投资要点：
公告：2021 年9 月28 日发布公告，拟以自有资金5000 万元（含）-1 亿元（含）回购股份用于实施股权激励。回购价格不超过人民币40 元/股（含），不高于董事会审议通过本次回购股份方案前30 个交易日公司股票交易均价的150%。本次预计回购约125-250 万股，占公司总股本比例0.31%-0.63%。
回购计划彰显公司对于长期发展的信心。本次回购计划的出台基于公司对于未来发展的信心，以及对未来价值增长的乐观判断，可望带动市场对公司的投资信心的提高。本次回购股份拟用于股权激励计划，有利于进一步建立公司、股东、核心骨干员工之间风险共担、利益共享的长效机制，激发公司活力，实现长远发展。
艾华集团为我国铝电解电容行业龙头，全球市占率第四。据Paumanok，2019 年艾华集团全球市占率从2015 年的不到5%提高至8%，排名全球第四，全国第一。铝电解电容高端市场技术要求高，由日本企业主导，日本四巨头合计份额逾50%。公司新产品PR 导电聚合物铝固态电容已进入苹果供应链，为苹果20W PD 快充所使用，苹果之前几乎全部采用日系电容，此次突破证明公司在高端固态电容方面技术及品质已达到高水平。
积极推动下游应用领域转型，工业类及消费电子类率电容引领增长。2020 年 82%收入来自泛消费电子，工业类领域发展潜力大。除消费电子类受益于快充、家电等下游需求继续保持高速增长外，2021H1 公司重点进行新能源光伏、工控以及新能源汽车新兴市场的开拓及布局，工业类客户订单迅速提升，收入增速领先其他领域。
化成箔及高端产品产能建设有序推进。2021 年6 月末在建工程较2020 年末增102%，达2.96 亿元。新疆荣泽铝箔经二期扩产后目前总产能900 万平米已满产，2021 年初投资的“第三期20 条化成箔项目”，计划总投资1.8 亿元，达产后实现年产450 万平米化成箔，年产值3 亿元，建设周期10 个月，预计年内投产。2018 年募投项目牛角式电容拟投资额1.7 亿元，预计将月产能从65 万只提至400 万只，预计年底可投产。叠层片式固态铝电解电容项目仍在建设中，投资额1.9 亿元，预计将月产能从400 万只提至3000 万只。
维持盈利预测，维持“买入”评级：看好公司在消费电子及工业类多个领域继续实现突破，高端产能建设有序推进，维持2021-2023 归母净利润预测4.8 亿元、5.8 亿元、6.8 亿元，以当前市值计2022PE 22 倍，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动的风险；扩产及市场开拓进度不达预期
投資要點：
公告：2021 年9 月28 日發佈公告，擬以自有資金5000 萬元（含）-1 億元（含）回購股份用於實施股權激勵。回購價格不超過人民幣40 元/股（含），不高於董事會審議通過本次回購股份方案前30 個交易日公司股票交易均價的150%。本次預計回購約125-250 萬股，佔公司總股本比例0.31%-0.63%。
回購計劃彰顯公司對於長期發展的信心。本次回購計劃的出台基於公司對於未來發展的信心，以及對未來價值增長的樂觀判斷，可望帶動市場對公司的投資信心的提高。本次回購股份擬用於股權激勵計劃，有利於進一步建立公司、股東、核心骨幹員工之間風險共擔、利益共享的長效機制，激發公司活力，實現長遠發展。
艾華集團為我國鋁電解電容行業龍頭，全球市佔率第四。據Paumanok，2019 年艾華集團全球市佔率從2015 年的不到5%提高至8%，排名全球第四，全國第一。鋁電解電容高端市場技術要求高，由日本企業主導，日本四巨頭合計份額逾50%。公司新產品PR 導電聚合物鋁固態電容已進入蘋果供應鏈，為蘋果20W PD 快充所使用，蘋果之前幾乎全部採用日系電容，此次突破證明公司在高端固態電容方面技術及品質已達到高水平。
積極推動下游應用領域轉型，工業類及消費電子類率電容引領增長。2020 年 82%收入來自泛消費電子，工業類領域發展潛力大。除消費電子類受益於快充、家電等下游需求繼續保持高速增長外，2021H1 公司重點進行新能源光伏、工控以及新能源汽車新興市場的開拓及佈局，工業類客户訂單迅速提升，收入增速領先其他領域。
化成箔及高端產品產能建設有序推進。2021 年6 月末在建工程較2020 年末增102%，達2.96 億元。新疆榮澤鋁箔經二期擴產後目前總產能900 萬平米已滿產，2021 年初投資的“第三期20 條化成箔項目”，計劃總投資1.8 億元，達產後實現年產450 萬平米化成箔，年產值3 億元，建設週期10 個月，預計年內投產。2018 年募投項目牛角式電容擬投資額1.7 億元，預計將月產能從65 萬隻提至400 萬隻，預計年底可投產。疊層片式固態鋁電解電容項目仍在建設中，投資額1.9 億元，預計將月產能從400 萬隻提至3000 萬隻。
維持盈利預測，維持“買入”評級：看好公司在消費電子及工業類多個領域繼續實現突破，高端產能建設有序推進，維持2021-2023 歸母淨利潤預測4.8 億元、5.8 億元、6.8 億元，以當前市值計2022PE 22 倍，維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格波動的風險；擴產及市場開拓進度不達預期
