扣非归母净利5742 万元，同比增26.3%。
营收成本平稳，单季度扣非仍保持较快增速
三季度公司营业收入3.3 亿，同比微增。成本端，由于新增产能暂未转固，公司营业成本波动不大，单三季度为2.28 亿，环比小幅下降，单季度毛利1.02 亿，同比提升15.7%。费用方面，公司三季度销售、管理及研发费用率小幅提升，财务费用率则因增发落地有所下降。得益于收入增长及成本管控，扣非归母净利实现较快增长。
产能释放拐点已现，内生外延助力成长
嘉诚国际港二期即将全面投产，三期项目已经开展建设，海南项目、大湾区（华南）国际电商港项目均将陆续上马。此外，公司扩张区域不限于广州海南，布局方式或将考虑外延，打开长期增长空间。
风险提示：项目推进不及预期，项目利润率不及预期。
投资建议：维持 “买入”评级
嘉诚国际港二期全部52 万平将在陆续投入运营并开始加速释放业绩；定位免税+跨境物流的海南21 万平仓储也会在2022 年4 季度投入运营。上调盈利预测，预计21-23 年归母2.24 亿、3.89 亿、4.79 亿，维持“买入”评级及合理价值中枢55.85 元，目标价对应2021-2023 年EPS 的PE 估值分别为40.0X、23.1X、18.7X。
嘉誠國際披露2021 年三季報
嘉誠國際披露三季報，前三季度實現營業收入9.26 億，同比增長12.7%，實現歸母淨利1.60 億，同比增長21.1%，扣非歸母淨利1.51億元，同比增44.2%，其中三季度收入3.30 億，同比增1.87%，歸母淨利5940 萬，同比增16.6%，扣非歸母淨利5742 萬元，同比增26.3%。
營收成本平穩，單季度扣非仍保持較快增速
三季度公司營業收入3.3 億，同比微增。成本端，由於新增產能暫未轉固，公司營業成本波動不大，單三季度為2.28 億，環比小幅下降，單季度毛利1.02 億，同比提升15.7%。費用方面，公司三季度銷售、管理及研發費用率小幅提升，財務費用率則因增發落地有所下降。得益於收入增長及成本管控，扣非歸母淨利實現較快增長。
產能釋放拐點已現，內生外延助力成長
嘉誠國際港二期即將全面投產，三期項目已經開展建設，海南項目、大灣區（華南）國際電商港項目均將陸續上馬。此外，公司擴張區域不限於廣州海南，佈局方式或將考慮外延，打開長期增長空間。
風險提示：項目推進不及預期，項目利潤率不及預期。
投資建議：維持 “買入”評級
嘉誠國際港二期全部52 萬平將在陸續投入運營並開始加速釋放業績；定位免税+跨境物流的海南21 萬平倉儲也會在2022 年4 季度投入運營。上調盈利預測，預計21-23 年歸母2.24 億、3.89 億、4.79 億，維持“買入”評級及合理價值中樞55.85 元，目標價對應2021-2023 年EPS 的PE 估值分別為40.0X、23.1X、18.7X。
