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艾华集团(603989):回购计划彰显长期发展信心 看好工业类电容持续突破

艾華集團(603989):回購計劃彰顯長期發展信心 看好工業類電容持續突破

申萬宏源研究 ·  2021/09/28 00:00

  投資要點:

  公告:2021 年9 月28 日發佈公告,擬以自有資金5000 萬元(含)-1 億元(含)回購股份用於實施股權激勵。回購價格不超過人民幣40 元/股(含),不高於董事會審議通過本次回購股份方案前30 個交易日公司股票交易均價的150%。本次預計回購約125-250 萬股,佔公司總股本比例0.31%-0.63%。

  回購計劃彰顯公司對於長期發展的信心。本次回購計劃的出台基於公司對於未來發展的信心,以及對未來價值增長的樂觀判斷,可望帶動市場對公司的投資信心的提高。本次回購股份擬用於股權激勵計劃,有利於進一步建立公司、股東、核心骨幹員工之間風險共擔、利益共享的長效機制,激發公司活力,實現長遠發展。

  艾華集團為我國鋁電解電容行業龍頭,全球市佔率第四。據Paumanok,2019 年艾華集團全球市佔率從2015 年的不到5%提高至8%,排名全球第四,全國第一。鋁電解電容高端市場技術要求高,由日本企業主導,日本四巨頭合計份額逾50%。公司新產品PR 導電聚合物鋁固態電容已進入蘋果供應鏈,為蘋果20W PD 快充所使用,蘋果之前幾乎全部採用日系電容,此次突破證明公司在高端固態電容方面技術及品質已達到高水平。

  積極推動下游應用領域轉型,工業類及消費電子類率電容引領增長。2020 年 82%收入來自泛消費電子,工業類領域發展潛力大。除消費電子類受益於快充、家電等下游需求繼續保持高速增長外,2021H1 公司重點進行新能源光伏、工控以及新能源汽車新興市場的開拓及佈局,工業類客户訂單迅速提升,收入增速領先其他領域。

  化成箔及高端產品產能建設有序推進。2021 年6 月末在建工程較2020 年末增102%,達2.96 億元。新疆榮澤鋁箔經二期擴產後目前總產能900 萬平米已滿產,2021 年初投資的“第三期20 條化成箔項目”,計劃總投資1.8 億元,達產後實現年產450 萬平米化成箔,年產值3 億元,建設週期10 個月,預計年內投產。2018 年募投項目牛角式電容擬投資額1.7 億元,預計將月產能從65 萬隻提至400 萬隻,預計年底可投產。疊層片式固態鋁電解電容項目仍在建設中,投資額1.9 億元,預計將月產能從400 萬隻提至3000 萬隻。

  維持盈利預測,維持“買入”評級:看好公司在消費電子及工業類多個領域繼續實現突破,高端產能建設有序推進,維持2021-2023 歸母淨利潤預測4.8 億元、5.8 億元、6.8 億元,以當前市值計2022PE 22 倍,維持“買入”評級。

  風險提示:原材料價格波動的風險;擴產及市場開拓進度不達預期

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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