事件:
公司于10 月8 日在港交所发布公告称，公司之附属公司山东彩客拟于山东省东营市投资新建磷酸铁产品生产线项目，并已取得相关政府机关的备案证明。该项目将分二期建设，总投资金额约为人民币2.5 亿元，该项目总体规划为新增5 万吨/年磷酸铁产品产能。该项目投产后，连同现有磷酸铁产品产线，公司磷酸铁产品总产能将达到7 万吨/年。
公司于10 月8 日在港交所发布公告称，附属公司山东彩客新材料有限公司拟于中华人民共和国山东省东营市山东彩客现有场地内投资新建3，3’，4，4’-联苯四甲酸二酐产品（“BPDA 产品”）生产线的项目，且正在申请政府机关的备案证明。该项目总投资约为人民币4000 万元，整体规划为新建BPDA 产品产能500 吨/年。
投资要点：
需求回暖带动主要产品价格上涨，公司下半年业绩有望大幅提升公司是全球知名的染料/颜料/农药中间体生产商，主要产品DSD 酸、DMSS、DMAS 市场分额居全球第一。公司于2017 年布局了磷酸铁及锂电池添加剂业务，目前形成了包括染料及农业化学品中间体、颜料中间体和电池材料在内的三大业务板块。2020 年，受疫情影响，公司实现营收12.75 亿元，同比减少29.9%；实现归母净利润1.45亿元，同比减少72.1%。今年上半年，随着疫情缓解，公司主要产品DSD 酸、颜料中间体等需求明显回暖，销量有所增加，公司实现营收7.53 亿元，同比增加2.4%，公司业务基本企稳。但由于上半年DSD 酸等产品价格低于去年同期，磷酸铁装置进行技改停产，公司利润仍有明显下降，实现归母净利润0.83 亿元，同比减少40.1%。
下半年，受上游原材料涨价及下游需求持续好转的影响，公司主要产品DSD 酸价格出现了快速上涨，目前阿里巴巴平台部分商家报价5~6 万元/吨，远高于7 月初3 万元/吨的价格；磷酸铁价格也大幅上涨，据百川盈孚数据显示，最新报价已达23000 元/吨，相比年初上涨11000 元/吨。公司其他中间体产品价格也有不同程度的上涨。考虑到公司现有3.5 万吨DSD 酸产能，1.6 万吨颜料中间体产能和2万吨磷酸铁产能，此番主要产品涨价有望带动公司下半年业绩大幅提升。
加码磷酸铁业务，公司电池材料业务有望取得新突破公司于2017 年开始建设1.5 万吨/年磷酸铁装置，并于2019 年投产，2021 年6 月公司进一步通过技改扩产至2 万吨/年，产能位居国内前列，具有明显的先发优势。此外公司还具备6000 吨/年GBL 和6000吨/年NMP 产能，具备较为丰富的电池材料产品。当前随着磷酸铁锂崛起，作为前驱体的磷酸铁需求快速提升，今年1 至9 月产量达21.06 万吨，同比增长172.17%。公司依托现有产能和技术优势，计划投资2.5 亿元新建5 万吨磷酸铁项目，其中一期2.5 万吨将于2022 年底建成投产。届时，公司将通过扩大生产规模，进一步提升在磷酸铁领域的竞争优势，提振公司电池材料板块的营收水平和盈利能力，充分享受新能源行业快速发展红利。
建设聚酰亚胺前驱体项目，公司将在新材料领域打开发展空间公司计划建设500 吨/年3,3’,4,4’-联苯四甲酸二酐（BPDA）项目。
BPDA 是聚酰亚胺材料的重要单体。聚酰亚胺因其耐高温，机械性能好等优势被广泛应用于军工、电子、锂电等领域，是国家重点支持发展的先进材料之一。目前全球每年聚酰亚胺的消费量约10 万吨，中国约7000 吨，其中高端产品主要依赖进口。未来，随着中国高端制造业对聚酰亚胺材料需求量的不断提升，叠加国产替代，国内聚酰亚胺市场将迎来快速发展的阶段。公司依托在精细化工产品领域的技术优势，先期建设聚酰亚胺单体项目，将会为公司在新材料领域的发展打开空间。
盈利预测和投资评级 预计公司2021/22/23 年归母净利分别为2.15亿元、2.77 亿元和2.94 亿元，对应PE 分别为5.8、4.5 和4.24 倍，首次覆盖并给予“买入”评级。
风险提示 宏观经济风险；原料价格及供应风险；下游需求不及预期风险；项目建设风险；安全生产风险；汇率风险；产品研发和应用风险。
事件:
公司於10 月8 日在港交所發佈公告稱，公司之附屬公司山東彩客擬於山東省東營市投資新建磷酸鐵產品生產線項目，並已取得相關政府機關的備案證明。該項目將分二期建設，總投資金額約爲人民幣2.5 億元，該項目總體規劃爲新增5 萬噸/年磷酸鐵產品產能。該項目投產後，連同現有磷酸鐵產品產線，公司磷酸鐵產品總產能將達到7 萬噸/年。
公司於10 月8 日在港交所發佈公告稱，附屬公司山東彩客新材料有限公司擬於中華人民共和國山東省東營市山東彩客現有場地內投資新建3，3’，4，4’-聯苯四甲酸二酐產品（“BPDA 產品”）生產線的項目，且正在申請政府機關的備案證明。該項目總投資約爲人民幣4000 萬元，整體規劃爲新建BPDA 產品產能500 噸/年。
投資要點：
需求回暖帶動主要產品價格上漲，公司下半年業績有望大幅提升公司是全球知名的染料/顏料/農藥中間體生產商，主要產品DSD 酸、DMSS、DMAS 市場分額居全球第一。公司於2017 年佈局了磷酸鐵及鋰電池添加劑業務，目前形成了包括染料及農業化學品中間體、顏料中間體和電池材料在內的三大業務板塊。2020 年，受疫情影響，公司實現營收12.75 億元，同比減少29.9%；實現歸母淨利潤1.45億元，同比減少72.1%。今年上半年，隨着疫情緩解，公司主要產品DSD 酸、顏料中間體等需求明顯回暖，銷量有所增加，公司實現營收7.53 億元，同比增加2.4%，公司業務基本企穩。但由於上半年DSD 酸等產品價格低於去年同期，磷酸鐵裝置進行技改停產，公司利潤仍有明顯下降，實現歸母淨利潤0.83 億元，同比減少40.1%。
下半年，受上游原材料漲價及下游需求持續好轉的影響，公司主要產品DSD 酸價格出現了快速上漲，目前阿里巴巴平台部分商家報價5~6 萬元/噸，遠高於7 月初3 萬元/噸的價格；磷酸鐵價格也大幅上漲，據百川盈孚數據顯示，最新報價已達23000 元/噸，相比年初上漲11000 元/噸。公司其他中間體產品價格也有不同程度的上漲。考慮到公司現有3.5 萬噸DSD 酸產能，1.6 萬噸顏料中間體產能和2萬噸磷酸鐵產能，此番主要產品漲價有望帶動公司下半年業績大幅提升。
加碼磷酸鐵業務，公司電池材料業務有望取得新突破公司於2017 年開始建設1.5 萬噸/年磷酸鐵裝置，並於2019 年投產，2021 年6 月公司進一步通過技改擴產至2 萬噸/年，產能位居國內前列，具有明顯的先發優勢。此外公司還具備6000 噸/年GBL 和6000噸/年NMP 產能，具備較爲豐富的電池材料產品。當前隨着磷酸鐵鋰崛起，作爲前驅體的磷酸鐵需求快速提升，今年1 至9 月產量達21.06 萬噸，同比增長172.17%。公司依託現有產能和技術優勢，計劃投資2.5 億元新建5 萬噸磷酸鐵項目，其中一期2.5 萬噸將於2022 年底建成投產。屆時，公司將通過擴大生產規模，進一步提升在磷酸鐵領域的競爭優勢，提振公司電池材料板塊的營收水平和盈利能力，充分享受新能源行業快速發展紅利。
建設聚酰亞胺前驅體項目，公司將在新材料領域打開發展空間公司計劃建設500 噸/年3,3’,4,4’-聯苯四甲酸二酐（BPDA）項目。
BPDA 是聚酰亞胺材料的重要單體。聚酰亞胺因其耐高溫，機械性能好等優勢被廣泛應用於軍工、電子、鋰電等領域，是國家重點支持發展的先進材料之一。目前全球每年聚酰亞胺的消費量約10 萬噸，中國約7000 噸，其中高端產品主要依賴進口。未來，隨着中國高端製造業對聚酰亞胺材料需求量的不斷提升，疊加國產替代，國內聚酰亞胺市場將迎來快速發展的階段。公司依託在精細化工產品領域的技術優勢，先期建設聚酰亞胺單體項目，將會爲公司在新材料領域的發展打開空間。
盈利預測和投資評級 預計公司2021/22/23 年歸母淨利分別爲2.15億元、2.77 億元和2.94 億元，對應PE 分別爲5.8、4.5 和4.24 倍，首次覆蓋並給予“買入”評級。
風險提示 宏觀經濟風險；原料價格及供應風險；下游需求不及預期風險；項目建設風險；安全生產風險；匯率風險；產品研發和應用風險。
