本报告导读：
公司目前正处于从传统汽车零部件企业向新能源汽车零部件供应商转型的过程中，且新业务绑定了宁德时代、华为、联合电子等重要客户，未来公司转型可期。
投资要点：
首次覆盖，增持评级。公司目前实现企业发展的快速转型阶段，预计磷酸铁锂正极业务将在2022-2023 年实现快速放量，智能电控业务也将随着华为、联合电子实现快速提升。我们预计2021-2023 年EPS为0.56 元、1.22 元、1.61 元，采用分部估值方法，对应的合理估值为61.53 元。首次覆盖，增持评级。
磷酸铁锂赛道迎来大发展。磷酸铁锂电池由于成本优势突出，安全性较高的特点，目前单月在国内动力电池市场渗透率逐步提升达到50%，未来随着高端车型降本需求，我们认为国内动力电池市场铁锂电池份额有望达到70-80%。而且未来随着LG 化学等海外动力电池厂涉足磷酸铁锂电池领域，磷酸铁锂产业将迎来第二增长曲线。
公司磷酸铁锂业务未来高增长值得期待。公司现有磷酸铁锂正极产能1.2 万吨，预计2021 年10 月遂宁工厂一期5 万吨投产，绝大部分产能供应宁德时代。公司磷酸铁锂产品具有压实密度高优势，未来在中高端乘用车应用领域具有较大的市场空间，公司产能快速提升，收入规模也将快速增长。
智能电控业务深度绑定华为。公司智能电控业务主要包括减速器、CDC 电磁阀、热管理水泵等产品，目前减速器产品深度绑定联合电子、华为等客户，通过华为车机三合一系统供应下游整车厂，未来随着华为在汽车领域版图的扩张，公司智能电控业务将显著受益。
风险提示。补贴政策退坡风险、竞争加剧风险。
本報告導讀：
公司目前正處於從傳統汽車零部件企業向新能源汽車零部件供應商轉型的過程中，且新業務綁定了寧德時代、華為、聯合電子等重要客户，未來公司轉型可期。
投資要點：
首次覆蓋，增持評級。公司目前實現企業發展的快速轉型階段，預計磷酸鐵鋰正極業務將在2022-2023 年實現快速放量，智能電控業務也將隨着華為、聯合電子實現快速提升。我們預計2021-2023 年EPS為0.56 元、1.22 元、1.61 元，採用分部估值方法，對應的合理估值為61.53 元。首次覆蓋，增持評級。
磷酸鐵鋰賽道迎來大發展。磷酸鐵鋰電池由於成本優勢突出，安全性較高的特點，目前單月在國內動力電池市場滲透率逐步提升達到50%，未來隨着高端車型降本需求，我們認為國內動力電池市場鐵鋰電池份額有望達到70-80%。而且未來隨着LG 化學等海外動力電池廠涉足磷酸鐵鋰電池領域，磷酸鐵鋰產業將迎來第二增長曲線。
公司磷酸鐵鋰業務未來高增長值得期待。公司現有磷酸鐵鋰正極產能1.2 萬噸，預計2021 年10 月遂寧工廠一期5 萬噸投產，絕大部分產能供應寧德時代。公司磷酸鐵鋰產品具有壓實密度高優勢，未來在中高端乘用車應用領域具有較大的市場空間，公司產能快速提升，收入規模也將快速增長。
智能電控業務深度綁定華為。公司智能電控業務主要包括減速器、CDC 電磁閥、熱管理水泵等產品，目前減速器產品深度綁定聯合電子、華為等客户，通過華為車機三合一系統供應下游整車廠，未來隨着華為在汽車領域版圖的擴張，公司智能電控業務將顯著受益。
風險提示。補貼政策退坡風險、競爭加劇風險。
