來源：巴倫週刊
穩定物價和實現充分就業這兩個目標之間可能發生的衝突，使美聯儲面臨複雜的局面，維持寬鬆貨幣政策有助於增加就業，但也容易導致通脹惡化
在高歌猛進了多半年的時間後，9月美國股市的上漲趨勢被投資者的焦慮打破。整個9月美股相當疲軟，三大股指全部走低。
標普500指數9月下跌4.8%，終結了七個月的連漲，錄得1月以來的首個月度下跌，更是2020年3月以來的最差月度表現——那時新冠肺炎疫情引發了股市暴跌。
道瓊斯工業股票平均價格指數9月下跌4.3%，納斯達克指數下跌5.3%。道指和納指分別結束兩個月和三個月連漲；羅素2000累跌3.05%，悉數回吐8月漲幅。
三季度道指和納指分別跌1.91%和0.38%，結束連續五個季度累漲，標普累漲0.23%，連漲六個季度；羅素2000累跌4.6%，抹平二季度漲幅。
9月的最後一個交易日，對經濟復甦敏感的零售、工業和能源股領跌大盤，拖累道指本週第二次單日跌超500點。截至9月30日收盤，道指與標普500指數的跌幅都超過了1%。
道瓊斯指數跌1.59%，報33843.92點；標普500指數跌1.19%，報4307.54點；納斯達克指數跌0.44%，報14448.60點。
受原油價格上漲推動，能源板塊成為9月迄今標準普爾500指數中表現最好的板塊，這是過去30年來僅有的一次。
多位華爾街人士對《財經》記者指出，9月以來美國市場動盪不斷加劇，投資者越來越缺乏熱情的主要原因是不確定性太大。在此期間十年美債收益率快速升至1.57%，較低點上行約40個基點；美股在最近三週內調整11天，較月內高點回落約4%；美元指數升值1.7%，突破年內高點；黃金下跌5%，接近8月低點。
美國十年期基準國債收益率在美股盤前曾升破1.55%，一度逼近1.56%刷新日高，日內升幅超過3個基點，向日前升破1.56%所創的三個月來盤中高位靠近，但美股開盤後持續回落，午盤一度降至1.52%下方，回吐日內所有升幅轉降，到美股收盤時略低於1.52%，日內降不到1個基點。
9月，十年期美債收益率累計升逾20個基點，連升兩月，三季度升約6個基點，抹平二季度的部分降幅。
9月30日的拋售有所降温，基準的十年期美國國債收益率從9月29日的1.540%回落至1.528%。
有業內人士指出，日前兩年期國債拍賣的投標倍數從2.649 跌至2.28，這是2008年雷曼兄弟倒閉以來的最低點，需求的這種突然流失表明市場確實在擔心。
美債收益率最近攀升顛覆了一些投資者的觀念，他們本來預計收益率會保持低位，科技業龍頭股的市值將繼續膨脹。
今年初美債收益率上升時，投資者青睞對經濟敏感的行業股，今夏這種所謂的復工交易熱潮減退，投資者又砸下幾十億美元買入科技業基金。最近，這些扎堆持有科技股的基金不得不重新評估它們押注科技股的操作。
摩根大通一位不具名的經濟學家對《財經》記者指出，股市的長期持續上漲讓一些投資者迷失，他們把單純的幸運歸結為自己操縱市場的能力，而現在邊際保證金債務接近創紀錄的1萬億美元，股票期權的交易量超過了股票的每日交易量，受益於股市上漲，美國居民家庭淨資產增加並創紀錄，並有創紀錄的家庭淨資產流入股票……，這些都傳遞出危險的信號。
雖然9月美股慘淡收官，但標普500指數當季仍勉強上漲了0.2%，整體來看，美股也遠沒到血流成河的境地。雖然經濟學家都調低了對美國三季度經濟增長的預期，但他們在很大程度上將之歸結為傳染性強的德爾塔變異毒株肆虐，打亂了9月經濟增長的步伐，消費者放緩了外出餐飲、酒店和航空旅行的支出，重返辦公崗位和學校重新開放的計劃也被打亂。
全美商業經濟學家協會（NABE）專家小組近日預測美國全年經濟增長率為5.6%，低於其上一次在5月的調查中預測的6.7%。然而，經濟學家將2022年的經濟增長預測從之前的2.8%提高到了3.5%。
美國過去12個月的消費者價格上漲了4.2%，這是自1991年消費者價格上漲4.5%以來的最大的12個月漲幅。美國商務部8月報告稱，消費者支出從6月的1.1%大幅下降。
當地時間9月30日，美聯儲主席鮑威爾在眾議院金融服務委員會發表講話時表示，目前的高通脹可能會在明年緩解，並且不會妨礙美聯儲朝着充分就業的目標前進。此前一天鮑威爾提到了美聯儲穩定物價和實現充分就業這兩個目標之間可能發生的衝突，這可能使美聯儲面臨複雜的局面，因為維持寬鬆貨幣政策雖然有助於增加就業，但也可能導致通脹惡化。
不過，鮑威爾9月30日換了措辭，表示相信即使美聯儲不加息，通脹也會下降。鮑威爾稱，目前的高通脹是供應鏈瓶頸導致的，美聯儲無法控制，但決策者預計明年上半年將會出現緩解，具體取決於供應鏈瓶頸解決的時間。鮑威爾指出，美國經濟距離充分就業還很遠，這給了美聯儲維持低利率的動力。
較低的利率可以促使消費者和企業增加借貸和支出，進而促進就業增長。
另外一些事態緩解的信號也陸續釋放。投資者繼續關注的美國政府債務違約風險與關門危機有了進展。美國聯邦政府本財年於9月30日結束，美國眾議院和參議院當天下午投票通過了臨時性的撥款措施，使政府有資金運作到12月3日，從而避免政府在午夜關門。
參議院以65票對35票通過了這個措施，隨後在眾議院以254票對175票獲得通過。當晚，拜登總統在白宮簽署了該法案，使之成為法律。
花旗集團前全球外匯主管、深數宏觀（DeepMacro）聯合創始人兼CEO傑弗瑞·楊（Jeffrey Young）對《財經》記者指出，“包括我在內的市場人士都傾向於相信債務上限問題會得到解決，很可能要熬到最後一分鐘。不過對投資者而言，其他一些問題要遠比債務上限的政治大戲重要得多。”
編輯/charlie