商品流通业务国内 地位领先，多种大宗供应链业务线上化百花齐放。受益于上半年国内大宗商品价格上行与各业务规模的拓展，公司商品流通业务的营收规模迎来爆发式增长。2021 年上半年实现营业收入191.76 亿元，同比大幅增长91.46%。公司持续推行多种供应链业务线上化转型，中储钢超发展势头迅猛。中储依托自身仓储物流资源能够做到稳定控货，交易流程透明，解决ToB 互联网平台风控端的最大痛点。大宗商品线上交易渗透率仍较低，市场成长空间广阔。单个产品的成功模式有望在多个赛道进行复制，看好中储供应链线上化产品的长足发展。
网络货运平台行业走向规范化，中储智运带来业绩新增量。公司经营的网络货运平台中储智运发展势头迅猛，2021H1 实现营业收入125.44 亿元，同比增长51.04%，平台成交货运量12917 万吨，同比增长46.75%。
国家对网络货运平台的监管政策从严，根治虚假开票乱象，行业将更加规范化。中储智运不同于互联网撮合交易平台，其业务具有线下交易场景，运营规范性更得政府青睐，易于享受政府方面更多优惠政策。同时平台以服务上游货主为出发点，解决平台流量变现的根本问题。随着市场集中度逐步提升，中储智运理应享有更大的市场份额，发展前景广阔。
中国物流新央企组建在即，重视央企重组后带来的长期价值。3 月19 日中国铁物与中国诚通集团旗下的中储股份、华贸物流发布公告，多公司正在筹划物流业务整合，形成新公司中国物流。我们认为新公司将寄托国家建设现代流通体系的希望，保障产业链、供应链的安全，使命巨大。
中储的资质在国内物流企业中最为优质，目前正在运营近1000 万平方米的物流仓储用地。基础物流仍为重资产行业，丰厚的固定资产方便公司在重组后扩展经营，国家有望在政策上给予相应的扶持。优秀基础资源加持有助于未来逐步形成新业态。我们认为中储的优质仓储物流资源价值仍被低估，需要重视此次央企重组的长期价值。
投资建议：公司武汉市江岸区土地被收储所贡献的约43 亿政府补贴将在未来逐步体现。预计公司2021-2023 年EPS 分别为0.61 元、0.60 元、0.69 元，对应PE 12.4x、12.6x、11.0x，给予“买入”评级。
风险提示：供应链线上化推进速度、中储智运业务拓展不及预期。
商品流通業務國內 地位領先，多種大宗供應鏈業務線上化百花齊放。受益於上半年國內大宗商品價格上行與各業務規模的拓展，公司商品流通業務的營收規模迎來爆發式增長。2021 年上半年實現營業收入191.76 億元，同比大幅增長91.46%。公司持續推行多種供應鏈業務線上化轉型，中儲鋼超發展勢頭迅猛。中儲依託自身倉儲物流資源能夠做到穩定控貨，交易流程透明，解決ToB 互聯網平臺風控端的最大痛點。大宗商品線上交易滲透率仍較低，市場成長空間廣闊。單個產品的成功模式有望在多個賽道進行復制，看好中儲供應鏈線上化產品的長足發展。
網絡貨運平臺行業走向規範化，中儲智運帶來業績新增量。公司經營的網絡貨運平臺中儲智運發展勢頭迅猛，2021H1 實現營業收入125.44 億元，同比增長51.04%，平臺成交貨運量12917 萬噸，同比增長46.75%。
國家對網絡貨運平臺的監管政策從嚴，根治虛假開票亂象，行業將更加規範化。中儲智運不同於互聯網撮合交易平臺，其業務具有線下交易場景，運營規範性更得政府青睞，易於享受政府方面更多優惠政策。同時平臺以服務上游貨主爲出發點，解決平臺流量變現的根本問題。隨着市場集中度逐步提升，中儲智運理應享有更大的市場份額，發展前景廣闊。
中國物流新央企組建在即，重視央企重組後帶來的長期價值。3 月19 日中國鐵物與中國誠通集團旗下的中儲股份、華貿物流發佈公告，多公司正在籌劃物流業務整合，形成新公司中國物流。我們認爲新公司將寄託國家建設現代流通體系的希望，保障產業鏈、供應鏈的安全，使命巨大。
中儲的資質在國內物流企業中最爲優質，目前正在運營近1000 萬平方米的物流倉儲用地。基礎物流仍爲重資產行業，豐厚的固定資產方便公司在重組後擴展經營，國家有望在政策上給予相應的扶持。優秀基礎資源加持有助於未來逐步形成新業態。我們認爲中儲的優質倉儲物流資源價值仍被低估，需要重視此次央企重組的長期價值。
投資建議：公司武漢市江岸區土地被收儲所貢獻的約43 億政府補貼將在未來逐步體現。預計公司2021-2023 年EPS 分別爲0.61 元、0.60 元、0.69 元，對應PE 12.4x、12.6x、11.0x，給予“買入”評級。
風險提示：供應鏈線上化推進速度、中儲智運業務拓展不及預期。
